白酒板塊早盤走強 機構(gòu):仍具有較強配置價值

12月11日，白酒板塊早盤不斷走強，截至午間收盤，山西汾酒漲逾5%，五糧液、沱牌舍得、瀘州老窖漲逾4%，貴州茅臺漲近3%。

消息面上，12月多家白酒龍頭企業(yè)調(diào)整發(fā)貨節(jié)奏，市場價格堅挺。經(jīng)銷商反饋，茅臺批價走高至1650元，五糧液部分地區(qū)貨源緊張。華創(chuàng)證券認為，目前白酒龍頭公司估值合理，具有較強的配置價值。

華創(chuàng)證券表示，白酒行業(yè)三季報披露完畢，業(yè)績喜人。受中秋備貨行情影響，高端產(chǎn)品量價齊升，驗證了研報對于高端白酒行業(yè)加速復(fù)蘇的判斷，同時茅臺、五糧液、水井坊等多家公司業(yè)績加速增長，大超市場預(yù)期。三季報的突出表現(xiàn)提振了市場對于白酒公司四季度及明年的投資信心。白酒行業(yè)集中度持續(xù)提升，高端酒銷售維持景氣向上態(tài)勢，一線龍頭企業(yè)明年銷售可期。

長江證券指出，近期市場擔(dān)心輿論壓力下明年茅臺是否提出廠價及節(jié)奏的問題。對此，研報認為決定行業(yè)提價空間的不在于茅臺出廠價而在于批價，當(dāng)前800-1500元間的高端價格帶空出，次高端500-800的價格帶空出，隨著次高端上移至500以上，未來200-500的價格帶也將空出，區(qū)域大眾名酒受益。只要茅臺批價企穩(wěn)，行業(yè)景氣周期仍在。重點推薦白酒，一線依然是成長和估值比最佳選擇，首推貴州茅臺(需求旺盛，產(chǎn)能不足是風(fēng)險)和五糧液(受益于茅臺供給缺口，機制改革潛力)，次推瀘州老窖(結(jié)構(gòu)改善背景下盈利能力提升);二線品種首推水井坊(次高端布局全面)，次推山西汾酒(全國化)和沱牌舍得(機制改革潛力);三線品種首推古井貢酒(省內(nèi)升級+全國化)、洋河股份(夢之藍大單品)，次推口子窖(省內(nèi)升級)。

另一方面，國海證券維持行業(yè)謹慎樂觀。研報指出，近期名酒不斷挺價、茅臺開始擴產(chǎn)，廠商依然積極樂觀，長期來看，白酒受益消費升級和集中度提高。www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)根據(jù)草根調(diào)研以及經(jīng)銷商反饋顯示，短期內(nèi)茅臺一批價上漲太快，存在部分渠道商和投資客囤貨以及消費者提前購買透支需求，未來存在一批價回調(diào)風(fēng)險。如果茅臺一批價回調(diào)，則對高端、次高端都帶來沖擊。此外，白酒消費與固定資產(chǎn)投資增速高度相關(guān)，國家對房地產(chǎn)進行控制，對白酒會有負面影響。因此，短期內(nèi)白酒行業(yè)謹慎樂觀。

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