白酒行業(yè)屬性:投資者眼中的“長青行業(yè)”

食品飲料行業(yè)是分析師眼中的“長青行業(yè)”，亦是大牛股頻出的行業(yè)，而白酒行業(yè)是其重 要組成部分之一。

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從數(shù)量角度來看，根據(jù)申萬行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，食品飲料行業(yè)市值超過 200億元的公司共 20 家(數(shù)據(jù)截止 2019 年 6 月 30 日)，其中白酒行業(yè)占據(jù)半壁江山;從市 值角度來看，92 家食品飲料行業(yè)公司市值總計 3.36 萬億，其中白酒公司市值占比 65%。從歷史收益率的角度來看，白酒行業(yè)上市公司(除 ST 皇臺)10 年復(fù)合增速均顯著跑贏 滬深 300，其中古井貢酒(120.490, 0.92,0.77%)、山西汾酒(68.940, -0.35, -0.51%)、貴州茅臺(957.800, -5.70,-0.59%)、五糧液(122.920, -0.68, -0.55%)復(fù)合增速超過 20%。從投資的 角度來看，白酒行業(yè)不僅能出貴州茅臺、五糧液等明星公司，還能經(jīng)常為投資人帶來整 體板塊上漲的“大機會”，2019 上半年白酒指數(shù)漲幅 71%，超額收益明顯。

行業(yè)的規(guī)模大小決定了龍頭企業(yè)發(fā)展的天花板，“大行業(yè)”出“大公司”。

行業(yè)擠壓式增長，“贏家通吃”效應(yīng)明顯。

深入思考行業(yè)擠壓式增長的原因，會發(fā)現(xiàn)近年來在媒介多樣化、信息碎片化的 背景下，“品牌逆襲”的案例數(shù)量減少 ，而頭部品牌的集中化趨勢加快，這種現(xiàn)象布臵在 白酒行業(yè)而是在消費品很多子行業(yè)中都有體現(xiàn)。究其原因，一方面，信息碎片化的背景 下，企業(yè)品牌力彎道超車的成本更高，十多年前一個成功的央視廣告可以讓一個品牌迅 速躥紅，而現(xiàn)在即便數(shù)倍的廣告投入也無法達到當(dāng)時的效果，這就要求企業(yè)更重視營銷 的內(nèi)容，用“做減法”的方式快速搶占消費者心智 ;另一方面，消費者的識別能力更強， 對于品質(zhì)和品牌的要求更高，而對于以品牌力為本的高端品而言，“贏家通吃”的效應(yīng)更 加明顯。