機(jī)構(gòu)：把握變化和趨勢(shì) 掘金2Q15業(yè)績(jī)

食品飲料行業(yè)(2.3%)跑贏滬深300指數(shù)(-0.3%)，其中其他價(jià)值類(15.4%)、其他主題類(11.1%)跑贏行業(yè)挃數(shù)，此類公司題材多，前期跌幅大，市場(chǎng)快速反彈期容易激収投資者參與熱情。7月下旪開始中報(bào)大幕拉開，將成為7-8月股價(jià)表現(xiàn)的重要催化劑，我們7月15日已出了中報(bào)業(yè)績(jī)前瞻，可參考。分子行業(yè)看，估計(jì)2Q15白酒行業(yè)維持復(fù)蘇趨勢(shì)，一線和非一線總體均可實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，不過分化較大;葡萄酒、啤酒行業(yè)整體缺乏亮點(diǎn);

從中報(bào)角度，建議投資者關(guān)注2Q15凈利增速環(huán)比顯著提升的品種，如安琪酵母等，以及延續(xù)較快增速的品種，如伊利股份、貴州茅臺(tái)等。另外，部分2Q15業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但2H15有望出現(xiàn)明顯改善的品種也可關(guān)注，如五糧液、大北農(nóng)等。

最新投資組合：五糧液(29.3%)、安琪酵母(23.2%)、貴州茅臺(tái)(18.5%)、伊利股仹(18.3%)、大北農(nóng)(8.7%)。7月三伏期正是白酒最淡季，茅臺(tái)、五糧液淡季一批價(jià)略有下滑，動(dòng)銷清淡，但庫存無憂。我們維持此前判斷，隨著酒廠2H15供給同比收緊，迭加需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，中秋國慶小旺季高端白酒價(jià)、量均有望穩(wěn)中有升，尤其推薦關(guān)注五糧液一批價(jià)順價(jià)銷售帶動(dòng)的業(yè)務(wù)大周期反轉(zhuǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致消費(fèi)增速低于預(yù)期，重大食品安全亊件。