高端茅五瀘景氣度最高 低端牛欄山動(dòng)銷(xiāo)強(qiáng)勁

核心觀點(diǎn)

為了解白酒終端銷(xiāo)售情況，我們?cè)谥星锛压?jié)期間(2019/9/15-2019/9/16)走訪(fǎng)了上海、北京共計(jì)31家煙酒店及商超，就白酒終端動(dòng)銷(xiāo)、價(jià)格表現(xiàn)進(jìn)行了草根調(diào)研，并進(jìn)行了匯總分析，供各位投資者參考。

茅臺(tái)：飛天終端價(jià)小幅回落，煙酒店、商超缺貨嚴(yán)重

上海、北京兩地核心煙酒店僅能配購(gòu)1箱，其中上海地區(qū)煙酒店53度500ml飛天實(shí)際價(jià)格在2580-2800元/瓶，北京地區(qū)煙酒店實(shí)際價(jià)格在2500-3100元/瓶;此外，上海、北京商超500ml飛天均嚴(yán)重缺貨。

五糧液：8代普五處于挺價(jià)期，終端鋪貨率穩(wěn)步提升

上海、北京兩地普五鋪貨較多，且普遍有8代沒(méi)7代，其中8代普五標(biāo)價(jià)1399元/瓶，但優(yōu)惠促銷(xiāo)活動(dòng)較多，折扣下來(lái)實(shí)際成交價(jià)多為1199元/瓶;7代普五由于庫(kù)存較少，成交價(jià)格區(qū)間在1099-1399元/瓶。

瀘州老窖：相比飛天、普五，國(guó)窖1573打折促銷(xiāo)力度最強(qiáng)

國(guó)窖1573采取價(jià)格跟隨策略，相對(duì)于五糧液的控量挺價(jià)策略，國(guó)窖實(shí)際采用的是放量策略，因此國(guó)窖終端存貨相對(duì)較高，打折促銷(xiāo)力度更強(qiáng);從走訪(fǎng)的核心煙酒店來(lái)看，國(guó)窖1573基本都有會(huì)員價(jià)、團(tuán)購(gòu)價(jià)等促銷(xiāo)活動(dòng)，相較于1099元/瓶的標(biāo)價(jià)，實(shí)際成交價(jià)在880-919元/瓶，且貨源供給相對(duì)充足。

區(qū)域及次高端白酒：動(dòng)銷(xiāo)相對(duì)平穩(wěn)

洋河終端鋪貨最廣，海天夢(mèng)系列品類(lèi)齊全，以自然動(dòng)銷(xiāo)為主，較少有打折促銷(xiāo)活動(dòng);醬香品質(zhì)疊加強(qiáng)渠道推力，郎酒市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)較強(qiáng)。

劍南春在上海、北京均有打折促銷(xiāo)活動(dòng);上海為水井坊優(yōu)勢(shì)區(qū)域，北京為汾酒優(yōu)勢(shì)區(qū)域;而酒鬼在上海、北京鋪貨均較弱。

低端白酒：牛欄山動(dòng)銷(xiāo)最為強(qiáng)勁

低端白酒主要在商超鋪貨，品類(lèi)眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)極為激烈。據(jù)推銷(xiāo)員介紹，牛欄山產(chǎn)品在賣(mài)場(chǎng)核心區(qū)域強(qiáng)鋪貨，動(dòng)銷(xiāo)最好。其中42度500ml牛欄山陳釀成交價(jià)在13.9-16.8元/瓶，高線(xiàn)光瓶酒42度珍品陳釀成交價(jià)在48-73.8元/瓶。此外，紅星二鍋頭、瀘州老窖頭曲動(dòng)銷(xiāo)都比較好。

投資建議：

白酒行業(yè)擠壓式增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)化增長(zhǎng)并存，高端酒量?jī)r(jià)齊升使得其為確定性最高的板塊，推薦關(guān)注：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖;同時(shí)也推薦處于勢(shì)能釋放期的白酒企業(yè)，推薦關(guān)注：山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、渠道動(dòng)銷(xiāo)情況不及預(yù)期。