白酒業(yè)進入千億時代 機構(gòu)建議把握結(jié)構(gòu)性機會

2019年，無疑是白酒業(yè)快速發(fā)展的一年。日前，貴州茅臺和五糧液集團先后宣布2019年營業(yè)收入突破千億規(guī)模，中國白酒業(yè)正式進入“后千億時代”。

在市場表現(xiàn)方面，截至12月20日收盤，18只白酒個股平均年漲幅達69%，其中，5只個股年漲幅超過100%。

對于貴州茅臺和五糧液率先進入“千億時代”對白酒行業(yè)的影響，華創(chuàng)證券方振團隊指出，一方面，以“茅五”為代表的名酒龍頭在過去幾年均更加聚焦白酒主業(yè)，穩(wěn)步推動營銷改革，穩(wěn)步提升內(nèi)生經(jīng)營成熟度和穩(wěn)健性;另一方面，龍頭更加重視品牌投入和渠道建設，提升品牌力，名酒企業(yè)不斷深度挖掘品牌內(nèi)涵將成為市場競爭的核心制高點。行業(yè)正進入長周期結(jié)構(gòu)性繁榮階段，高端消費品仍有巨大成長空間。

中泰證券范勁松團隊指出，貴州茅臺將2020年定調(diào)基礎建設年，五糧液也宣布一系列措施力保穩(wěn)健前行，兩家企業(yè)均以穩(wěn)中求進、穩(wěn)字當頭的基調(diào)為主。雖然兩家企業(yè)已攜手跨越千億大關(guān)，但在營銷體系建設、渠道價格管控等方面仍有完善空間，且行業(yè)增速放緩的背景下對企業(yè)內(nèi)功要求更高。進入“后千億時代”，貴州茅臺和五糧液以穩(wěn)為主有助于更高質(zhì)量和更長遠的發(fā)展，也將更好地引領行業(yè)邁入弱周期、穩(wěn)增長的新時代。

對于2020年白酒業(yè)的發(fā)展前景，多家機構(gòu)認為，2020年白酒業(yè)發(fā)展將減速，建議投資者把握機構(gòu)性機會。

中銀國際證券分析師湯瑋亮、鄧天嬌指出，白酒業(yè)短期可能增長減速，但長期成長邏輯不變，行業(yè)利潤空間足夠大，市場份額繼續(xù)向名酒集中，個股仍有較多的機會。

湯瑋亮、鄧天嬌給出兩條選股思路：一是忽略短期波動，長期持有向好趨勢明確、成長邏輯清晰的優(yōu)秀公司，雖然這類公司股價不低，但如果因為市場風格變化導致股價回調(diào)，則可關(guān)注加倉機會，最看好貴州茅臺、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè);二是低估值、有一定的護城河、存在改善可能性的品種，建議關(guān)注金徽酒、迎駕貢酒、口子窖。

中信建投證券安雅澤團隊預計高端白酒仍然是增長最穩(wěn)健的子板塊;次高端白酒仍是增速最快的價格帶，但內(nèi)部出現(xiàn)顯著分化;地產(chǎn)名酒隨著省內(nèi)消費升級，優(yōu)質(zhì)標的仍有較強的確定性機會。

安雅澤團隊推薦高端白酒茅臺、五糧液、瀘州老窖，次高端白酒重點推薦洋河股份、山西汾酒，區(qū)域酒重點看好古井貢酒、今世緣、順鑫農(nóng)業(yè)。