茅臺“無敵” A股幸事還是憾事？

在3月14日當(dāng)了一小時“股王”后，昨日吉比特(603444)下跌3.08%，收盤價為354.26元，與長期雄霸兩市第一高價寶座的貴州茅臺(600519)逐漸拉開距離。近年來，兩市屢屢有股票與茅臺爭奪“股王”稱號，均在短暫嘗鮮后就鎩羽而歸。“股王”之光環(huán)對于貴州茅臺來說當(dāng)然是榮光，不過對于A股來說，是幸事還是憾事?

一小時“股王”

吉比特，2017年1月4日登陸資本市場，一路從54元的發(fā)行價，如脫韁的野馬，漲到360多元每股。3月14日，更是盤中創(chuàng)新高，股價達(dá)到375元，一度取代貴州茅臺成為滬深兩市最貴股票。如果有神勇的股民中簽后對這只股票“不離不棄”，以最高價粗略計算，一簽的收益高達(dá)32萬。

不過，這樣的幸福時光僅停留了一個多小時，吉比特的股價就逐漸滑落。昨日盤中跌幅更是超過5%，最終尾盤收跌3.08%，報354.26元。而當(dāng)日貴州茅臺再漲1.4%，報374.68元，仍然是A股第一高價股。

吉比特是何方神圣?資料顯示，公司成立于2004年，于今年1月4日上市，產(chǎn)品覆蓋端游、頁游和手游。截至2016年9月末，公司游戲累計注冊用戶數(shù)量超過4億，累計付費用戶數(shù)量超過2300萬，累計充值金額超過84億元。

據(jù)吉比特公告，2016年前三季度，公司共實現(xiàn)營收9.2億元，同比增長了300.55%，實現(xiàn)凈利潤4.62億元，同比增長235.67%。同時預(yù)計，2016年公司凈利潤將增長195%-235%。公司自2012年以來，毛利率在95%以上，凈利率都在60%左右，遠(yuǎn)高于同行業(yè)對手。

A股“茅臺魔咒”

吉比特的一騎絕塵走勢也引起了監(jiān)管層的關(guān)注。公司最新公告披露，上交所向吉比特發(fā)出問詢函，要求公司結(jié)合主要行業(yè)特點，以及公司的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式，說明維持高盈利能力的可持續(xù)性，并充分揭示相關(guān)風(fēng)險。

這也被外界視為昨日吉比特表現(xiàn)不佳的導(dǎo)火索。不過，即便沒有這段“插曲”，記者發(fā)現(xiàn)，相當(dāng)多市場人士也認(rèn)為，吉比特后續(xù)股價不容樂觀。畢竟市場歷史經(jīng)驗顯示，凡是股價超過了茅臺，那這只股“非死即傷”，即所謂的“茅臺魔咒”，海普瑞(002399)、全通教育(300359)、安碩信息(300380)、暴風(fēng)科技等無一幸免。

記者接觸的滬上研究員分析，貴州茅臺長時間穩(wěn)坐A股“股王”寶座，一是公司具有品牌護(hù)城河和極高的毛利率，是價值投資的最佳標(biāo)的;二是茅臺熱衷于高分紅，不玩高送轉(zhuǎn)游戲，以致公司一直身居高位。相比而言，其他曇花一現(xiàn)的“股王”要么故事支撐，要么熱度支撐，資金炒作終會退潮，往往是沒過多久就被打回原形。

不過，在昨日采訪中，有私募人士向記者直言，吉比特當(dāng)前估值屬于游戲行業(yè)中等偏低，如果公司具有持續(xù)產(chǎn)出爆款游戲的能力，股價并非沒有可能沖擊新高，后市沒必要一味唱衰。

他進(jìn)一步表示，兩市的最高價個股一直是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的白酒公司，這究竟是A股的幸事還是憾事?“科技創(chuàng)新、消費轉(zhuǎn)型、電商沖擊，這十幾年來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)生了巨大的變化，投資者結(jié)構(gòu)也日趨年輕化，而白酒消費不是社會的主流，也并非年輕人的最愛。”

該人士認(rèn)為，代表社會急劇變化和先進(jìn)生產(chǎn)力，以及創(chuàng)新特征明顯的公司應(yīng)該在A股冒頭，可惜一是部分優(yōu)秀的公司在境外上市，二是目前這類公司盈利模式易受沖擊，業(yè)績還不夠穩(wěn)定，但仍然應(yīng)該呼喚更多新面孔公司股價超過茅臺，這也是歷史必然。