在近期低迷的市場環(huán)境之中，白酒、家電和生物醫(yī)藥板塊走勢強勁，獨立于大盤的走勢讓其風景這邊獨好。尤其是在白酒板塊里，股王貴州茅臺(600519)呈現出單邊上漲勢頭，并創(chuàng)下428.68元/股的股價新高，其后五糧液(000858)、瀘州老窖(000568)皆相續(xù)刷新歷史記錄。
進入本月最后一個交易日(4月28日)，隨著洋河股份(002304)及水井坊(600779)的“壓哨”披露財報，A股白酒上市公司2016年成績單就此全部出爐，整個板塊經營業(yè)績均普遍實現大幅增長。但在此背景之下，白酒個股卻“聞香”醉倒一地，畫風瞬轉水井坊領銜殺向跌停板。那么，喝酒吃藥吹空調，是醉了還是涼了?
去年凈利潤近400億
4月27日晚間，洋河股份與水井坊雙雙披露2016年度財報，并同時帶來了2017年一季度最新成績單，兩公司各項數據均呈現出明顯的同比增長。
其中，洋河股份2016年完成營業(yè)收入171.83億元，同比增長7.04%，實現凈利潤58.27億元，同比增長8.61%;2017年一季度完成營收75.89億元，同比增長10.9%，實現凈利潤27.43億元，同比增長11.68%。
相比之下，水井坊基數較低，但同比增幅巨大。2016年，水井坊完成營業(yè)收入11.76億元，同比增長37.61%，實現凈利潤2.25億元，同比增長155.52%;2017年一季度完成營收3.99億元，同比增長32.91%，實現凈利潤0.92億元，同比增長17.49%。
若從整體大局來看，上述兩家公司業(yè)績的提升即是白酒行業(yè)回暖的一個縮影，但從數據上看白酒行業(yè)的確是正在復蘇之中。
2016年，A股20余家白酒上市公司共計完成營業(yè)收入突破1200億元，合計實現凈利潤超過360億元。記者注意到，白酒上市公司凈利潤普遍出現了20%的同比增長，而沱牌舍得則實現凈利潤8020萬元，并以1025%同比增幅奪下漲幅榜首之位。此外，僅有伊蘭特(600197)、青青稞酒(002646)、金種子酒(600199)、*ST皇臺(000995)等4只個股出現凈利潤下滑。
以白酒龍頭五糧液為例，從該公司2016年對產品的價格調整步驟，似乎就能體會到白酒復蘇的進程。隨著行業(yè)的回暖，五糧液亦緊跟提價節(jié)奏，其核心產品“普五”出廠價格在2015年8月從609元/瓶漲至659元/瓶;2016年3月糖酒會期間，“普五”出廠價再提高至679元/瓶;同年9月15日起，“普五”價格再次提升至739元/瓶，單瓶價格提高60元，零售指導價格829元/瓶。
2016年，貴州茅臺繼續(xù)稱霸白酒市場，該公司全年完成營業(yè)收入388.62億元，同比增長18.99%;實現凈利潤167.18億元，同比增長7.84%。2017年度一季報，貴州茅臺完成營業(yè)收入133.09億元，同比增長33.24%，實現凈利潤為61.2億元，同比增長25.24%。
但值得注意的是，白酒企業(yè)兩極分化現象也甚為嚴重，凈利潤出現過度集中的跡象。通過數據統(tǒng)計，記者發(fā)現，貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖排名前4位，上述公司2016年共完成營業(yè)收入889億元，凈利潤則聯(lián)手貢獻313億元，而其它10多家白酒上市公司合計凈利潤才48億元。
釀酒板塊指數重創(chuàng)3%
持續(xù)了長時間的單邊上漲之后，A股白酒板塊出現“罕見”的集體休整，這是給予投資者的上車機會，還是半場結束呢?
4月28日開盤，水井坊低開近6個百分點，隨后回扯僅一分鐘便迅速敗下陣來，其股價呈直線跳水之勢直奔跌停板。
這并非孤例，早盤整個白酒板塊集體走弱，據通達信數據顯示，釀酒板塊整體指數下跌56.7點，跌幅達到3.12%。截至收盤時，洋河股份大跌8.65%，盤中還曾數次觸及跌停板;沱牌舍得(600702)、古井貢酒(000596)分別重挫8.27%和5.42%;瀘州老窖、五糧液、酒鬼酒(000799)跌幅也都曾超過3個百分點。
針對上述情況，有職業(yè)投資者表示，近期大盤指數不斷承壓，資金紛紛進入藍籌白馬股避險，由此將業(yè)績靚麗的白酒個股拉高，前期板塊整體漲幅較大。單從估值角度看，或許市場資金開始擔心白酒估值是否仍具吸引力，市場存有回調預期。此外，4月28日雄安新區(qū)概念股重燃戰(zhàn)火，大批存量資金積極搶籌追漲，雄安概念的吸籌也對白酒板塊產生了一定影響。
從股東層面來看，據五糧液2017年一季報顯示，中國證券金融股份有限公司(以下簡稱證金公司)大肆減持3251萬股，現持股數量為2538萬股;貴州茅臺一季度遭香港中央結算有限公司和證金公司聯(lián)袂賣出，兩者分別減持916萬股和407萬股;此外，瀘州老窖同樣遭遇證金公司拋售，該股東減持692萬股。
近期國金證券研報指出，白酒板塊短期催化劑主要來自于2016年年報和2017年一季報，板塊業(yè)績確定性較強，業(yè)績將讓板塊估值得到有效支撐。在資金青睞的大背景下，國金證券認為，白酒板塊調整的幅度將較為有限，現在仍談不上泡沫化，至少一線權重品種的估值總體上仍在合理范圍內。
華泰證券分析師則指出，高端白酒同時具有消費屬性和商品屬性，商品屬性使其跟隨其他實物資產價格同步上漲。在全行業(yè)商品價格以及資產價格上升的情況下，消費者的保值需求上升，而高端酒所具備的抗周期以及年份越久價值越高的特征，恰好滿足了消費關于保值增值的需求。
因此，在資產價格上升的熱潮中，高端白酒的投資屬性提升。華泰證券認為，在終端和經銷渠道出現囤貨現象，高端白酒不僅出廠量提升，其終端價格的提高比大眾食品幅度更大。而貨幣收縮將是白酒行業(yè)行情結束的終結者，但龍頭價值股及個別業(yè)績超預期個股的表現將滯后于貨幣政策的收緊，繼續(xù)維持較好的上漲趨勢。
