公募基金二季報已經(jīng)公布，按重點持倉數(shù)據(jù)計算，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份四家一線白酒企業(yè)重倉持股比例為5.71%，環(huán)比上升1.61%，在白酒細分板塊中環(huán)比增幅位居第一，帶動白酒重倉持股比例創(chuàng)新高。2019年二季度白酒重倉持股比例為6.7%，環(huán)比上升1.65%。
截止7月22日收盤，這四家一線企業(yè)股價均出現(xiàn)上漲，其中貴州茅臺報收957.02元，上漲0.12%;五糧液報收123.45元，上漲1.07%;洋河股份報收126.02元，上漲0.03%;瀘州老窖報收85.2元，上漲0.89%。
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對于機構重倉配置白酒板塊的原因，申萬宏源分析師呂昌、畢曉靜等人分析，從長期趨勢看，白酒行業(yè)已經(jīng)從過去產(chǎn)能推動的粗放式增長，進入到品牌、品質(zhì)推動下的精細化增長階段，在消費升級和需求總量增幅放緩的大背景下，市場份額向品牌企業(yè)和龍頭企業(yè)集中的長期趨勢確定。此外，A 股國際化帶來海外資金持股比例提升是大勢所趨，外資持股占比已經(jīng)接近或超過公募，而海外資金更傾向于配置市場空間大、商業(yè)模式穩(wěn)定、盈利能力和成長性確定的必選消費品，未來海外資金在白酒所在的食品飲料板塊的配置還會持續(xù)提升，龍頭的定價權可能從內(nèi)資轉向外資。
目前，白酒板塊的配置系數(shù)為2.5，處于超配狀態(tài)。對于未來公募基金的配置比例，華創(chuàng)證券分析師方振、董方陽等人認為，周期波動不可避免，同時會在行業(yè)之間不斷轉換。但是更要認識到，一方面，隨著行業(yè)加速集中，白酒等白馬股的龍頭成色將越來越確定;另一方面，隨著A股市場持續(xù)開放，看重絕對估值法和長期收益率的外資對估值容忍度顯著超過公募機構。以白酒為代表的消費白馬龍頭的估值中樞這幾年將呈上移態(tài)勢，公募基金的配置比例很難再出現(xiàn)極端反轉。
如今，白酒板塊正處于中報業(yè)績發(fā)布期，方正證券薛玉虎團隊表示，行業(yè)基本面目前仍處良好趨勢中，白酒優(yōu)異的商業(yè)模式加上結構性機會帶來的成長空間仍是板塊的核心支撐。展望未來走勢，白酒板塊短期有中報數(shù)據(jù)落地以及茅臺批價因供需缺口持續(xù)上漲帶來的催化，中期有三季度末和四季度的估值切換行情，長期有價位升級和集中度提升帶來的3-5年以上的基本面持續(xù)向上，預計將會有不錯的表現(xiàn)。推薦標的為貴州茅臺、五糧液、口子窖、古井貢酒、今世緣、瀘州老窖、洋河股份、老白干酒、山西汾酒等。
興業(yè)證券分析師趙國防和陳嬌表示，近期茅臺價格穩(wěn)定、五糧液改革加速等均為行業(yè)帶來量與價的空間，中高端白酒將繼續(xù)暢享消費升級，并在現(xiàn)金流爭奪戰(zhàn)中享受擠壓式增長機會。對于茅臺，短期內(nèi)出貨數(shù)據(jù)的波動并不代表其需求降溫，渠道調(diào)研反饋茅臺實際需求依然強勁，建議投資者耐心守望。其他名酒的表現(xiàn)也側面印證了行業(yè)基本面依然夯實。中長期成長的確定性及穩(wěn)健性是看多的根本依據(jù)，故對白酒企業(yè)的季度數(shù)據(jù)不必過分解讀。
