看待白酒業(yè)績 不應盲目樂觀

疫情就這么蔓延到2020年的下半年了。

過去的大半年時間，整個世界，似乎都變了，變得和我們生活過的幾十年的世界不同了。中國挺住了，國外淪陷了……

人們不再緊密相聚，人們不再頻繁走動，人們不再出門旅游。

而這，似乎也打到了白酒的“七寸”，令人惱火。

國人飲酒的習慣，主要在家與宴請。這和西方不太一樣，他們是酒吧替代了宴請。在家獨酌，多為低度數(shù)釀造酒或者中低端酒;這次疫情，將宴席這一塊掐得死死的。

看過我直播或者文章的朋友，一定記得我說過：白酒的經(jīng)銷模式有個特點，就是有渠道作為緩沖區(qū)，可以壓貨，美化當期財報;也可以不出貨，依靠渠道庫存賣一陣子。筆者認為，今年甚至明年，白酒財報會不如以前好看。

截止目前發(fā)布的白酒上市公司半年報，多數(shù)表現(xiàn)平平，不少是下降的。有的降幅還不小。

不少企業(yè)的半年報數(shù)據(jù)顯示，雖然上半年業(yè)績下降，但是，二季度業(yè)績比一季度要好不少，這其中恐怕有虛有實。實的部分，當然是我們抗疫有力——確實二季度好過一季度。人們也變得更愿意出門了。但虛的部分是什么呢?是在此時刻，依舊可以將貨出給經(jīng)銷商，配合返點等政策，讓經(jīng)銷商這個緩沖區(qū)能再發(fā)揮作用。這樣出來的財報，便會顯得沒那么難看了。

可要知道，疫情截斷的是白酒消費最重要的場景之一，大家只有在聚集一起的時候，才會開懷暢飲，才會酒逢知己，而獨自在家的時候，很多人都不喝酒或喝得很少。失去的這些時光與消費量，就是永遠的失去了。你原來一次聚會能喝二兩，疫情之后，重新再聚的時候，你也無法喝二斤。對么?

因此在筆者看來，直到疫苗出來之前，白酒上市企業(yè)的業(yè)績都是很大的壓力。相信行業(yè)最終一定會恢復以往，可這個時間卻不好說。與此同時，一定有酒企扛不到黎明到來的那一天。

今年的財報，還能靠緩沖區(qū)騰挪一下。但明年呢?今年下半年到明年上半年，資本市場的白酒板塊，也許發(fā)生明顯的格局變化。屆時可能會出現(xiàn)很好的股票的投資買點。

但是，真正值得買入后長期持有的，有兩個原因。

第一，可以預見，疫情終將過去，而白酒們哪怕賣不出去，也就是從新酒變成價值更高的老酒。恢復往日時光的那一刻，便會王者歸來。

第二，這一次的疫情，一定會有相當比例的酒企被收購或者退舞臺。那么，他們原來的市場，便會無聲無息的讓出來，變成強者們的囊中物。

變局不是終局，危機便有機會。