外資繼續(xù)加倉高端白酒 薦5股

本周行情回顧：食品飲料板塊上漲5.13%，位于28個一級行業(yè)中第14位。本周(2019.2.11-2.15)上證綜指上漲2.45%，滬深300指數(shù)漲幅2.81%，食品飲料行業(yè)跌幅5.13%。子板塊漲幅前三位分別是其他酒類(10.21%)、軟飲料(9.52%)、白酒(5.96%)。本周漲幅前五的公司包括：百潤股份(002568)(26.39%)、得利斯(002330)(18.78%)、水井坊(13.95%)、華統(tǒng)股份(13.57%)、龍大肉食(002726)(13.10%)。

本周北上資金連續(xù)大幅凈流入，滬股通北上資金凈流入128.28億元，深股通北上資金凈流出135.44億元。MSCI9只成分股中五糧液(000858)、貴州茅臺(600519)、瀘州老窖(000568)、山西汾酒(600809)獲增持，雙匯發(fā)展(000895)、洋河股份(002304)、伊利股份(600887)持股比例下跌。

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本周陸股通資金加倉高端白酒、大眾品龍頭。

本周觀點(diǎn)：重申外資流入帶來白酒、大眾品投資機(jī)會。北上資金驅(qū)動食品飲料板塊行情上漲。本周北上資金繼續(xù)大幅流入，滬股通流入128.28億元，深股通流入135.44億元，幅度再創(chuàng)2019年以來新高。外資偏好配臵大消費(fèi)行業(yè)，從持股市值來看，食品飲料板塊最受青睞，截至2019年2月11日，食品飲料占北上資金持倉市值達(dá)到1665.8億元，持倉比例繼續(xù)提升至20.1%。外資大幅流入A股市場，持續(xù)加倉低估值、穩(wěn)健性高品種，將繼續(xù)提升食品飲料板塊的估值，利好白酒、乳制品、調(diào)味品、啤酒等板塊。

白酒：茅臺(600519)供需仍緊，五糧液逐步改善。節(jié)后茅臺一批價(jià)仍然高企，經(jīng)銷商供應(yīng)緊張，普遍處于缺貨狀態(tài)，調(diào)貨價(jià)達(dá)到1790元，一批價(jià)在1800元以上。五糧液春節(jié)期間動銷良好，節(jié)前五糧液廠商給予經(jīng)銷商和終端折扣政策，增強(qiáng)了渠道堆貨積極性。五糧液的品牌力僅次于茅臺，也承接了一部分消費(fèi)者購買不到茅臺的高端酒需求，一批價(jià)回升至800-810元。五糧液渠道體系改革也正在進(jìn)行中，新包裝積分掃碼扁平化，形成廠家-經(jīng)銷商-終端-消費(fèi)者閉環(huán)，營銷能力改善抬升估值。截至2月15日白酒板塊PETTM25.5倍，較上周回升。看好增長穩(wěn)健、估值低位的高端白酒龍頭以及渠道力強(qiáng)健的大眾白酒龍頭。

大眾品：繼續(xù)推薦絕味食品，玻璃成本持續(xù)下行利好啤酒、調(diào)味品。絕味食品未來3-5年內(nèi)開店空間仍有翻倍空間，單店?duì)I收增長3-5%，整體收入規(guī)模維持15%的收入增長確定性較強(qiáng)。公司布局椒椒有味、絕味鮮貨，品類拓展至串串、熱鹵，進(jìn)一步挖掘鹵制品市場。依托供應(yīng)鏈+加盟商管理的核心競爭力，打造美食生態(tài)平臺，提升供應(yīng)鏈效率。維持“買入”評級，繼續(xù)推薦。

投資建議：關(guān)注品牌力、渠道力強(qiáng)的貴州茅臺、順鑫農(nóng)業(yè)(000860);關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、產(chǎn)能持續(xù)優(yōu)化的重慶啤酒(600132)，調(diào)味品板塊管理改善預(yù)期大的中炬高新(600872)以及食品細(xì)分領(lǐng)域龍頭絕味食品、洽洽食品(002557)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全問題;上游成本、包材價(jià)格波動;行業(yè)競爭加劇;政策性風(fēng)險(xiǎn)。