啤酒板塊整體走強(qiáng) 薦8股

上周板塊及上市公司表現(xiàn)食品飲料板塊上周走勢(shì)波動(dòng)，尾盤出現(xiàn)明顯拉升，全周收于13217.26點(diǎn)，上漲2.30%，跑輸上證指數(shù)2.74個(gè)百分點(diǎn)，在所有一級(jí)行業(yè)中排名倒數(shù)第一。二級(jí)子行業(yè)多數(shù)收漲，啤酒(14.81%)、其他酒類(12.81%)、葡萄酒(3.83%)、黃酒(3.78%)、乳品(2.88%)、白酒(2.09%)漲幅相對(duì)居前，僅有食品綜合(-0.21%)一板塊收跌。從個(gè)股來(lái)看，當(dāng)周個(gè)股多數(shù)收漲，66家收漲,12家收跌。19年開(kāi)源食品飲料投資組合當(dāng)周漲幅1.66%，跑輸食品飲料行業(yè)0.64個(gè)百分點(diǎn);全年上漲37.40%，跑輸食品飲料指數(shù)9.49個(gè)百分點(diǎn)。

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投資策略建議優(yōu)選必選消費(fèi)屬性強(qiáng)、低估值、穩(wěn)增長(zhǎng)的行業(yè)龍頭。雖然19年經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期較強(qiáng)，但拉長(zhǎng)周期來(lái)看，國(guó)民可支配收入長(zhǎng)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)未變，在需求層次理論下，位于金字塔底層的食品飲料板塊最后才會(huì)受經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致消費(fèi)降級(jí)的負(fù)面沖擊。而消費(fèi)者代際變化使得其對(duì)入口食物健康、安全的訴求處于更加重要的地位，對(duì)于高品質(zhì)、安全(品牌化)、健康產(chǎn)品的需求難以下降。尼爾森數(shù)據(jù)，超過(guò)八成中國(guó)消費(fèi)者(82%)表示愿意花更多錢來(lái)購(gòu)買健康的產(chǎn)品。因此從長(zhǎng)期來(lái)看，我們對(duì)于三四線城市升級(jí)加速、消費(fèi)路徑品牌化、堅(jiān)守行業(yè)龍頭的研究邏輯在短期經(jīng)濟(jì)壓力下行的環(huán)境下依舊存在。19年板塊配置建議以穩(wěn)增長(zhǎng)為配置主線，建議關(guān)注調(diào)味品板塊(必需品屬性強(qiáng)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為穩(wěn)定)、乳品(業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)、三四線城市放量)、部分大眾品龍頭(必需屬性強(qiáng)，如安琪酵母(600298))、白酒(估值修復(fù)、大眾酒及區(qū)域性龍頭有望放量)、啤酒(周期拐點(diǎn)，升級(jí)明顯)。未來(lái)投資主線可參照：(1)估值較低，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定的龍頭企業(yè)，(2)標(biāo)的相對(duì)稀缺的細(xì)分行業(yè)龍頭，(3)國(guó)企改革相關(guān)概念。19的投資組合推薦海天味業(yè)(603288)、伊利股份(600887)、安琪酵母、涪陵榨菜(002507)、桃李面包(603866)、瀘州老窖(000568)、山西汾酒(600809)、重慶啤酒(600132)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，食品安全問(wèn)題，政策風(fēng)險(xiǎn)