四個(gè)投資邏輯未變白酒行情仍在持續(xù)進(jìn)行中

6月24日A股三大股指早盤(pán)小幅高開(kāi)之后，隨后立即快速下探，滬深兩市全天維持“紅綠交錯(cuò)”寬幅震蕩走勢(shì)，滬指圍繞3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口進(jìn)行整固，最終堅(jiān)守住3000點(diǎn)大關(guān);創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)弱勢(shì)。截止收盤(pán)，滬指小幅上漲0.21%，收?qǐng)?bào)3008.15點(diǎn)，日K線(xiàn)三連陽(yáng);深證成指微跌0.02%，收?qǐng)?bào)9212.12點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指下跌0.61%，收?qǐng)?bào)1514.46點(diǎn)。

另外，截止今日(6月24日)收盤(pán)，小編根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，兩市平盤(pán)股有150只，A股市場(chǎng)包括ST股、*ST股在內(nèi)，共有2128只股票下跌，其中下跌7%以上個(gè)股占比0.40%。

與此同時(shí)，兩市包括新股在內(nèi)，共有1422只個(gè)股迎來(lái)上漲，其中上漲7%以上個(gè)股占比2.31%。目前滬深兩市維持震蕩運(yùn)行的狀態(tài)，不過(guò)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)此起彼伏，局部概念股甚至掀起漲停潮。申萬(wàn)宏源表示，6月底7月初，是外圍爭(zhēng)端博弈格局驗(yàn)證的窗口期;7月還需關(guān)注科創(chuàng)板落地、美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議的驗(yàn)證情況。驗(yàn)證期臨近，預(yù)期演繹的約束增加，反彈將進(jìn)入“攻堅(jiān)期”，需做好應(yīng)對(duì)潛在變化的準(zhǔn)備。今日兩市共有82只個(gè)股漲停，多數(shù)集中于飲料、農(nóng)業(yè)、垃圾分類(lèi)、稀土永磁等板塊。

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板塊方面：

一、飲料

德邦證券指出，5月28日，MSCI納入A股首次擴(kuò)容正式生效，并計(jì)劃于8月將A股的納入因子從10%提升至15%，于11月份從15%調(diào)升至20%，預(yù)計(jì)北上資金繼續(xù)涌入，作為外資持股占比較高的食品飲料板塊將持續(xù)受益。長(zhǎng)期來(lái)看，名酒龍頭經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，高端白酒仍是白酒確定性最強(qiáng)的板塊，看好高端白酒龍頭、有改善預(yù)期、以及預(yù)期低點(diǎn)的名酒。

國(guó)開(kāi)證券認(rèn)為，白酒方面，整體來(lái)看，消費(fèi)升級(jí)、馬太效應(yīng)、外資流入、國(guó)企改革四個(gè)投資邏輯未變，認(rèn)為白酒行情仍在持續(xù)，回調(diào)后估值水平較為合理。建議關(guān)注業(yè)績(jī)確定性較好的五糧液和老窖以及成長(zhǎng)性?xún)?yōu)秀的汾酒、古井、順鑫。另外，在近期宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)利潤(rùn)下行壓力有所增強(qiáng)的背景下，市場(chǎng)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷降低，必需消費(fèi)品，尤其是業(yè)績(jī)穩(wěn)定、競(jìng)爭(zhēng)格局較優(yōu)的以醬油業(yè)務(wù)為主的公司、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)明顯緩和的乳制品公司成為資金較為偏好的標(biāo)的。

國(guó)信證券表示，高端白酒集中度提升、對(duì)渠道掌控能力提升，次高端酒雖然增速自高位回穩(wěn)，但在產(chǎn)品升級(jí)和區(qū)域布局上仍能積極匹配市場(chǎng)需求。大眾品龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，Q2以來(lái)部分行業(yè)雖階段性增速有所回落，但行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性升級(jí)及龍頭在通脹背景下的定價(jià)權(quán)和成本轉(zhuǎn)移優(yōu)勢(shì)更加凸顯。

國(guó)信證券進(jìn)一步分析，在當(dāng)前背景下，下半年投資策略可遵循三主線(xiàn)：1。優(yōu)選確定性：高滲透率背景下的存量競(jìng)爭(zhēng)，龍頭有望持續(xù)享受競(jìng)爭(zhēng)紅利、構(gòu)建壁壘，享受估值溢價(jià);2。優(yōu)選成長(zhǎng)性：選擇人均消費(fèi)、行業(yè)規(guī)�？臻g仍有較大空間、景氣度立穩(wěn)朝上的成長(zhǎng)性行業(yè)比如保健品、小食品等;3。優(yōu)選低估值：考慮資金配置成本及抗跌防御屬性，可以?xún)?yōu)選低估值中具備業(yè)績(jī)邊際改善潛力的公司優(yōu)先配置。

二、鋼鐵

國(guó)信證券表示，鋼鐵板塊估值處于較低區(qū)間，估值已較為充分的反映出市場(chǎng)對(duì)于鋼價(jià)下滑，行業(yè)盈利收縮的預(yù)期。下半年，建議關(guān)注三條投資主線(xiàn)。一是，關(guān)注盈利相對(duì)穩(wěn)定企業(yè)，兩家龍頭企業(yè)產(chǎn)品附加值高，在歷史業(yè)績(jī)上表現(xiàn)出較高的穩(wěn)定性。二是，尋求汽車(chē)板階段性機(jī)會(huì)，下半年汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況存在觸底回升的機(jī)會(huì)，將有利汽車(chē)板消費(fèi)。三是，靜候估值修復(fù)機(jī)會(huì)，隨著寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)，行業(yè)預(yù)期或有改善進(jìn)而帶動(dòng)估值提升。

銀河證券近期發(fā)布的報(bào)告也認(rèn)為，環(huán)保、兼并重組和產(chǎn)業(yè)升級(jí)將成為未來(lái)鋼鐵行業(yè)的重要發(fā)展方向和投資機(jī)會(huì)。目前鋼鐵行業(yè)估值處于歷史較低位置，且低于市場(chǎng)平均水平，投資安全邊際較高。

另外，方大證券指出，由于目前淡季相對(duì)高消費(fèi)存在韌性疊加環(huán)保限產(chǎn)帶來(lái)的供給收緊以及鐵礦強(qiáng)勢(shì)帶來(lái)的成本支撐，盤(pán)面成材相對(duì)低位利潤(rùn)或?qū)⒒貧w，建議關(guān)注唐山邊際限產(chǎn)進(jìn)展情況，受唐山生產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響，板材或?qū)⑾鄬?duì)強(qiáng)勢(shì);宏觀及下游預(yù)期仍待修復(fù)疊加成材利潤(rùn)回歸，板塊走勢(shì)仍待觀察。