名酒并購(gòu)符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)

在數(shù)學(xué)界，1+1=2是亙古不變的真理。但在酒界，名酒的并購(gòu)重組謀求的從來(lái)都是1+1>2。通過(guò)并購(gòu)不僅可以對(duì)內(nèi)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，對(duì)外迅速擴(kuò)張形成體量?jī)?yōu)勢(shì)，兩強(qiáng)企業(yè)也由競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)為競(jìng)合，實(shí)現(xiàn)區(qū)域酒企或省酒龍頭的進(jìn)一步崛起。因此，在市場(chǎng)主導(dǎo)下，名酒通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合實(shí)現(xiàn)賦能成為酒業(yè)“黃金十年”后的新常態(tài)。

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由市場(chǎng)主導(dǎo)的名酒自主并購(gòu)

2016年4月27日上午，安徽古井貢酒股份有限公司與武漢天龍黃鶴樓酒業(yè)有限公司正式簽署股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，古井貢酒以8.16億元收購(gòu)黃鶴樓酒業(yè)51%的股權(quán)。當(dāng)“老八大名酒”牽手“中國(guó)名酒”，一場(chǎng)白酒行業(yè)的并購(gòu)大幕緩緩拉開。

作為徽酒的龍頭，古井貢酒早在2011年就提出“跨越100億，沖向前三甲”的戰(zhàn)略目標(biāo)及實(shí)施計(jì)劃。然而，2012年，受“三公消費(fèi)”限令影響，酒業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，行業(yè)形勢(shì)的下滑也讓古井貢酒放緩了沖擊百億的步伐。經(jīng)過(guò)兩年的運(yùn)營(yíng)和部署，古井集團(tuán)于2015年全面分解落實(shí)主業(yè)白酒進(jìn)入百億俱樂(lè)部的規(guī)劃。

從2015年的年報(bào)來(lái)看，古井貢酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.19億元，同比增長(zhǎng)13.1%。2016年一季度，成績(jī)也很亮眼，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.43億元，同比增長(zhǎng)10.57%。盡管增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，但距離百億還有不小的差距。對(duì)此，古井貢酒董事長(zhǎng)梁金輝說(shuō)：“各產(chǎn)業(yè)、子公司也都要貢獻(xiàn)資源、融合創(chuàng)新，共同推動(dòng)百億目標(biāo)的早日實(shí)現(xiàn)。”顯然，并購(gòu)黃鶴樓酒業(yè)對(duì)古井貢酒來(lái)說(shuō)是實(shí)現(xiàn)百億目標(biāo)，沖刺行業(yè)三強(qiáng)的一種捷徑。

歷史總是驚人的相似。若干年前，《華夏酒報(bào)》記者曾在洋河一份內(nèi)部文件上看到，洋河要求公司在對(duì)外宣傳中不斷強(qiáng)調(diào)“茅五洋”的提法，以便樹立洋河第一陣營(yíng)的地位。那時(shí)洋河剛剛?cè)胫麟p溝不久，雙方整合后組建的蘇酒集團(tuán)在2011年實(shí)現(xiàn)銷售收入127.41億元，躍居白酒行業(yè)三強(qiáng)并一直保持至今。

作為中國(guó)名酒并購(gòu)整合的代表案例，洋河與雙溝的戰(zhàn)略重組是“1+1>2”效應(yīng)的經(jīng)典詮釋。而古井貢酒與洋河在很多方面是有共性的。

首先，作為蘇酒與徽酒的領(lǐng)軍企業(yè)，在香型口感上兩家企業(yè)具有一定的相似性。洋河主打綿柔，古井貢酒主打淡雅濃香;其次，從終端渠道滲透和深度分銷管理上來(lái)看，兩家企業(yè)的能力也很不錯(cuò);最后，在50～80元和100～300元大眾消費(fèi)價(jià)位，都具備較強(qiáng)的品牌號(hào)召力并占據(jù)一定的市場(chǎng)份額。

但是，古井貢酒和黃鶴樓的組合與洋河和雙溝的組合卻又有著明顯區(qū)別。

洋河與雙溝來(lái)自同一個(gè)陣營(yíng)，并且占據(jù)蘇酒市場(chǎng)的頭兩把交椅。兩個(gè)品牌在原有市場(chǎng)上存在一定重合，通過(guò)整合化敵為友，可以迅速形成合力。同時(shí)，并購(gòu)由政府主導(dǎo)推動(dòng)也減少了企業(yè)磨合的過(guò)程。

而古井貢酒和黃鶴樓酒業(yè)則分屬安徽、湖北兩地，原有市場(chǎng)具有一定區(qū)隔，二者在并購(gòu)之后，短期內(nèi)還很難在市場(chǎng)上形成合力。一方面，安徽省內(nèi)酒業(yè)市場(chǎng)趨于飽和，古井貢酒并購(gòu)黃鶴樓的目的是希望快速實(shí)現(xiàn)向華中市場(chǎng)的擴(kuò)張。另一方面，黃鶴樓雖然在品牌上具有優(yōu)勢(shì)，但渠道運(yùn)作能力相對(duì)弱勢(shì)，在稻花香、枝江等競(jìng)品壓力下丟失了一部分市場(chǎng)份額，古井貢酒入主后，需要一些時(shí)間向其導(dǎo)入管理運(yùn)營(yíng)模式，幫助其盡快收復(fù)失地。

此外，從體量上看，黃鶴樓雖有中國(guó)名酒優(yōu)勢(shì)，但是其5億左右的銷售規(guī)模與當(dāng)時(shí)雙溝25億的體量相比還有一定差距。另外，不同于洋河雙溝由政府主導(dǎo)的并購(gòu)行為，古井貢酒并購(gòu)黃鶴樓完全是由市場(chǎng)主導(dǎo)的自主并購(gòu)。

總得來(lái)說(shuō)，古井貢酒與黃鶴樓的合作，不會(huì)像洋河雙溝那樣迅速形成合力撬動(dòng)市場(chǎng)，但對(duì)整個(gè)徽酒來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一次具有革新意義的嘗試。黃鶴樓的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)在湖北，這有利于古井貢酒將其強(qiáng)大的營(yíng)銷和銷售能力發(fā)揮到優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)安徽以外的地區(qū)，為白酒企業(yè)區(qū)域擴(kuò)張樹立了典范，也為古井貢酒未來(lái)的成長(zhǎng)打開了新的空間。

并購(gòu)符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)

其實(shí)，在酒類行業(yè)不斷調(diào)整下，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的風(fēng)口早已打開。資本力量帶來(lái)的并購(gòu)，引發(fā)酒企重組和強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，不僅可以有效地整合資源，提升品牌效應(yīng)、強(qiáng)化行業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，還促使酒類區(qū)域集群化、企業(yè)集團(tuán)化、規(guī)�；�逐步形成。在白酒產(chǎn)業(yè)進(jìn)入“擠壓式”增長(zhǎng)后，酒企間的橫縱聯(lián)合將越來(lái)越頻繁，無(wú)論是并購(gòu)其他企業(yè)還是被并購(gòu)，無(wú)疑都將推動(dòng)白酒產(chǎn)業(yè)走向競(jìng)合升級(jí)。

近年來(lái)，洋河先后并購(gòu)湖北梨花村酒業(yè)、湖南寧鄉(xiāng)汨羅春酒業(yè)、哈爾濱賓州釀酒廠和貴州貴酒，五糧液并購(gòu)河北永不分梨和河南五谷春等。白酒行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)事件多發(fā)，而2015年的天洋控股集團(tuán)收購(gòu)沱牌舍得也將名酒并購(gòu)?fù)葡蛞粋�(gè)新的高度。

2015年是沱牌舍得提出改制的第13年，這一年迎來(lái)了4家業(yè)外企業(yè)的橄欖枝，最終，天洋控股以10.38億元的價(jià)格受讓了射洪縣人民政府持有的沱牌舍得集團(tuán)38.78%存量國(guó)有股權(quán)，并斥資27.85億元進(jìn)行增資擴(kuò)股，成為沱牌舍得集團(tuán)持股70%的控股股東，其余的30%股權(quán)仍保留在射洪縣人民政府手中。雙方于2015年11月2日簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股協(xié)議》。對(duì)此，宏源證券研究所食品飲料行業(yè)分析師陳嵩昆認(rèn)為，這不僅有助于推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制的改善，提升員工積極性與銷售能力，而且有望帶來(lái)新的業(yè)外資源，助力企業(yè)恢復(fù)與發(fā)展。

顯然，在名酒頻繁并購(gòu)的帶領(lǐng)下，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)生了積極的示范效應(yīng)。酒類流通體系變革也正在聚集。1919酒類直供并購(gòu)購(gòu)酒網(wǎng)，安徽百川系整合區(qū)域經(jīng)銷商，酒仙網(wǎng)參股華龍酒業(yè)，歌德盈香并購(gòu)也買酒和酒老板等等。不僅如此，行業(yè)內(nèi)還出現(xiàn)了生產(chǎn)和流通的上下游互動(dòng)，青青稞酒并購(gòu)中酒網(wǎng)，京糖并購(gòu)華都酒業(yè)等，酒類產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)正越來(lái)越多元化。

在白酒價(jià)格帶持續(xù)受壓，消費(fèi)增長(zhǎng)壓力、產(chǎn)能壓力持續(xù)加強(qiáng)的背景下，白酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已不得不轉(zhuǎn)型升級(jí)，而升級(jí)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展最強(qiáng)有力的支撐，也是化解產(chǎn)能過(guò)剩、降低成本、防范風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)踐“供給側(cè)改革”的有效方法。在產(chǎn)業(yè)調(diào)整變革的新趨勢(shì)下，并購(gòu)顯然是符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)的一條重要路徑。

對(duì)此，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)宋書玉表示：“通過(guò)資源整合，名酒品牌、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、特色產(chǎn)品得到充分發(fā)揮，提高白酒產(chǎn)業(yè)釀造水平，提高酒類流通企業(yè)效率，縮短流通環(huán)節(jié)，提高服務(wù)水平。連橫不僅利于產(chǎn)業(yè)新生態(tài)建立，也可以提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)為消費(fèi)者提供多元化、多品牌服務(wù)。”