投資分析：看好白酒、啤酒和調(diào)味品的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

由于前期漲幅過大，白酒板塊2、3月份跑輸大盤。我們認(rèn)為，白酒板塊通過大幅下跌，能夠有效釋放市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。由于白酒行業(yè)本身的基本面極佳、成長(zhǎng)空間仍然客觀，板塊在充分釋放風(fēng)險(xiǎn)后將會(huì)再次彰顯投資價(jià)值。我們看好下半年白酒板塊的走勢(shì)，原因如下：一，下半年是白酒消費(fèi)的旺季;二，隨著白酒行業(yè)重要上市公司發(fā)布半年報(bào)和三季報(bào)，優(yōu)秀的業(yè)績(jī)將會(huì)給市場(chǎng)新的信心;三，通過下跌，白酒板塊二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)基本釋放，重要白酒上市公司的動(dòng)態(tài)市盈率將會(huì)重回25倍上下，到時(shí)估值優(yōu)勢(shì)將會(huì)較為充分。

3月份，啤酒板塊跑贏大盤。自上年的第四季度，市場(chǎng)重拾對(duì)啤酒板塊的熱情，從基本面的角度分析，我們認(rèn)為啤酒行業(yè)基本完成了市場(chǎng)集中的歷史進(jìn)程，從而進(jìn)入業(yè)績(jī)不斷釋放、利潤(rùn)水平提升的收獲期。關(guān)于啤酒板塊，我們有以下觀點(diǎn)：一，啤酒板塊向上的行情或會(huì)隨著旺季到來(lái)而結(jié)束，板塊本身的風(fēng)險(xiǎn)也有釋放的要求;二，不是所有的啤酒上市公司都是好的投資標(biāo)的，只有絕對(duì)的市場(chǎng)壟斷者和龍頭才能享有未來(lái)的行業(yè)紅利，而這些投資標(biāo)的值得長(zhǎng)期持有，板塊向下調(diào)整時(shí)就是比較好的介入時(shí)點(diǎn)，繼續(xù)推薦青島啤酒(600600)。

3月份，軟飲料板塊與跑輸大盤，個(gè)股跌幅較大。軟飲料板塊目前整體估值較低。其中，承德露露是優(yōu)秀的投資標(biāo)的，公司目前的市盈率(靜態(tài))僅為24倍，市銷率僅4倍，隨著消費(fèi)旺季到來(lái)，公司值得關(guān)注。

萄酒板塊在3月份走出了較好的行情，整體跑贏大盤，其中主要原因是繼白酒和啤酒之后的補(bǔ)漲動(dòng)能所致。但是，國(guó)內(nèi)葡萄酒行業(yè)的基本面并無(wú)根本性改變，國(guó)產(chǎn)葡萄酒企業(yè)仍然較大程度上受到進(jìn)口葡萄酒的負(fù)面影響。

3月份，調(diào)味品板塊跑贏大盤。其原因是調(diào)味品上市公司紛紛發(fā)布靚麗的年報(bào)，良好的業(yè)績(jī)預(yù)期下，板塊行情不斷走高。我們認(rèn)為，調(diào)味品龍頭企業(yè)受益于提價(jià)、消費(fèi)升級(jí)、市場(chǎng)滲透、品牌形成、高增長(zhǎng)等有利因素，公司業(yè)績(jī)將會(huì)持續(xù)超預(yù)期，我們推薦行業(yè)中的龍頭或潛在的龍頭企業(yè)，如海天味業(yè)、中炬高新和千禾味業(yè)，三家公司的動(dòng)態(tài)估值目前僅20余倍。

我們看好白酒、啤酒和調(diào)味品三大板塊。2018年3投資組合：老白干酒、青島啤酒、中炬高新、安琪酵母、雙匯發(fā)展。2018年4投資組合：老白干酒、青島啤酒、中炬高新、安琪酵母、千禾味業(yè)。4月份投資組合新進(jìn)個(gè)股：千禾味業(yè);4月份投資組合剔除個(gè)股：雙匯發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全的潛在風(fēng)險(xiǎn);一些板塊前期漲幅過大，估值偏高，蘊(yùn)含市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)對(duì)價(jià)值股進(jìn)一步殺跌，構(gòu)成板塊持續(xù)向下的風(fēng)險(xiǎn)。