歷經長期頹勢后，多家上市酒企今年第一季度業(yè)績出現明顯上漲，白酒行業(yè)顯現出復蘇跡象。當中，安徽老牌酒企——安徽金種子酒業(yè)股份有限公司(下稱“金種子酒)在2013年至2015年間凈利潤持續(xù)下滑，今年第一季度凈利潤卻實現同比增長24.62%。
然而，業(yè)績上漲的金種子酒去庫存的效果卻并不理想，其2016年第一季度存貨余額為4.43億元，僅比2015年末減少0.03%，仍在流動資產中占據20%的比例。
金種子酒過去三年為何凈利潤持續(xù)減少?今年在業(yè)績增長之際存貨量為何沒隨之顯著下降?在白酒行業(yè)日趨集中的形勢下，金種子酒未來計劃采取哪些措施以穩(wěn)定住市場份額?記者就相關問題采訪了金種子酒，得到其證券事務代表卜軍愛的回應。
業(yè)績連續(xù)三年下滑 蛋糕越做越小
金種子酒所屬的金種子集團早在1949年便已創(chuàng)建。1998年，金種子酒登錄上交所上市。目前，金種子酒旗下共有“金種子”、“種子”、“醉三秋”、“潁州”、“和秦”等系列。其中，“金種子”、“醉三秋”曾獲“中國馳名商標”，潁州佳釀曾被商務部授予“中華老字號”。
然而，這樣一家曾屢獲殊榮的老字號酒廠在2013年至2015年間卻連遭業(yè)績下滑。該公司在2013年、2014年、2015年營業(yè)收入分別同比下降9.32%、0.27%、16.74%。2015年年末，其營業(yè)收入為17.2億元，比2011年同期減少4000萬元左右，可以說金種子經過四年的發(fā)展，營收規(guī)模反而大不如從前。
而該公司凈利潤在這三年間下滑的更加明顯。2013~2015年間，金種子酒凈利潤分別下滑76.22%、33.64%、41.19%。2015年，其凈利潤為5208萬元，不足2012年凈利潤(5.61億元)的十分之一。
宏觀經濟放緩被金種子酒歸結為其業(yè)績下滑的主要原因。該公司在年報中稱：“2015年，經濟發(fā)展進入新常態(tài)。面對國內宏觀經濟轉型、結構調整、增長方式轉變、“三公消費”受限等政策和行業(yè)調整的影響，白酒行業(yè)競爭加劇，態(tài)勢嚴峻。雖然2015年底白酒市場出現弱復蘇，但并沒有讓行業(yè)整體回暖，白酒行業(yè)進入“L”型曲線發(fā)展時期，呈現出中低速發(fā)展的態(tài)勢。”
對此，卜軍愛也對記者表示：“從2004年開始，白酒行業(yè)進入10年黃金發(fā)展期，但經濟發(fā)展本身具有波段性，最近這些年經濟在連續(xù)增長后進入了緩沖甚至下降的周期。”
而資深白酒專家蔡學費認為，金種子酒業(yè)績的連續(xù)下滑主要與其產品定位有關。他對記者表示：“中低端酒在金種子酒的主營業(yè)務中占據很大的比例，它們市場終端售價大概在30—40元。金種子酒的主銷市場在安徽、蘇北、魯南、豫東南地區(qū)，這一帶的酒廠本來就較集中，且都是以中低端酒為主的，這就使得金種子酒面對競爭壓力較大，為了保證穩(wěn)定住市場份額，金種子酒近些年不斷加大渠道促銷、廣告投入等銷售投入，進一步壓低了它的利潤。”
今年一季度凈利潤大漲 存貨卻持平
金種子酒也意識到了其銷售投入偏高，并在今年一季度降低了銷售支出，其銷售費用為1.54億元，比去年同期減少3000萬元左右。這也使得金種子酒在今年第一季度營業(yè)收入同比下降8.57%的情況下，凈利潤卻實現24.62%的上漲。
對此，卜軍愛對記者表示：“我們今年對銷售費用也進行了分級管控，未來我們在銷售上將更加精準地投入。銷售費用下降也是我們今年第一季度‘減收增利’的主要原因。”
而在今年第一季度“增利”的金種子酒存貨量下降得卻并不明顯。截至今年第一季度末，該公司尚有4.43億元存貨，相比2015年末幾乎持平，在流動資產中占比高達20%。對此，卜軍愛回應記者：“我們的存貨不僅僅包括產成品，還包括原材料和半成品。其中，半成品占據了較高的比重。”
但對上市酒企只見業(yè)績漲，不見存貨降這一現象，蔡學飛卻另有判斷。他對記者表示，“今年，以上市公司為代表的酒企的凈利潤大多出現反彈，但這一反彈伴隨的是庫存量的增加。這說明酒企在渠道競爭層面更多地倚靠了壓貨政策、要求銷售商大量屯貨。而酒企之所以縱容這種情況的存在，主要是為了沖業(yè)績。試想，在銷售層面沒有什么變化的情況下，酒企為什么凈利潤會增長?這主要因為經銷商壓貨導致渠道庫存增加。判斷白酒復蘇要看真實的銷售層面，消費者的購買量是否在增加，原酒企業(yè)的原酒價格、生產量是否在增長。”
今年第一季度營業(yè)收入仍下降，并未將蛋糕做大，金種子酒在白酒行業(yè)集中度不斷上升的情況下如何穩(wěn)定市場份額?曾連續(xù)多年銷售開支居高不下、產品銷售上高度依賴經銷商的金種子酒對于開拓互聯(lián)網銷售渠道寄予不小期望。卜軍愛向記者透露：“我們公司也看到了互聯(lián)網渠道為傳統(tǒng)行業(yè)帶來的重大變革，未來我們將結合互聯(lián)網暢銷產品的開發(fā)及定制酒業(yè)務的應用，大力地啟動網絡招商和微店合作運營等模式。”
今年第一季度，金種子酒銷售商品提供勞務收到的現金為4.03億元，比去年同期減少1.8億元左右。但今年2月迄今，金種子酒股價上漲近30%，截至5月19日，其市盈率已達到90.1倍。
