白酒板塊：基本面優(yōu)異仍是核心布局板塊之一

【核心觀點(diǎn)】

1、白酒行業(yè)的這一輪回撤，應(yīng)該定義為“補(bǔ)跌”，主要是因?yàn)槭艿胶暧^經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、消費(fèi)指數(shù)下滑疊加外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩和人民幣匯率波動(dòng)影響之下的恐慌情緒而形成的。

2、白酒行業(yè)目前的現(xiàn)狀就是：“恐慌”的情緒，穩(wěn)健的基本面。行業(yè)趨勢(shì)本身并未出現(xiàn)任何拐點(diǎn)，三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俚南禄�，更多的是因�(yàn)榍皫谆鶖?shù)太高的一種增速回歸，并非拐點(diǎn)。

3、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)一定會(huì)影響到行業(yè)，但是它只會(huì)影響到增速，不會(huì)影響到方向和趨勢(shì)。因?yàn)榘拙葡�費(fèi)的韌性強(qiáng)，其抗經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)能力也很強(qiáng)。

(圖片來源網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系本站)

4、其實(shí)這一輪白酒行業(yè)的復(fù)蘇并不是整體性的機(jī)會(huì)，而是呈現(xiàn)出一九分化的格局，高端酒和次高端機(jī)會(huì)更多，核心驅(qū)動(dòng)因素是消費(fèi)升級(jí)和品牌集中度的提升。在整體的行業(yè)消費(fèi)量并沒有提升的前提下，行業(yè)的利潤(rùn)率卻依然很高，這個(gè)結(jié)果的實(shí)現(xiàn)主要是依靠?jī)r(jià)格的提升來實(shí)現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，只有10%的不到的企業(yè)貢獻(xiàn)了行業(yè)15--20%的增速。呈現(xiàn)出明顯的強(qiáng)者更強(qiáng)的趨勢(shì)。

5、未來三年白酒行業(yè)的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)來自200-500元的次高端價(jià)格帶;基本面的拐點(diǎn)從去年下半年開始，今年從上市公司的業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)驗(yàn)證了， 這個(gè)升級(jí)的過程才剛剛開始，明年會(huì)繼續(xù)維持高增長(zhǎng)。按照去年的數(shù)據(jù)來說，次高端規(guī)模就300億左右，如果按照100元20%的升級(jí)來算，那未來至少有1000億的行業(yè)規(guī)模。建議投資者關(guān)注主流產(chǎn)品帶位于這一價(jià)格區(qū)間的區(qū)域性龍頭酒企。

6、白酒不是周期性行業(yè)。是市場(chǎng)對(duì)白酒周期的認(rèn)知加劇了股價(jià)的波動(dòng)，助漲助跌。

7、從2月初至9月底，滬股通對(duì)貴州茅臺(tái)(601.750, 12.75, 2.16%)、五糧液(54.010, 0.84, 1.58%)的凈買入額分別超過180億和130億，但10月份在匯率波動(dòng)的影響下，凈賣出超過60億，11月外資又還是大舉買入。這一輪人民幣匯率的波動(dòng)確實(shí)會(huì)對(duì)外資持有白酒的步伐產(chǎn)生影響，但毫無疑問的是，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的逐步開放，外資流入仍是長(zhǎng)期確定性趨勢(shì)，白酒作為業(yè)績(jī)穩(wěn)定、基本面優(yōu)異的板塊，仍會(huì)是核心布局板塊之一。