貴州茅臺股東獲得感從何而來？

東經(jīng)106°22’，北緯 27°51’——赤水河谷茅臺鎮(zhèn)段，一直是中國資本市場以及全球酒業(yè)關(guān)注的焦點。

這里是貴州茅臺集團的核心主產(chǎn)區(qū)所在地。

貴州茅臺上市16年來，“滬深兩市第一高價股”的桂冠，在很長時間內(nèi)，一直被這家中國知名品牌所占持有。

是什么讓投資者對茅臺情有獨鐘?

信守承若 一言九鼎

茅臺酒是世界公認的美酒。如今，這壇經(jīng)過千年歲月沉淀下來的老酒在資本市場也獲得廣泛認可，貴州茅臺市值超過5000億元，超過全球酒業(yè)巨頭帝亞吉歐，成為世界蒸餾酒第一品牌。

產(chǎn)品好，不是茅臺成就全球烈酒市值第一的全部理由。從2001年上市以來，貴州茅臺始終堅持以高額現(xiàn)金分紅回報股東，16年來累計分紅已經(jīng)超過430億元，成為中國資本市場當之無愧的“分紅王”。誠摯的回報，是讓投資者擁抱茅臺的更重要的理由。

回到2001年8月27日，茅臺上市首日。茅臺一位高管在上海證券交易所說了兩句話，第一句話，投資茅臺就是投資未來;第二句話則是，茅臺要為股東創(chuàng)造最大的回報。

16年，茅臺一直守諾如初。

2013年中國酒業(yè)開始進入調(diào)整期，上海證券交易所組織了一場“我是股東”的活動，來自全國各地的20余名中小投資者來到貴州茅臺集團，集團董事長袁仁國介紹：“公司從1998年實行市場機制以來，每年都是投資在生產(chǎn)上，在1997年以前，有6個制酒車間，現(xiàn)在發(fā)展到了20個制酒車間，生產(chǎn)廠房100多棟，酒庫120多棟。”現(xiàn)場目睹茅臺欣欣向榮發(fā)展現(xiàn)狀的一位股東感概：“茅臺對股民、股東是真誠和負責任的，不會辜負任何一位股東的希望。”

貴州茅臺連續(xù)的高額現(xiàn)金分紅，是目前中國資本市場上市公司中誠信體現(xiàn)最為充分的一家，這與監(jiān)管層倡導的以分紅回報投資者表現(xiàn)出精準的一致性。

2013年證監(jiān)會發(fā)布現(xiàn)金分紅監(jiān)管指引以來，仍有一部分上市公司質(zhì)量不過關(guān)，分紅不主動，回報股東的意識極為淡薄。有的公司在每股收益和累計未分配利潤均為正值的情況下，連續(xù)多年未進行現(xiàn)金分紅，甚至有個別公司非但忽視現(xiàn)金分紅，還制造高送轉(zhuǎn)等噱頭炒概念、博眼球，助長市場的投機氣氛，罔顧中小投資者利益。

中國商道，在于一言九鼎。鼎是一種禮器。禮，是事神致福之典，而酒是禮典不可或缺之物。所以對于茅臺而言，信守承諾，崇本守道，就和每年重陽祭酒節(jié)一樣，是祖先傳下的法寶，傳統(tǒng)工藝是經(jīng)光陰印證不能須臾偏離的古法。

“在茅臺的道德詞典里，‘誠’字重如泰山!‘誠’是國酒文化的基礎(chǔ)!”茅臺人說。存于心底的誠，就是一個“禮”字。所以，茅臺除了恪守祖師爺留下的傳統(tǒng)釀造工藝和對大自然饋贈的每一份原材料的敬畏外，待消費者和投資者更如同“恩人”。用茅臺的話就是：“每一瓶國酒都裝滿真誠。”

全球視野 健步前行

毋庸置疑，投資股票的全部法則就是“低買高賣”。時至今日，貴州茅臺已經(jīng)成為A股第一高價股，總體市值也位列前茅。茅臺還有投資價值嗎?

要注意的是，衡量一只股票的價值，不能以成交價格作為判斷依據(jù)，而應(yīng)該以PE值來計算。有趣的是，貴州茅臺上市首日收盤市盈率為27倍，時隔16年后，以今年4月25日為例，靜態(tài)市盈率只是31.47，動態(tài)市盈率更是只有21.48。

簡而言之，茅臺的PE值并沒有太多浮動，依然在價值投資的合理范圍內(nèi)。支撐茅臺股價上漲的，是茅臺業(yè)績的大幅提高。