機(jī)構(gòu)揭秘白酒板塊崛起邏輯

5月份以來(lái)，白酒板塊表現(xiàn)突出，期間累計(jì)漲幅達(dá)到15.28%，僅從昨日市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，白酒板塊再度占據(jù)概念板塊漲幅榜首位，整體漲幅突破4%。

個(gè)股方面，昨日，老白干酒、古井貢酒、青青稞酒等3只白酒股強(qiáng)勢(shì)漲停，口子窖、順鑫農(nóng)業(yè)、今世緣、洋河股份、迎駕貢酒、金徽酒等6只白酒股漲幅也均在5%以上，分別為：8.46%、7.78%、6.80%、5.70%、5.66%、5.17%。而上述個(gè)股中，古井貢酒、口子窖、順鑫農(nóng)業(yè)、今世緣等4只個(gè)股更是于昨日盤中股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。

對(duì)此，廣發(fā)證券表示，本輪白酒走牛跟上一輪崛起邏輯相同：首先，高端白酒漲價(jià)打開行業(yè)發(fā)展空間;其次，白酒牛市傳導(dǎo)路徑均為高端到全國(guó)化的次高端到地方酒的次高端。目前本輪白酒牛市剛走到中游，繼續(xù)看好未來(lái)2年至3年白酒行業(yè)景氣度。

申萬(wàn)宏源證券也指出，白酒板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，區(qū)域性品牌如古井貢酒、口子窖漲幅居前，區(qū)域性名酒的邏輯是受益百元價(jià)格區(qū)間結(jié)構(gòu)升級(jí)(價(jià)格由100元向200元至300元邁進(jìn))，特別是2018年一季度盈利有明顯改善，2018年前期估值普遍在20倍，因此短期表現(xiàn)突出。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，白酒公司2018年估值已普遍在接近25倍，次高端在30倍以上，未來(lái)白酒板塊的具體細(xì)分方向核心要看中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間，要更注重2019年至2020年估值，基于1個(gè)季度至2個(gè)季度的維度做布局。與當(dāng)前市場(chǎng)多數(shù)觀點(diǎn)不同，主要看好300元以上次高端和高端全國(guó)化品牌。白酒目前及未來(lái)是一個(gè)結(jié)構(gòu)化成長(zhǎng)的行業(yè)(成長(zhǎng)集中在中高價(jià)格區(qū)間名酒)。

事實(shí)上，包括上述兩家機(jī)構(gòu)在內(nèi)，國(guó)金證券、東北證券、華創(chuàng)證券、招商證券、海通證券等17家機(jī)構(gòu)紛紛于月內(nèi)發(fā)布研報(bào)表示看好白酒板塊后市機(jī)會(huì)。

除機(jī)構(gòu)普遍看好外，資金大規(guī)模涌入也是白酒板塊走強(qiáng)的重要原因。僅從昨日來(lái)看，《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，昨日，15只白酒股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢(shì)，合計(jì)大單資金凈流入85797.20萬(wàn)元。其中，大單資金凈流入超1000萬(wàn)元的白酒股有12只，五糧液大單資金凈流入居首，為34550.73萬(wàn)元，貴州茅臺(tái)緊隨其后，大單資金凈流入17089.33萬(wàn)元，此外，老白干酒(5495.00萬(wàn)元)、酒鬼酒(4701.93萬(wàn)元)、口子窖(3664.84萬(wàn)元)、古井貢酒(3505.60萬(wàn)元)、今世緣(3422.93萬(wàn)元)、瀘州老窖(3093.93萬(wàn)元)等6只白酒股大單資金凈流入也均在3000萬(wàn)元以上，上述8只白酒股合計(jì)大單資金凈流入75524.29萬(wàn)元。

對(duì)于五糧液，長(zhǎng)江證券表示，行業(yè)紅利和改革紅利有待進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，五糧液有望延續(xù)高增長(zhǎng)：過去5年高端白酒消費(fèi)量的年復(fù)合增速在10%以上，消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)高端白酒持續(xù)擴(kuò)容，但茅臺(tái)供不應(yīng)求，五糧液有望充分享受行業(yè)紅利及份額提升;疊加產(chǎn)品聚焦、渠道扁平化、混改落地等多維度深度改革，五糧液改革紅利有待進(jìn)一步釋放，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)。預(yù)計(jì)2018年至2019年每股收益分別為3.54元、4.55元，維持“買入”評(píng)級(jí)。