糖酒會(huì)刺激白酒板塊 關(guān)注食品股超預(yù)期機(jī)會(huì)

1、看好板塊中長(zhǎng)線機(jī)會(huì),耐心等待回調(diào)加倉(cāng):上周白酒板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁,茅臺(tái)河南會(huì)議后經(jīng)銷商信心大增,一批價(jià)回升至1150,同時(shí),行情繼續(xù)往二三線酒企擴(kuò)散。3 月下旬春糖會(huì)即將開幕,各大酒企或公布權(quán)威市場(chǎng)信息,可能進(jìn)一步催化板塊上漲。我們依舊強(qiáng)調(diào)白酒板塊是中長(zhǎng)線機(jī)會(huì),看好兩到三年基本面的向上趨勢(shì),從17 年春節(jié)表現(xiàn)來(lái)看,行業(yè)回暖從一線擴(kuò)散到二三線,趨勢(shì)加速向上,但短期漲幅過快,如果適當(dāng)回調(diào)更有利于后面行情展開�，F(xiàn)階段我們建議持有業(yè)績(jī)確定的一線龍頭,可耐心等待回調(diào)加倉(cāng),不建議追高預(yù)期太滿,漲幅過大的二三線品種。

2、大單品聚焦成為多數(shù)酒企戰(zhàn)略首選,反映品牌集中與消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì):近年來(lái)多數(shù)企業(yè)發(fā)生的戰(zhàn)略調(diào)整是為品牌做減法,而不是做加法。例如瀘州老窖聚焦五大戰(zhàn)略單品;五糧液系列酒公司砍掉近千個(gè)條碼,實(shí)行1+4 自營(yíng)品牌戰(zhàn)略;郎酒五大事業(yè)部進(jìn)行重大調(diào)整變身為紅花郎、小郎酒、郎牌特曲三大事業(yè)部,形成一樹三花格局等。在大眾消費(fèi)為主的新時(shí)代,近兩年增長(zhǎng)迅速的企業(yè)基本都是實(shí)行定位清晰的大單品戰(zhàn)略,例如茅臺(tái)、劍南春、古井貢酒等。過去單純靠招商和大規(guī)模品牌開發(fā)的模式已逐步失效,未來(lái)品牌和資源聚焦才能逐步占領(lǐng)消費(fèi)者心智。

3、2 月CPI 漲幅創(chuàng)2 年新低,春節(jié)錯(cuò)位因素是主因:2 月份CPI同比僅為0.8%,大幅低于市場(chǎng)預(yù)期,主要因?yàn)榇汗?jié)在1 月,節(jié)后豬肉價(jià)格和菜價(jià)回落明顯,扣除季節(jié)和去年寒潮因素,價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)。近期各食品龍頭企業(yè)紛紛提價(jià),繼海天之后,本周中炬高新旗下美味鮮子公司全面提價(jià)5-6%。最新GDT 拍賣價(jià)格環(huán)比大幅下跌12.4%,但由于進(jìn)口到岸價(jià)格存在3-4 個(gè)月滯后期,因此未來(lái)3 個(gè)月,進(jìn)口大包粉均價(jià)很有可能出現(xiàn)上漲。中期來(lái)看,新西蘭1 月減產(chǎn)幅度明顯縮小,美國(guó)繼續(xù)增產(chǎn),歐盟減產(chǎn)政策支持即將到期,預(yù)計(jì)未來(lái)大包粉價(jià)格繼續(xù)上漲空間有限。從歷史成本上漲的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,乳制品企業(yè)具備較好的轉(zhuǎn)嫁能力,成本企穩(wěn)后提價(jià)黏性對(duì)利潤(rùn)有明顯的正貢獻(xiàn)作用。

4、大眾品重點(diǎn)推薦一季度業(yè)績(jī)可能超預(yù)期品種安琪酵母:隨著國(guó)內(nèi)糖料供給進(jìn)入三年的上升期以及食用酒精需求萎縮,安琪酵母的主要成本糖蜜開始進(jìn)入大幅下降通道,16/17 年榨季糖蜜基本采購(gòu)?fù)戤?平均成本下降至750 元附近,預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)40-50%的高增長(zhǎng)。1 季度國(guó)內(nèi)外收入增速出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)20%以上的高速增長(zhǎng),目前對(duì)應(yīng)17 年估值20X 左右,屬于全年絕對(duì)收益確定性很強(qiáng)的品種,仍可以布局。雙匯發(fā)展的主要成本生豬價(jià)格進(jìn)入下降周期,未來(lái)上游供給加大,屠宰頭均價(jià)差擴(kuò)大,3 月份頭均屠宰價(jià)差已經(jīng)恢復(fù)到130 元左右,17 年盈利有望回升,建議關(guān)注。

5、風(fēng)險(xiǎn)提示:1)食品安全事件2)淡季需求下滑超預(yù)期。