古井貢股價創(chuàng)歷史新高 或成徽酒全國化第一品牌

在白酒板塊大幅沖高回落后的2月23日，古井貢酒依然堅挺的往上沖，收盤于53.08元，以1.47%的漲幅領跑白酒板塊。過去七年時間，古井貢從未攀上這一高點。

目前古井貢市值達到267.31億元，與269.71億元的山西汾酒一步之遙。資本市場如同一面鏡子，反映出企業(yè)的基本面。古井貢正駛?cè)氚l(fā)展的快車道，長江證券認為它將成為“下一個洋河”。

大本營市場優(yōu)勢明顯

目前，古井貢省內(nèi)龍頭地位極為穩(wěn)固,通過并購黃鶴樓，進一步拉開與口子窖的差距。口子窖如果想彎道超車，也必須走上并購的道路，方能追上古井貢的步伐。

長江證券認為，安徽白酒市場規(guī)模200-300億之間,市場容量大且以大眾消費為主,消費升級持續(xù)且穩(wěn)定，受政府影響相對較小。

同時安徽白酒市場是相對封閉的內(nèi)部競爭型市場,以古井、口子窖等前六大品牌占接近50%的份額,進入壁壘較高。

白酒界有“東不入皖、西不入川”的說法，安徽省內(nèi)白酒競爭激烈，外來品牌很難立足。安徽白酒的高端市場，基本上也就是茅臺、五糧液，加上瀘州老窖、劍南春、洋河夢之藍等外來品牌。當?shù)匕拙浦饕�集中在中低端廝殺，這一市場的外來品牌可能也就洋河一個，主要是依靠地緣優(yōu)勢。

在同城兄弟的廝殺中，古井貢奠定了優(yōu)勢，坐上了頭把交椅。數(shù)據(jù)顯示，古井貢2013-2015年收入和利潤復合增速均為7%左右，是行業(yè)調(diào)整過程中除茅臺以外唯一收入仍每年增長的公司。

全國化步伐加快提速

在安徽省內(nèi)做再大，也都是區(qū)域品牌，且具有很大的風險性。曾經(jīng)風光無限的名酒，古井貢不甘心偏安一隅。在并購黃鶴樓之前，古井貢已經(jīng)進行了全國化嘗試，在河南的一些區(qū)域做得不錯，預計收入超過10億。

并購黃鶴樓，古井貢劍指湖北市場。湖北市場也是地產(chǎn)酒強勢，稻花香、白云邊、枝江大曲，主要集中在中低端市場。古井貢想要打開湖北市場，僅靠自有品牌很難。借道黃鶴樓，可以突破行政壁壘和地方保護主義，這是古井貢全國化走的一步“捷徑”。能否實現(xiàn)1+1大于2，就看古井貢的整合能力，和運作雙品牌的能力了。在2016年報中，黃鶴樓的表現(xiàn)應該會有所表現(xiàn)。

河南、湖北，是古井貢的兩個重要市場，關(guān)系到全國化的成敗。這兩個市場，古井貢必須做到30億以上，占到總收入的30%以上。

全國化需要強大的品牌支撐，和現(xiàn)在的互聯(lián)模式有點像，很燒錢。古井雖然毛利率位于行業(yè)前列，但凈利率水平偏低。主要在于全國化初期費用投入偏高，也與省內(nèi)激烈的競爭環(huán)境有關(guān)。這種現(xiàn)象還會持續(xù)很長一段時間，說白了這就是古井貢的模式。在利潤率上，口子窖是安徽酒企做的最好的，值得古井貢學習。