伴隨中芯國際正式登陸科創(chuàng)板，A股市場卻遇冷。半導體、旅游、醫(yī)療器械、生物疫苗等板塊跌幅居前，其中白酒板塊整體跌幅達到9.40%。金種子酒、老白干酒、口子窖、瀘州老窖、酒鬼酒、水井坊、山西汾酒、舍得酒業(yè)、古井貢酒、洋河股份、五糧液、金徽酒、迎駕貢酒跌停;順鑫農(nóng)業(yè)、今世緣、青青稞酒、維維股份、伊力特跌幅均超過8%，貴州茅臺跌幅7.90%。
白酒短期雖然承壓，但未來是最強的風口和最好的賽道之一。白酒消費具有一定的剛性需求，在消費穩(wěn)定的基礎上，白酒企業(yè)的定價能力使其在消費品行業(yè)的中的盈利能力擁有極強的競爭力。此外，外資投向來看，其更傾向于高ROE水平和穩(wěn)定的業(yè)績，白酒企業(yè)是未來外資配置的重要方向。
受益于未來消費場景逐漸恢復，白酒企業(yè)業(yè)績彈性較強。從產(chǎn)能看，貴州茅臺產(chǎn)能達到5.6萬噸后短期不再擴產(chǎn)使得高端白酒行業(yè)供需呈現(xiàn)緊縮狀態(tài)。
伴隨中報季來臨，白酒企業(yè)業(yè)績將會在7-8月披露。二季度是白酒消費淡季，疊加眾多白酒企業(yè)消化一季度的庫存，發(fā)貨和回款比例還未得到回復，雖然二季度增速比一季度得到改善，但中報業(yè)績整體預期不應過高。
在當下，白酒行業(yè)估值不算便宜，更需要自上而下精確選擇，重視成長性和業(yè)績。而中長期來看，白酒基本面確定性強，消費升級趨勢逐漸明顯，行業(yè)集中度保持上升的白酒企業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)享受估值合理溢價。
浙商證券分析，高端白酒禮品屬性強，受疫情影響小，在消費升級大趨勢下將得到快速擴容。其中尤其以貴州茅臺(600519)業(yè)績表現(xiàn)確定性強，而五糧液(000858)伴隨優(yōu)化配額的戰(zhàn)略落地，其白酒批發(fā)價格總體向上，今年有希望量價齊升超出預期�？紤]到疫情會加快行業(yè)出現(xiàn)分化，白酒龍頭企業(yè)的估值會享受到品牌和業(yè)績的雙重溢價。
雖然次高端優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)業(yè)績短期承壓，但仍然不改其中長期趨勢。伴隨持續(xù)恢復的消費，如古井貢酒、今世緣這樣的優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)業(yè)績有望在中秋節(jié)實現(xiàn)回正。
申萬宏源分析，根據(jù)渠道反饋，白酒的消費需求環(huán)比改善，而高端白酒動銷已經(jīng)完全恢復正常水平，且價格穩(wěn)中有升;次高端白酒恢復到八成左右，價格穩(wěn)定。今年二季度回款發(fā)貨后各家酒廠庫存增長，但仍在合理范圍。
白酒長期空間看，高端白酒成長空間最大。從布局看，次高端和低端白酒整合空間較大，山西汾酒全國化空間廣闊。從白酒的邊際效益改善和長期成長看，一些相關標的可供大家參考。貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、順鑫農(nóng)業(yè)、古井貢酒、今世緣、洋河股份。
