白酒增速放緩 薦6股

投資要點(diǎn)：

本周行業(yè)觀點(diǎn)：基于行業(yè)基本面和估值水平，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。截至2018年10月31日，上市公司三季報(bào)已披露完畢。我們對(duì)食品飲料三季報(bào)總結(jié)如下：(1)行業(yè)總體：2018年前三季度，食品飲料板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.77%(去年同期16.07%)，在28個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第14位;凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24.00%(去年同期30.22%)，在28個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第8位(以申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)為準(zhǔn));單Q3食品飲料板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.98%(去年同期22.43%)，在28個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第20名;凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.86%(去年同期56.81%)，在28個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第12名。(2)分子行業(yè)來(lái)看：前三季度白酒收入和凈利潤(rùn)增速位居第一，但均低于去年同期，調(diào)味品維持前三穩(wěn)定。Q3白酒收入和凈利潤(rùn)增速跌出子行業(yè)前三，調(diào)味品維持前三穩(wěn)定。白酒行業(yè)今年前三季度持續(xù)高景氣，但是景氣度呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì);調(diào)味品無(wú)論從收入還是凈利潤(rùn)均保持了較高的增速，顯示出行業(yè)較高的景氣度，且凈利潤(rùn)增速高于行業(yè)增速，行業(yè)凈利率提升明顯。

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上周市場(chǎng)回顧：食品飲料板塊指上漲1.41%，跑輸滬深300指數(shù)2.26個(gè)百分點(diǎn)，跑輸上證綜指1.58個(gè)百分點(diǎn)，板塊日均成交額195.50億元。食品飲料板塊市盈率(TTM)為23.22，同期上證綜指和滬深300市盈率分別為11.80和11.07。

行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)：白酒行業(yè)，11月02日，五糧液(000858,股吧)(52度)500ml、洋河夢(mèng)之藍(lán)(M3)(52度)500ml和瀘州老窖(000568,股吧)(52度)500ml的最新零售價(jià)格分別為1059元/瓶、569元/瓶和208元/瓶;乳品行業(yè)，10月17日數(shù)據(jù)，主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格為3.52元/公斤，同比變化1.10%，環(huán)比增加0.57%;肉制品行業(yè)，2018年9月，生豬和能繁母豬存欄量分別為32,501萬(wàn)頭和3,136萬(wàn)頭，同比-7.12%和-10.32%，環(huán)比0.80%和-0.29%，仔豬、生豬和豬肉價(jià)格開(kāi)始逐漸下降，10月26日的最新價(jià)格分別為24.40元/千克、13.40元/千克和21.09元/千克，同比變化-21.54%、-5.70%和-1.36%，環(huán)比變化-2.75%、-2.05%和-0.47%，10月26日豬糧比價(jià)為6.84，環(huán)比變化-2.56%;啤酒行業(yè)，2018年9月國(guó)內(nèi)啤酒產(chǎn)量323.80萬(wàn)千升，同比-3.90%。從進(jìn)出口來(lái)看，2018年9月份國(guó)內(nèi)啤酒進(jìn)口71,164千升，同比+2.6%，進(jìn)口單價(jià)為1166.67美元/千升，同比+7.69%。

行業(yè)重點(diǎn)推薦：克明面業(yè)：短期看成本下降，中期看品類增加;好想你：高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)依舊，毛利下行凈利上行;貴州茅臺(tái)：二季度收入超預(yù)期，系列酒快速增長(zhǎng);順鑫農(nóng)業(yè)：產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯，全國(guó)化穩(wěn)步推進(jìn);雙匯發(fā)展(：肉制品調(diào)結(jié)構(gòu)，非洲豬瘟影響有限;絕味食品：開(kāi)店穩(wěn)定增長(zhǎng)，成本可控毛利上行。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全事故，推薦公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)低迷