建議關(guān)注中高檔白酒消費(fèi)復(fù)蘇

本周行業(yè)觀點(diǎn)：建議關(guān)注中高檔白酒消費(fèi)復(fù)蘇

疫情穩(wěn)定，建議關(guān)注中高檔白酒消費(fèi)復(fù)蘇。上半年疫情對(duì)白酒產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，一方面疫情影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開(kāi)展，對(duì)白酒商務(wù)消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響;另一方面疫情限制人群聚集，對(duì)喜宴、家宴、朋友聚會(huì)等大眾消費(fèi)產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響。但隨著疫情穩(wěn)定和補(bǔ)償性需求，白酒消費(fèi)和送禮需求增長(zhǎng)，利于中高端、高端白酒放量。同時(shí)，基于未來(lái)消費(fèi)者喝少喝好的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，中高端白酒具有較大的擴(kuò)容空間，建議關(guān)注中高檔白酒消費(fèi)復(fù)蘇。

酒類(lèi)雙11獲得佳績(jī)，線上渠道值得布局。在京東超市發(fā)布的“雙十一”酒類(lèi)數(shù)據(jù)中，僅11日當(dāng)天，酒類(lèi)成交額2分鐘破2億，同比增長(zhǎng)15倍。從天貓公布的“雙11”戰(zhàn)報(bào)顯示，11月1日-3日第一輪活動(dòng)中，酒類(lèi)整體增長(zhǎng)超過(guò)了900%，其中潮飲酒類(lèi)比去年同期增長(zhǎng)超11倍。

肉制品板塊受益生豬后周期，且目前處于估值低位。受非洲豬瘟影響，豬價(jià)一直高企。但自2019年10月開(kāi)始，能繁母豬存欄開(kāi)始增加，從能繁母豬到育肥豬出欄，預(yù)計(jì)10個(gè)月左右時(shí)間。故從2020年9月份開(kāi)始，生豬出欄慢慢增加，豬價(jià)慢慢下跌，利好屠宰肉制品板塊。但由于目前非洲豬瘟仍然存在，中小戶補(bǔ)欄積極性不高，雖然防疫措施做的好的上市公司產(chǎn)能恢復(fù)和擴(kuò)大較多，但規(guī)模化養(yǎng)殖項(xiàng)目需要政府審批所需時(shí)間較長(zhǎng)，因此生豬養(yǎng)殖總量增長(zhǎng)仍然不多，產(chǎn)能仍處于慢慢增加的過(guò)程，預(yù)計(jì)豬價(jià)大幅下跌可能性不大，而是處于更長(zhǎng)時(shí)間的緩慢下跌，這也為屠宰肉制品上市公司產(chǎn)能擴(kuò)建贏得時(shí)間。此外，隨著國(guó)家環(huán)保政策趨嚴(yán)，尤其是非洲豬瘟的嚴(yán)控下，屠宰行業(yè)集中度快速提升，有利于大型屠宰廠實(shí)現(xiàn)“量利齊升”。肉制品方面，雖然高溫肉制品比較成熟，但面向餐飲和家庭餐桌消費(fèi)的低溫肉制品、調(diào)理肉制品、醬鹵肉制品等半成品預(yù)制菜因?yàn)椴惋嬜饨鹑斯じ咂�、年輕人廚房簡(jiǎn)單化生活方式而大幅增加�；�于長(zhǎng)期看好屠宰肉制品行業(yè)發(fā)展邏輯，短期有望受益生豬后周期，故重點(diǎn)推薦龍大肉食、華統(tǒng)股份、雙匯發(fā)展。此外，成本端受益豬價(jià)下跌的寵物食品板塊，也建議重點(diǎn)關(guān)注，上市公司標(biāo)的如中寵股份和佩蒂股份�，F(xiàn)階段，結(jié)合業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性和估值情況，我們重點(diǎn)推薦貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、水井坊、今世緣、龍大肉食、華統(tǒng)股份、雙匯發(fā)展、中寵股份、佩蒂股份。同時(shí)，鑒于疫情后期消費(fèi)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)食品飲料行業(yè)的邊際改善，以及長(zhǎng)期來(lái)看食品飲料行業(yè)受益消費(fèi)升級(jí)而具有的成長(zhǎng)性，維持行業(yè)評(píng)級(jí)為“推薦”。

上周市場(chǎng)回顧：食品飲料板塊指上漲0.64%，跑贏上證綜指0.70個(gè)百分點(diǎn)，跑贏滬深300指數(shù)1.23個(gè)百分點(diǎn)，板塊日均成交額474.48億元。食品飲料板塊市盈率(TTM)為45.89，同期上證綜指和滬深300市盈率分別為15.28和14.86。

行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)：白酒行業(yè)，根據(jù)京東數(shù)據(jù)，五糧液普五第二代經(jīng)典52度濃香型白酒500ml、洋河夢(mèng)之藍(lán)(M3)(52度)500ml和瀘州老窖國(guó)窖157352度濃香型白酒500ml的最新價(jià)格分別為1265元/瓶、589元/瓶和348元/瓶，自2019年2月1日起至今，當(dāng)年的茅臺(tái)酒在京東商城上無(wú)現(xiàn)貨可售;乳品行業(yè)，2020年11月13日數(shù)據(jù)，主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格為4.00元/公斤，同比增長(zhǎng)4.70%。;肉制品行業(yè)，2020年3月，能繁母豬存欄量為2164萬(wàn)頭，同比降低19.10%，環(huán)比增長(zhǎng)2.80%;仔豬、生豬、豬肉價(jià)格環(huán)比下降，2020年11月6日的最新價(jià)格分別為90.48元/千克、29.71元/千克、44.95元/千克，同比變化-9.55%、-25.20%、-16.96%，環(huán)比變化-3.60%、2.95%、-3.91%;11月6日豬糧比價(jià)為12.08，環(huán)比變化3.42%。啤酒行業(yè)，2020年9月國(guó)內(nèi)啤酒產(chǎn)量315.7萬(wàn)千升，同比變化+2.30%。從進(jìn)出口來(lái)看，2020年9月份國(guó)內(nèi)啤酒進(jìn)口45610千升，同比-42.10%，進(jìn)口單價(jià)為1277.77美元/千升，同比+14.83%。