四個投資邏輯未變白酒行情仍在持續(xù)進行中

6月24日A股三大股指早盤小幅高開之后，隨后立即快速下探，滬深兩市全天維持“紅綠交錯”寬幅震蕩走勢，滬指圍繞3000點整數(shù)關(guān)口進行整固，最終堅守住3000點大關(guān);創(chuàng)業(yè)板指相對弱勢。截止收盤，滬指小幅上漲0.21%，收報3008.15點，日K線三連陽;深證成指微跌0.02%，收報9212.12點;創(chuàng)業(yè)板指下跌0.61%，收報1514.46點。

另外，截止今日(6月24日)收盤，小編根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，兩市平盤股有150只，A股市場包括ST股、*ST股在內(nèi)，共有2128只股票下跌，其中下跌7%以上個股占比0.40%。

與此同時，兩市包括新股在內(nèi)，共有1422只個股迎來上漲，其中上漲7%以上個股占比2.31%。目前滬深兩市維持震蕩運行的狀態(tài)，不過結(jié)構(gòu)性機會此起彼伏，局部概念股甚至掀起漲停潮。申萬宏源表示，6月底7月初，是外圍爭端博弈格局驗證的窗口期;7月還需關(guān)注科創(chuàng)板落地、美聯(lián)儲7月議息會議的驗證情況。驗證期臨近，預期演繹的約束增加，反彈將進入“攻堅期”，需做好應(yīng)對潛在變化的準備。今日兩市共有82只個股漲停，多數(shù)集中于飲料、農(nóng)業(yè)、垃圾分類、稀土永磁等板塊。

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板塊方面：

一、飲料

德邦證券指出，5月28日，MSCI納入A股首次擴容正式生效，并計劃于8月將A股的納入因子從10%提升至15%，于11月份從15%調(diào)升至20%，預計北上資金繼續(xù)涌入，作為外資持股占比較高的食品飲料板塊將持續(xù)受益。長期來看，名酒龍頭經(jīng)營穩(wěn)健，高端白酒仍是白酒確定性最強的板塊，看好高端白酒龍頭、有改善預期、以及預期低點的名酒。

國開證券認為，白酒方面，整體來看，消費升級、馬太效應(yīng)、外資流入、國企改革四個投資邏輯未變，認為白酒行情仍在持續(xù)，回調(diào)后估值水平較為合理。建議關(guān)注業(yè)績確定性較好的五糧液和老窖以及成長性優(yōu)秀的汾酒、古井、順鑫。另外，在近期宏觀經(jīng)濟和企業(yè)利潤下行壓力有所增強的背景下，市場資金風險偏好不斷降低，必需消費品，尤其是業(yè)績穩(wěn)定、競爭格局較優(yōu)的以醬油業(yè)務(wù)為主的公司、競爭態(tài)勢明顯緩和的乳制品公司成為資金較為偏好的標的。

國信證券表示，高端白酒集中度提升、對渠道掌控能力提升，次高端酒雖然增速自高位回穩(wěn)，但在產(chǎn)品升級和區(qū)域布局上仍能積極匹配市場需求。大眾品龍頭優(yōu)勢明顯，Q2以來部分行業(yè)雖階段性增速有所回落，但行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性升級及龍頭在通脹背景下的定價權(quán)和成本轉(zhuǎn)移優(yōu)勢更加凸顯。

國信證券進一步分析，在當前背景下，下半年投資策略可遵循三主線：1。優(yōu)選確定性：高滲透率背景下的存量競爭，龍頭有望持續(xù)享受競爭紅利、構(gòu)建壁壘，享受估值溢價;2。優(yōu)選成長性：選擇人均消費、行業(yè)規(guī)�？臻g仍有較大空間、景氣度立穩(wěn)朝上的成長性行業(yè)比如保健品、小食品等;3。優(yōu)選低估值：考慮資金配置成本及抗跌防御屬性，可以優(yōu)選低估值中具備業(yè)績邊際改善潛力的公司優(yōu)先配置。

二、鋼鐵

國信證券表示，鋼鐵板塊估值處于較低區(qū)間，估值已較為充分的反映出市場對于鋼價下滑，行業(yè)盈利收縮的預期。下半年，建議關(guān)注三條投資主線。一是，關(guān)注盈利相對穩(wěn)定企業(yè)，兩家龍頭企業(yè)產(chǎn)品附加值高，在歷史業(yè)績上表現(xiàn)出較高的穩(wěn)定性。二是，尋求汽車板階段性機會，下半年汽車行業(yè)產(chǎn)銷情況存在觸底回升的機會，將有利汽車板消費。三是，靜候估值修復機會，隨著寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗�，行業(yè)預期或有改善進而帶動估值提升。

銀河證券近期發(fā)布的報告也認為，環(huán)保、兼并重組和產(chǎn)業(yè)升級將成為未來鋼鐵行業(yè)的重要發(fā)展方向和投資機會。目前鋼鐵行業(yè)估值處于歷史較低位置，且低于市場平均水平，投資安全邊際較高。

另外，方大證券指出，由于目前淡季相對高消費存在韌性疊加環(huán)保限產(chǎn)帶來的供給收緊以及鐵礦強勢帶來的成本支撐，盤面成材相對低位利潤或?qū)⒒貧w，建議關(guān)注唐山邊際限產(chǎn)進展情況，受唐山生產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響，板材或?qū)⑾鄬�強�?宏觀及下游預期仍待修復疊加成材利潤回歸，板塊走勢仍待觀察。