飲料行業(yè)投資機(jī)會(huì)報(bào)告:白酒進(jìn)入淡季挺價(jià)期

本周觀點(diǎn):白酒企業(yè)淡季挺價(jià),一方面在春節(jié)后理順價(jià)格體系,另一方面為中秋國(guó)慶旺季提前準(zhǔn)備。我們認(rèn)為白酒板塊三季度業(yè)績(jī)?nèi)阅芫S持較高增長(zhǎng),在目前整個(gè)板塊估值較低的情況下,建議提前布局。國(guó)窖在華東地區(qū)率先挺價(jià),52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝供貨價(jià)建議840元/瓶,團(tuán)購(gòu)價(jià)建議880元/瓶,印證了前期停貨為挺價(jià)做準(zhǔn)備的猜想,價(jià)格紅線相比之前(52度供貨價(jià)810元,團(tuán)購(gòu)價(jià)840元)大幅提升。短期利好中秋國(guó)慶旺季,中長(zhǎng)期看增厚渠道利潤(rùn)帶動(dòng)批價(jià)上升,為提出廠價(jià)釋放空間。洋河計(jì)劃7月1日起對(duì)海天系列進(jìn)行全面提升,并在中秋前進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)。古井、口子窖、西鳳也先后對(duì)價(jià)格進(jìn)行上調(diào)。

市場(chǎng)回顧:本周上證綜指下跌1.63%,滬深300下跌2.22%,食品飲料板塊下跌1.74%。食品飲料各子板塊中,白酒下跌2.39%,啤酒上漲1.30%,其它酒類上漲5.03%,軟飲料下跌2.21%,葡萄酒下跌1.34%,黃酒下跌1.34%,肉制品下跌2.25%,調(diào)味發(fā)酵品上漲0.25%,乳品下跌3.62%,食品綜合上漲1.46%。

數(shù)據(jù)跟蹤:截止2018年5月18日,除五糧液,劍南春,水井坊外,白酒龍頭終端價(jià)總體變化幅度不大。截止5月18日,一號(hào)店飛天茅臺(tái)、五糧液、洋河夢(mèng)之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為1499元、1099元、519元、388元、539元,價(jià)格相比上周分別變動(dòng)0元、0元、0元、-10元、0元。截止5月18日,京東商城飛天茅臺(tái)、五糧液、洋河夢(mèng)之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為1499元、1049元、519元、388元、519元,價(jià)格相比上周分別變動(dòng)0元、-50元、0元、-10元、-20元。

重要研報(bào):五糧液(000858):新董事長(zhǎng)上任對(duì)公司進(jìn)行全方位改革。行業(yè)復(fù)蘇后公司率先控量挺價(jià),渠道利潤(rùn)達(dá)到10-15%。預(yù)計(jì)五糧液將轉(zhuǎn)向穩(wěn)價(jià)放量,2018年投放量從1.7增至2萬(wàn)噸,2020年將達(dá)3萬(wàn)噸。公司可通過(guò)提升計(jì)劃外價(jià)格和占比、開(kāi)發(fā)普五上沿產(chǎn)品提價(jià),飛天茅臺(tái)提價(jià)18%為五糧液釋放漲價(jià)空間。行業(yè)復(fù)蘇后公司重新扶持小商,渠道從垂直轉(zhuǎn)向變扁平化。同時(shí)受益渠道利潤(rùn)增厚、返利取消政策透明化及2017年出廠價(jià)穩(wěn)定,經(jīng)銷商信心增強(qiáng)。公司推進(jìn)“百城千縣萬(wàn)店”工程,從粗放的“貿(mào)易銷售模式”向精細(xì)化的“終端營(yíng)銷”轉(zhuǎn)型。