白酒持續(xù)向好 關(guān)注主線機(jī)遇

6月20日，食品飲料板塊上漲3.97%，位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅榜前列，板塊內(nèi)元祖股份、五糧液、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)等個(gè)股漲幅超5%。機(jī)構(gòu)人士表示，食品飲料作為各板塊中具有穩(wěn)定高ROE的代表，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，具備很好的配置機(jī)會(huì)，而這種穩(wěn)定性也有望獲得更高的估值溢價(jià)。

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白酒業(yè)持續(xù)向好

從行業(yè)基本面看，2019年1-4月，我國(guó)規(guī)模以上白酒總產(chǎn)量達(dá)到268萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)1.1%，增速同比微幅下降。2019年1-3月，我國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)白酒(折65度)總銷(xiāo)量達(dá)到222.28萬(wàn)千升，產(chǎn)銷(xiāo)率109.2%，同比上升5.8PCT。頭部企業(yè)市場(chǎng)集中度不斷上升。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，白酒2018年和2019年一季度業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)良好，瀘州老酒、貴州茅臺(tái)、五糧液、古井貢酒等業(yè)績(jī)更有超預(yù)期表現(xiàn)，部分次高端白酒由于季度費(fèi)用投放，2019年一季報(bào)利潤(rùn)有所回調(diào)，但仍呈現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷提升，高端產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升的良好態(tài)勢(shì)，打消了市場(chǎng)對(duì)白酒去年下半年以來(lái)過(guò)度消極的擔(dān)憂，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)普遍在20%-30%以上，順利實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅。

此外，日前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2019年5月社會(huì)消費(fèi)品零售額數(shù)據(jù)顯示，在多因素驅(qū)動(dòng)下，5月社零總額增速環(huán)比回升，其中食品飲料消費(fèi)增速同比、環(huán)比皆明顯回升。對(duì)比一季度，4-5月社零總額增速趨穩(wěn)，其中食品飲料穩(wěn)中向好趨勢(shì)明顯。

關(guān)注三主線機(jī)遇

從歷史看，食品飲料板塊經(jīng)常走出長(zhǎng)線牛股，如涪陵榨菜、貴州茅臺(tái)、海天味業(yè)等，隨著市場(chǎng)情緒有效修復(fù)，后市該如何布局食品飲料板塊?

國(guó)信證券表示，食品飲料板塊一季度業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)積極，二季度以來(lái)動(dòng)銷(xiāo)穩(wěn)健，高端白酒集中度提升、對(duì)渠道掌控能力提升，次高端酒雖然增速自高位回穩(wěn)，但在產(chǎn)品升級(jí)和區(qū)域布局上仍能積極匹配市場(chǎng)需求。大眾品龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，二季度以來(lái)部分行業(yè)雖然階段性增速有所回落，但行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性升級(jí)及龍頭在通脹預(yù)期背景下的定價(jià)權(quán)和成本轉(zhuǎn)移優(yōu)勢(shì)更加凸顯。

當(dāng)前背景下，下半年投資策略可遵循三主線：首先優(yōu)選確定性。高滲透率背景下的存量競(jìng)爭(zhēng)，龍頭有望持續(xù)享受競(jìng)爭(zhēng)紅利、構(gòu)建壁壘，享受估值溢價(jià);其次優(yōu)選成長(zhǎng)性。選擇人均消費(fèi)、行業(yè)規(guī)模空間仍有較大空間、景氣度立穩(wěn)朝上的成長(zhǎng)性行業(yè)，比如保健品、小食品等;最后優(yōu)選低估值�？紤]資金配置成本及抗跌防御屬性，可以優(yōu)選低估值中具備業(yè)績(jī)邊際改善潛力的公司優(yōu)先配置。

東莞證券表示，行業(yè)景氣度延續(xù)，維持對(duì)行業(yè)的“推薦”評(píng)級(jí)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，建議從中期的角度布局優(yōu)質(zhì)龍頭。白酒一線龍頭經(jīng)營(yíng)更趨于穩(wěn)健，持續(xù)關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖;高端酒價(jià)格上調(diào)，次高端提價(jià)空間打開(kāi)，關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期較低的洋河股份;其他關(guān)注古井貢酒、今世緣、山西汾酒等。大眾品關(guān)注估值合理兼具成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭伊利股份、海天味業(yè)、中炬高新、千禾味業(yè)、恒順醋業(yè)、洽洽食品、絕味食品、涪陵榨菜、香飄飄等。