疫情加速白酒集中度提升 重點(diǎn)關(guān)注白酒、速凍和乳品

2020年前三季度食品飲料板塊營(yíng)收、凈利分別+9.6%、+13.5%，其中三季度分別+11.8%、+18.8%，增速較二季度有所放緩。

白酒：需求恢復(fù)正常， 三季度業(yè)績(jī)環(huán)比改善，多家二三線酒業(yè)績(jī)超預(yù)期，疫情加速名酒集中度提升。其它酒：三季度啤酒表現(xiàn)平穩(wěn)，葡萄酒和黃酒繼續(xù)調(diào)整。

食品：乳制品明顯改善，調(diào)味品、速凍、休閑、肉制品延續(xù)較快增速。投資機(jī)會(huì)：1)三季度白酒需求恢復(fù)正常，食品利潤(rùn)分化較大，重點(diǎn)關(guān)注白酒、速凍和乳品。

2)11-12月進(jìn)入業(yè)績(jī)真空期，具備兩類特征的品種機(jī)會(huì)較多：2021年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定、估值不高的品種，可以順利完成估值切換; 20年1季度報(bào)表真實(shí)體現(xiàn)了疫情影響的品種，2021年一季報(bào)有望展現(xiàn)出較高的業(yè)績(jī)彈性。

3)綜合篩選下來(lái)，我們最看好廣州酒家、金徽酒、山西汾酒、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、中炬高新、伊利股份、洽洽食品、海欣食品。