五大券商為何密集推薦瀘州老窖？

昨日晚間，瀘州老窖發(fā)布2015年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司全年盈利13.37億-14.96億元，比上年同期增長(zhǎng)52% - 70%;基本每股收益為0.95-1.07元。結(jié)合三季報(bào)看，四季度業(yè)績(jī)不太好，有“隱藏”利潤(rùn)之嫌。

白酒上市公司第一份年度預(yù)報(bào)出爐。12月30日，瀘州老窖發(fā)布2015 年度業(yè)績(jī)預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)52%—70%，預(yù)計(jì)盈利12.37億元—14.95億元。基本每股收益0.95元—1.07元。

而在上周，瀘州老窖持續(xù)登上酒業(yè)頭條。優(yōu)化產(chǎn)品線(xiàn)、逆勢(shì)提價(jià)、管理層調(diào)整……在年終歲末，瀘州老窖打出了一套組合拳。和五糧液隔靴搔癢式的“混改”相比，瀘州老窖大刀闊斧式的改革，斧斧擊中癥結(jié)要害。

民生證券、長(zhǎng)城證券、招商證券、興業(yè)證券、華融證券五大券商集體看好公司，給予積極評(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)。遺憾的是，瀘州老窖的利好，并未在資本市場(chǎng)有所反應(yīng)，上周跌1.37%。不過(guò)11月份瀘州老窖表現(xiàn)不錯(cuò)，漲幅達(dá)到14.44%。

民生證券研究員陳柏儒對(duì)瀘州老窖評(píng)價(jià)可謂中肯，是“白酒龍頭中調(diào)整較晚的公司之一”。

的確如此，在張良時(shí)代，瀘州老窖被洋河股份超越，跌出了行業(yè)前三甲。面對(duì)行業(yè)危機(jī)，瀘州老窖又犯了戰(zhàn)略性錯(cuò)誤，國(guó)窖1573逆勢(shì)提價(jià)，銷(xiāo)售、凈利潤(rùn)開(kāi)始大幅下滑。

屋漏偏逢連夜雨，五億元存款丟失事件，又給了瀘州老窖重重一擊。2014年瀘州老窖內(nèi)外交困，以張良、謝明為首的領(lǐng)導(dǎo)層，趨于保守，并未做出大的改觀。和山西汾酒一樣，瀘州老窖與行業(yè)一線(xiàn)品牌漸行漸遠(yuǎn)。

與山西汾酒不同的是，瀘州老窖沒(méi)有焦慮和迷茫，調(diào)整速度、力度、深度前所未有。核心產(chǎn)品國(guó)窖1573降價(jià)、停貨，整頓產(chǎn)品線(xiàn)，明確國(guó)窖、窖齡、特曲、頭曲、二曲五大核心單品，并停產(chǎn)帶“瀘州老窖”字樣的產(chǎn)品。

與此同時(shí)，嚴(yán)格管控、清理開(kāi)發(fā)條碼，強(qiáng)勢(shì)提價(jià)百元以下的經(jīng)銷(xiāo)產(chǎn)品，清理經(jīng)銷(xiāo)商團(tuán)隊(duì)。據(jù)悉，瀘州老窖將產(chǎn)品條碼由3000多個(gè)縮減至900多個(gè)，且縮減的開(kāi)發(fā)品牌主要集中在100元以下的價(jià)位段。

在動(dòng)經(jīng)銷(xiāo)商“利益”的同時(shí)，瀘州老窖也將矛頭指向了管理層。一直以來(lái)，瀘州老窖都存“一套班子、兩塊牌子”的現(xiàn)象。“集團(tuán)公司”和“股份公司”不分，最大的弊病是權(quán)力高度集權(quán)、行政效率低下，很難適應(yīng)靈活的市場(chǎng)變化。

近日，原瀘州老窖集團(tuán)副總裁孫躍正式出任瀘州老窖集團(tuán)公司總裁、副董事長(zhǎng)、黨委副書(shū)記，原瀘州老窖集團(tuán)總裁張良出任集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記。實(shí)際上，在管理層的利益上，實(shí)現(xiàn)了再分配，也理順了“集團(tuán)公司”和“股份公司”的權(quán)責(zé)。

瀘州老窖大調(diào)整，給資本市場(chǎng)、銷(xiāo)售市場(chǎng)帶來(lái)了好的預(yù)期。長(zhǎng)城證券研究員安雅澤對(duì)瀘州老窖“未來(lái)較為樂(lè)觀”，并認(rèn)為老窖恢復(fù)增長(zhǎng)情況較好，目前量?jī)r(jià)合理，銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，發(fā)展較良性。

瀘州老窖的品牌沒(méi)有問(wèn)題，國(guó)窖1573在高端市場(chǎng)不輸茅臺(tái)、五糧液。解決了產(chǎn)品線(xiàn)混亂、渠道粗放、人事糾葛等癥結(jié)。2016年，瀘州老窖或許能成為增長(zhǎng)最快的白酒上市公司之一。