貴州茅臺中報“傲嬌”基金經(jīng)理不買賬“換酒喝”

在股價和現(xiàn)貨價格齊漲之時，7月28日，貴州茅臺發(fā)布了超預(yù)期的中報，凈利潤同比增三成。不過，貴州茅臺在中報中表達(dá)了對價格控制的隱憂，似乎已經(jīng)無法控制茅臺酒價上漲的“洪荒之力”。

作為貴州茅臺最忠實的擁護(hù)者，東方港灣董事長但斌發(fā)布微博稱，2018年才是茅臺真正精彩的歲月，此前他一直堅持看好貴州茅臺股價至600元。而一些“恐高”基金，如華安策略優(yōu)選混合基金等，雖然看好白酒行業(yè)，但在二季度清倉貴州茅臺，用五糧液或瀘州老窖來替代。

券商研報凸顯分化

7月28日，貴州茅臺股價再次站上480元，全天大漲2.12%，資金凈流入2.07億元，最終以483.92元收盤，距離前高也僅一步之遙。7月28日披露的貴州茅臺披露半年報顯示，公司上半年營收為214.9億元，同比增長33%;凈利潤為112.51億元，同比增長28%，首次實現(xiàn)半年凈利潤破百億元關(guān)口，公司的整體業(yè)績高于市場預(yù)期。

面對重大利好，券商也紛紛推出研報，看好貴州茅臺。7月28日，十幾家公司出研報集體看好，7家券商目標(biāo)價提升，升幅最高的是國金證券，將貴州茅臺目標(biāo)價由450元升至545元，提升95元;而中金公司維持了7月中旬692元的目標(biāo)價。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，年初至今，中金公司累計給出9份關(guān)于貴州茅臺的研報，成為研究貴州茅臺中最勤奮的機(jī)構(gòu)。其對貴州茅臺的目標(biāo)價從今年1月份472元一路飆升至692元，上漲了46.61%。截至上周五，貴州茅臺股價年內(nèi)也上漲了47.01%。

給出目標(biāo)價最低的是東方證券，給出了486.92元的價格，僅高出當(dāng)日收盤價3元，是唯一當(dāng)天目標(biāo)價低于500元的研報。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，年初至今，東方證券共給出6份貴州茅臺的研報，而目標(biāo)價一直相對較低。當(dāng)記者試圖采訪該分析師時，東方證券則以合規(guī)為由，拒絕接受采訪。

作為貴州茅臺的“忠實粉絲”，砥俊資產(chǎn)總經(jīng)理梁瑞安對記者表示，十年前高端酒競爭比較激烈的，如今茅臺則是獨孤求敗，基本無競爭對手，可以長期維持超高的毛利率。另外，隨著人均收入增加，中國消費者已進(jìn)入消費升級階段，中高端白酒消費加速，因茅臺酒產(chǎn)量增速相對緩慢，加上投資需求驅(qū)動，今天面臨的各種渠道“缺貨”現(xiàn)象可能不是暫時的。

基金經(jīng)理“換酒喝”

在貴州茅臺股價一步步攀升的同時，市場“恐高”情緒漸起，部分投資者認(rèn)為該股漲幅過大，不能再追高，部分機(jī)構(gòu)投資者也在撤出。從貴州茅臺中報來看，二季度證金公司減持63.2萬股，全國社�；�金一零一組合減持40.2萬股;中央?yún)R金公司持股不變，仍為1079萬股，持股比例為0.86%;香港中央結(jié)算有限公司增持470萬股，持股比例由5.63%上升至6.01%。但是綜合一季度和二季度，香港中央結(jié)算有限公司年內(nèi)減持446.38萬股。

而在二季度中，有近六成基金選擇減持或清倉貴州茅臺。記者發(fā)現(xiàn)，部分基金雖然清倉貴州茅臺，但同時買入白酒板塊其他股票，例如清倉數(shù)量最高的華安策略優(yōu)選混合基金，一季度末持有貴州茅臺45.78萬股，持有市值為1.77億元，占基金凈值比為5.16%。二季度基金經(jīng)理雖然清倉貴州茅臺，卻新進(jìn)368.29萬股五糧液，持有市值為2.05億元，占基金凈值比為3.99%。

另外華夏大盤精選混合基金一季度持有貴州茅臺13.15萬股，持有市值為5080.44萬元，占基金凈值比為2.46%。二季度清倉貴州茅臺的同時，新進(jìn)190萬股五糧液和189.97萬股瀘州老窖，持有市值分別為1.06億元和9609.54萬元，占基金凈值比分別為4.47%和4.07%，遠(yuǎn)超一季度貴州茅臺的持股比例。

關(guān)于基金經(jīng)理更換同行業(yè)重倉股的做法，某基金分析師對記者表示，基金經(jīng)理還是比較看好白酒板塊，可能是認(rèn)為目前貴州茅臺估值過高。不過，股價480元的貴州茅臺到底貴不貴，還是要看公司的業(yè)績，以及市場對公司未來的預(yù)期。