白酒業(yè)進(jìn)入千億時(shí)代 機(jī)構(gòu)建議把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

2019年，無疑是白酒業(yè)快速發(fā)展的一年。日前，貴州茅臺(tái)和五糧液集團(tuán)先后宣布2019年?duì)I業(yè)收入突破千億規(guī)模，中國(guó)白酒業(yè)正式進(jìn)入“后千億時(shí)代”。

在市場(chǎng)表現(xiàn)方面，截至12月20日收盤，18只白酒個(gè)股平均年漲幅達(dá)69%，其中，5只個(gè)股年漲幅超過100%。

對(duì)于貴州茅臺(tái)和五糧液率先進(jìn)入“千億時(shí)代”對(duì)白酒行業(yè)的影響，華創(chuàng)證券方振團(tuán)隊(duì)指出，一方面，以“茅五”為代表的名酒龍頭在過去幾年均更加聚焦白酒主業(yè)，穩(wěn)步推動(dòng)營(yíng)銷改革，穩(wěn)步提升內(nèi)生經(jīng)營(yíng)成熟度和穩(wěn)健性;另一方面，龍頭更加重視品牌投入和渠道建設(shè)，提升品牌力，名酒企業(yè)不斷深度挖掘品牌內(nèi)涵將成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的核心制高點(diǎn)。行業(yè)正進(jìn)入長(zhǎng)周期結(jié)構(gòu)性繁榮階段，高端消費(fèi)品仍有巨大成長(zhǎng)空間。

中泰證券范勁松團(tuán)隊(duì)指出，貴州茅臺(tái)將2020年定調(diào)基礎(chǔ)建設(shè)年，五糧液也宣布一系列措施力保穩(wěn)健前行，兩家企業(yè)均以穩(wěn)中求進(jìn)、穩(wěn)字當(dāng)頭的基調(diào)為主。雖然兩家企業(yè)已攜手跨越千億大關(guān)，但在營(yíng)銷體系建設(shè)、渠道價(jià)格管控等方面仍有完善空間，且行業(yè)增速放緩的背景下對(duì)企業(yè)內(nèi)功要求更高。進(jìn)入“后千億時(shí)代”，貴州茅臺(tái)和五糧液以穩(wěn)為主有助于更高質(zhì)量和更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，也將更好地引領(lǐng)行業(yè)邁入弱周期、穩(wěn)增長(zhǎng)的新時(shí)代。

對(duì)于2020年白酒業(yè)的發(fā)展前景，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2020年白酒業(yè)發(fā)展將減速，建議投資者把握機(jī)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

中銀國(guó)際證券分析師湯瑋亮、鄧天嬌指出，白酒業(yè)短期可能增長(zhǎng)減速，但長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯不變，行業(yè)利潤(rùn)空間足夠大，市場(chǎng)份額繼續(xù)向名酒集中，個(gè)股仍有較多的機(jī)會(huì)。

湯瑋亮、鄧天嬌給出兩條選股思路：一是忽略短期波動(dòng)，長(zhǎng)期持有向好趨勢(shì)明確、成長(zhǎng)邏輯清晰的優(yōu)秀公司，雖然這類公司股價(jià)不低，但如果因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)格變化導(dǎo)致股價(jià)回調(diào)，則可關(guān)注加倉(cāng)機(jī)會(huì)，最看好貴州茅臺(tái)、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè);二是低估值、有一定的護(hù)城河、存在改善可能性的品種，建議關(guān)注金徽酒、迎駕貢酒、口子窖。

中信建投證券安雅澤團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)高端白酒仍然是增長(zhǎng)最穩(wěn)健的子板塊;次高端白酒仍是增速最快的價(jià)格帶，但內(nèi)部出現(xiàn)顯著分化;地產(chǎn)名酒隨著省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的仍有較強(qiáng)的確定性機(jī)會(huì)。

安雅澤團(tuán)隊(duì)推薦高端白酒茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖，次高端白酒重點(diǎn)推薦洋河股份、山西汾酒，區(qū)域酒重點(diǎn)看好古井貢酒、今世緣、順鑫農(nóng)業(yè)。