次高端白酒行業(yè)將步入新一輪牛市

6月8日，白酒股在午后繼續(xù)下跌，舍得酒業(yè)、水井坊、酒鬼酒、老白干酒等十余股跌停，貴州茅臺午后大跌超4%。一時間，“白酒股大跌”登上微博熱搜，并引發(fā)市場對“白酒股究竟是價值破滅還是上車良機(jī)?白酒股最近會是什么走勢?”的話題討論。截至當(dāng)日收盤時間，A股白酒板塊最終以跌多漲少收尾。

“白酒股大跌并非是價值破滅，而屬于正�；卣{(diào)。”千里傳媒創(chuàng)始人、酒水行業(yè)研究人士歐陽千里向記者表示：“白酒股長期依舊看漲。”

盡管6月8日的單日盤面殺跌情緒濃重，但需特別關(guān)注的是，白酒股短期下跌難掩次高端白酒在行業(yè)發(fā)展大周期中呈現(xiàn)的景氣小周期。記者發(fā)現(xiàn)，今年以來，千億元市值以下的次高端白酒股股價在資本市場整體呈走高趨勢，與此同時，相關(guān)上市酒企的業(yè)績也在今年一季度呈現(xiàn)高速增長。

次高端白酒行業(yè)

將步入新一輪牛市

與高端白酒龍頭略微“平淡”的表現(xiàn)不同，今年次高端白酒步入新一輪發(fā)展周期，成為市場上最靚的“仔”。對此，市場人士認(rèn)為，白酒行業(yè)千元價格帶崛起后，次高端白酒在今年春節(jié)后強(qiáng)勢反彈，將進(jìn)入新一輪的“牛市”。

東方財富App數(shù)據(jù)顯示，今年以來，千億元市值以下的次高端白酒如舍得酒業(yè)、水井坊、酒鬼酒等股價持續(xù)走高，年內(nèi)累計漲幅分別為168.48%、53.90%、49.47%;與此同時，這些次高端白酒企業(yè)在今年一季度的業(yè)績也呈高增長態(tài)勢，其中，舍得酒業(yè)今年一季度實現(xiàn)凈利潤3.02億元，同比增長1031.19%，水井坊、酒鬼酒的凈利潤增速均超100%。對比來看，無論是股價還是業(yè)績，次高端白酒的表現(xiàn)都要比高端白酒搶眼一些。

“次高端白酒表現(xiàn)突出，是因為整個中國酒類的消費結(jié)構(gòu)在升級，高端白酒特別是千元高端白酒開始持續(xù)擴(kuò)容，相應(yīng)帶動了整個次高端酒類的補(bǔ)位性上漲。”知趣咨詢經(jīng)理、酒類營銷專家蔡學(xué)飛在接受記者采訪時表示：“隨著酒類消費的升級，大眾對于酒的品牌、品質(zhì)要求更高，在這種趨勢下，一些擁有品牌優(yōu)勢的酒企就會加快轉(zhuǎn)型升級步伐，向更高價格帶占位，由此帶來了整個次高端白酒的高景氣。”

“很明顯，對一些區(qū)域酒企來說，其不可能一下跳到高端價格的位置，必然會在次高端首先發(fā)力。”蔡學(xué)飛補(bǔ)充道。

綜合考慮消費升級、高端價格帶推動等因素外，事實上對于次高端白酒的高景氣，業(yè)內(nèi)也總結(jié)出了一套“上漲規(guī)律”。

廣發(fā)證券發(fā)表的研報認(rèn)為，每一輪白酒牛市的第三年，次高端白酒企業(yè)的業(yè)績往往會加速增長。例如，2009-2012年、2015-2018年兩輪白酒牛市中，2011年，次高端酒企業(yè)績較2010年明顯加速;2017年，多數(shù)次高端酒企業(yè)績加速增長。這背后主要是高端白酒提價后留出較大市場空間。2021年是新一輪白酒牛市的第三年，次高端白酒業(yè)績有望加速增長。

受益于景氣度的持續(xù)提升，次高端白酒類企業(yè)在今年也受到了百億元私募、知名機(jī)構(gòu)、牛散的青睞。據(jù)了解，酒鬼酒在5月6日迎來了包括基金、私募等在內(nèi)的23家機(jī)構(gòu)調(diào)研，同時酒鬼酒也是知名牛散趙建平的第一大重倉股。

次高端白酒

行業(yè)周期“放大”

業(yè)內(nèi)預(yù)計，在行業(yè)景氣度及高端價格帶的拉動下，次高端白酒行業(yè)周期“放大”，仍具備成長彈性。

國盛證券發(fā)表的研報認(rèn)為，目前300元-600元價位的次高端市場規(guī)模在500億元-600億元，顯著低于千元以上的高端市場和200元以下的中低端市場。在過去5年，次高端價格帶擴(kuò)容明顯，行業(yè)年復(fù)合增長約20%，隨著行業(yè)景氣度向上，預(yù)計2021年，次高端白酒價格帶同比增速將超過35%，并會維持2年左右的高速擴(kuò)容周期。

與此同時，因“茅五瀘”基本實現(xiàn)了全國化，空白市場較少，在行業(yè)上行期通常會權(quán)衡量價，不會大規(guī)模招商和放量，相反，對于空白市場較多的次高端白酒而言，其新一輪渠道招商鋪市的開啟，也會進(jìn)一步“放大”行業(yè)增速。

行業(yè)高速擴(kuò)容增量外，在價格上，天風(fēng)證券認(rèn)為，高端白酒價格帶的持續(xù)上漲，也為次高端打開提價空間。具體來看，次高端價位由300元-600元擴(kuò)展至300元-800元，其中300元-500元為放量價格帶，600元-800元為空白價格帶，此價格帶產(chǎn)品表現(xiàn)為量價齊升。

“面對價格帶上移，次高端白酒會迎來新一輪提價。”歐陽千里告訴記者：“不過此輪提價不應(yīng)僅局限于價格層面，在次高端白酒景氣度高企的情況下，相關(guān)酒企更需要創(chuàng)造屬于自己的品牌訴求、消費場景，培養(yǎng)自己的消費用戶、消費口感，而非單一地向高端白酒產(chǎn)品看齊。”

“高端白酒價格帶上移后，會留下一定的價格空間。在此情況下，次高端白酒提價更多是一種占位策略，即通過提價來拉伸自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)價格帶。”蔡學(xué)飛表示，國內(nèi)的酒類消費升級趨勢在短期內(nèi)不會改變，無論是高端還是次高端，都會有提價的內(nèi)在驅(qū)動力。（原文標(biāo)題：次高端白酒行業(yè)將步入新一輪牛市）