機構人士認為，在明年整體宏觀經(jīng)濟下行壓力增大背景下，大眾消費品受經(jīng)濟波動影響小，在經(jīng)濟下行階段具有防御屬性。由于三季報后白酒板塊估值回調(diào)，目前估值調(diào)整到歷史中樞以下位置。其中高端白酒短期增速換擋已經(jīng)被市場接受，但中長期仍然受益品牌力強勢，挺價能力強。
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白酒股機會再現(xiàn)
整個三季度白酒股集體調(diào)整走勢仍歷歷在目，但近幾日隨著市場謹慎情緒升溫，白酒股重新受到投資者關注，成為活躍資金調(diào)倉布局的重要對象。
昨日滬深股指疲弱下行，食品飲料板塊亦未能幸免，出現(xiàn)0.53%的下跌，白酒股卻大多逆市上揚，其中山西汾酒上漲2.62%，口子窖上漲1.85%，酒鬼酒、舍得酒業(yè)、洋河股份、老白干酒、古井貢酒、五糧液、今世緣等均報收紅盤，成為弱勢格局下的一道風景線。
根據(jù)國盛證券統(tǒng)計，上周白酒板塊持續(xù)獲得北上資金青睞，五糧液、瀘州老窖、洋河股份持股比例提升居前。資金凈流入前五的個股中四只為白酒股，分別是五糧液、洋河股份、貴州茅臺、瀘州老窖。統(tǒng)計還發(fā)現(xiàn)，近期北上資金已經(jīng)連續(xù)四周回流高端白酒。
申萬宏源證券認為，長期看，白酒的周期波動不改各價格帶龍頭集中的大趨勢，從估值水平看，當前時點白酒2018年動態(tài)估值20倍，已經(jīng)處于2009年來平均水平之下，跟帝亞吉歐等海外龍頭相比，估值水平已經(jīng)具備吸引力，今年來外資持股比例在持續(xù)提升，11月以來繼續(xù)外流。2019年行業(yè)仍然有機會。
龍頭公司確定性高
回顧白酒行業(yè)發(fā)展歷史和行情指標，東方證券認為，現(xiàn)階段居民收入與白酒指數(shù)變動相關度更高，反映出大眾消費能力對白酒的影響正在增強。宏觀經(jīng)濟增速放緩將導致明年白酒行業(yè)增速斜率變得平緩，這是前期高增長后的自然減速，但行業(yè)增速不太可能降至負數(shù)。受益于大眾消費崛起和行業(yè)消費升級，長期行業(yè)增長趨勢不變。
申萬宏源證券則表示，明年看好各價格帶的第一品牌，以及消費大省的區(qū)域龍頭。大眾消費增長相對穩(wěn)定，龍頭確定性較高，具有相對價值。在經(jīng)濟下星期收入的波動幅度較小，從前三季度上市公司表現(xiàn)看，大眾消費收入增長更佳確定。從盈利端看，2019年農(nóng)產(chǎn)品價格普遍上行，大眾品原料成本有一定壓力。在外部需求不確定和成本上行的環(huán)境下，只有行業(yè)龍頭有能力獲得更多市場份額實現(xiàn)增長，并且有轉(zhuǎn)嫁能力消化成本壓力。
國海證券也認為，農(nóng)產(chǎn)品步入小幅上行周期，環(huán)保等因素致使包裝成本上行，不斷推升大眾品的成本壓力。在此背景下，小企業(yè)生存日益艱難，具有規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)將有望收割市場份額，不斷提高市場集中度。
