大眾品看三四線及縣鄉(xiāng)地區(qū) 白酒關(guān)注次高端及區(qū)域龍頭

上周板塊及上市公司表現(xiàn)

食品飲料板塊上周整體呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)走勢(shì)。食品飲料指數(shù)全周收于10750.61 點(diǎn)，當(dāng)周上漲1.73%，跑輸上證指數(shù)2.21 個(gè)百分點(diǎn)。從一級(jí)行業(yè)來看，食品飲料當(dāng)周在申萬一級(jí)行業(yè)中表現(xiàn)相對(duì)較好，排名至第4 位。二級(jí)子行業(yè)多數(shù)上漲，白酒(3.90%)、調(diào)味發(fā)酵品(3.00%)、啤酒(2.72%)、黃酒(2.21%)漲幅居前，乳品(-3.72%)、其他酒類(-1.45%)跌幅相對(duì)明顯。從個(gè)股來看，當(dāng)周個(gè)股下跌家數(shù)相對(duì)較多，除加加食品、中葡股份、金字火腿、科迪乳業(yè)、龍大肉食、湯成倍健6 家停牌之外，當(dāng)周48 家收漲，24 家收跌。開源食品投資組合漲幅2.63%，跑贏申萬食品飲料指數(shù)0.90 百分點(diǎn);全年漲幅7.33%，跑贏申萬食品飲料指數(shù)14.06 個(gè)百分點(diǎn)。

行業(yè)及上市公司重點(diǎn)消息

1-3 月進(jìn)口酒數(shù)據(jù)出爐：瓶裝葡萄酒量額齊增32.4%，啤酒增速再放緩

紙價(jià)再次上漲 包材推動(dòng)成本上升

西鳳最新招股書披露 擬公開發(fā)行不超過1 億股

嘉士伯2018 一季度中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)16%

新希望乳業(yè)IPO，擬發(fā)行8537.11 萬股

恒天然第211 次平均中標(biāo)價(jià)下跌1.10%

行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤

上游產(chǎn)品價(jià)格方面，豬肉板塊價(jià)格依舊疲軟，仔豬價(jià)格上下跌1.73 元至23.59元，生豬價(jià)格持平至10.10 元，豬肉價(jià)格下跌0.02 元至16.89 元。乳品價(jià)格多數(shù)種類下跌，牛奶價(jià)格下跌0.01 元至11.51 元，酸奶價(jià)格下跌0.03 元至14.38元，國(guó)外品牌嬰兒奶下跌0.03 元至228.68 元，國(guó)內(nèi)品牌嬰兒奶粉上漲0.51 元至177.67 元，中老年奶粉下跌0.08 元至94.62 元。小麥價(jià)格下跌16.20 元至2463.20 元/噸;玉米價(jià)格下降10.90 元至1801.40 元/噸;黃豆價(jià)格上漲21.50元至3937.30 元。白砂糖價(jià)格上漲0.02 元至11.54 元/公斤。

投資策略

消費(fèi)升級(jí)依舊是未來推動(dòng)食飲板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素，但對(duì)于乳制品、大眾品等子行業(yè)來說，一線城市由于人均收入相對(duì)較高，消費(fèi)升級(jí)啟動(dòng)較早，升級(jí)空間相對(duì)飽和，我們更加看好三四線城市人均收入的提升帶來的龐大的增量以及未來對(duì)縣鄉(xiāng)地區(qū)市場(chǎng)的下沉。白酒板塊在茅五國(guó)窖拉動(dòng)的空間下依次向下傳導(dǎo)，次高端白酒及區(qū)域性龍頭受益更加明顯。未來投資主線主要有：(1)估值較低，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)分紅率和股息率高的龍頭企業(yè)，(2)標(biāo)的相對(duì)稀缺的細(xì)分行業(yè)龍頭，(3)國(guó)企改革相關(guān)概念。板塊方面，調(diào)味發(fā)酵品、食品綜合、乳品等板塊景氣度較高，高端啤酒進(jìn)口增長(zhǎng)迅猛，消費(fèi)升級(jí)大環(huán)境下對(duì)高品質(zhì)國(guó)產(chǎn)啤酒的要求上升，給于啤酒行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)的機(jī)會(huì)，可從中尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。我們18 年的投資組合推薦瀘州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味業(yè)(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重慶啤酒(600132)，建議關(guān)注桃李面包的表現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，食品安全問題，政策風(fēng)險(xiǎn)