三利好對(duì)沖兩隱憂 白酒股或顛簸中前行

今年以來(lái)，白酒股在A股市場(chǎng)上賺得不少眼球，貴州茅臺(tái)股價(jià)不斷刷新歷史新高也一度引發(fā)熱議，進(jìn)入7月份，白酒股偃旗息鼓出現(xiàn)明顯回調(diào)，直至最近3個(gè)交易日，白酒板塊連續(xù)攀升再度崛起，整體漲幅分別為：0.78%、1.45%、1.96%。

個(gè)股方面，最近3個(gè)交易日，白酒股全線飄紅，水井坊期間累計(jì)漲幅居首，達(dá)到9.39%，瀘州老窖和皇臺(tái)酒業(yè)期間累計(jì)漲幅也均在7%以上，分別為：7.05%、7.04%，此外，五糧液(6.41%)、山西汾酒(5.62%)、今世緣(5.19%)、順鑫農(nóng)業(yè)(3.97%)、貴州茅臺(tái)(3.64%)、口子窖(3.30%)等個(gè)股期間累計(jì)漲幅也位居前列。

資金流向方面，《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，資金對(duì)白酒股布局開(kāi)始出現(xiàn)分歧，最近3個(gè)交易日，白酒板塊整體大單資金凈流入11.47億元，其中，12只白酒股獲大單資金搶籌，6只白酒股呈現(xiàn)大單資金凈流出態(tài)勢(shì)。

具體來(lái)看，最近3個(gè)交易日，五糧液、貴州茅臺(tái)等兩只個(gè)股期間累計(jì)大單資金凈流入均超4億元，分別為：4.78億元、4.29億元，瀘州老窖期間累計(jì)大單資金凈流入也在1億元以上，達(dá)到1.18億元，此外，水井坊(9832.17萬(wàn)元)、洋河股份(4362.84萬(wàn)元)、山西汾酒(3452.99萬(wàn)元)、酒鬼酒(1456.32萬(wàn)元)、口子窖(1249.07萬(wàn)元)等個(gè)股期間累計(jì)大單資金凈流入均超1000萬(wàn)元。

除市場(chǎng)資金對(duì)白酒股布局出現(xiàn)分歧外，機(jī)構(gòu)對(duì)白酒股后期走勢(shì)預(yù)判也觀點(diǎn)不一。經(jīng)過(guò)持續(xù)上漲后，白酒股股價(jià)普遍處于相對(duì)高位，市值過(guò)大、估值偏高成為部分機(jī)構(gòu)維持謹(jǐn)慎態(tài)度的關(guān)鍵因素之一。其中，太平洋證券就認(rèn)為制約主流白酒公司股價(jià)繼續(xù)上漲的核心因素有兩個(gè)：第一，前期漲幅大、估值較貴、市值較大，投資者繼續(xù)買入意愿大幅降低。第二，對(duì)白酒消費(fèi)稅的擔(dān)憂。近期隨著“營(yíng)改增”在各個(gè)行業(yè)中快速推進(jìn)，預(yù)期白酒消費(fèi)稅可能會(huì)從嚴(yán)，從而對(duì)白酒公司的整體盈利造成影響。

而以興業(yè)證券、中泰證券、中銀國(guó)際證券、國(guó)金證券、川財(cái)證券等為代表的機(jī)構(gòu)則相對(duì)樂(lè)觀，繼續(xù)看好下半年白酒行情，稱白酒股或?qū)⒃陬嶔ぶ星靶�，回調(diào)即是“上車”時(shí)機(jī)。通過(guò)對(duì)機(jī)構(gòu)看好白酒股的理由綜合梳理發(fā)現(xiàn)以下三大利好：

其一，二季度淡季不淡，白酒行業(yè)中報(bào)整體增速料將保持一季度增速。中泰證券指出，二季度，白酒渠道動(dòng)銷和價(jià)格體系均延續(xù)良性發(fā)展勢(shì)頭，高端酒業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍舊最為確定，次高端酒表現(xiàn)需逐一甄別。即將到來(lái)的旺季有望加速名酒業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，重申板塊調(diào)整即是配置良機(jī)的觀點(diǎn)。

其二，競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)改善、消費(fèi)升級(jí)，推動(dòng)了以上市公司為主體的品牌白酒強(qiáng)勁復(fù)蘇。國(guó)金證券表示，考慮到去年上半年高端酒勢(shì)頭初起、次高端酒基本面尚未有效抬升、基數(shù)普遍不高，因此次高端酒目前時(shí)點(diǎn)下值得重點(diǎn)關(guān)注。一線白酒批價(jià)上行通道中估值亦同處上行通道，因此一線白酒估值大幅下行的可能性較低、板塊整體不具備較大風(fēng)險(xiǎn)。

其三，廠家集體提價(jià)、渠道庫(kù)存增加等因素均未大范圍發(fā)生，企業(yè)盈利水平仍有提升空間，2018年全行業(yè)價(jià)格或全面上移，趨勢(shì)向好。長(zhǎng)江證券表示，雖然白酒板塊年初至今漲幅超過(guò)30%，估值達(dá)到30倍，但基本面見(jiàn)頂之前白酒行情不會(huì)見(jiàn)頂，而白酒整體較好的基本面至少還有1年至2年的持續(xù)周期。