青島啤酒市值飆升180億背后的秘密

近期，青島啤酒與華潤(rùn)雪花、燕京啤酒等行業(yè)龍頭先后發(fā)出漲價(jià)公告，掀起啤酒企業(yè)漲價(jià)潮。此次漲價(jià)潮也是青島啤酒自去年復(fù)星集團(tuán)取代朝日集團(tuán)成為其二股東以來(lái)，再次站在輿論風(fēng)口。

頻頻利好消息牽引青島啤酒股價(jià)不斷走高。截至1月16日收盤(pán)，青島啤酒總市值達(dá)597.54億元，相較于去年12月1日，僅僅一個(gè)半月，青島啤酒市值飆升181.71億元。

青島啤酒能否東山再起?中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，青島啤酒市值飆升是商業(yè)本質(zhì)的體現(xiàn)，其發(fā)展目前也面臨消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)品線(xiàn)調(diào)整和復(fù)星入股三大紅利。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者致電青島啤酒公關(guān)部詢(xún)問(wèn)市值飆升影響因素及公司未來(lái)規(guī)劃，但截至發(fā)稿，電話(huà)無(wú)人接聽(tīng)。

復(fù)星入場(chǎng)

回溯去年末以來(lái)青島啤酒在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，復(fù)星入場(chǎng)可謂是青島啤酒市值增長(zhǎng)的“助推劑”。

2017年12月20日，青島啤酒發(fā)布公告稱(chēng)，復(fù)星集團(tuán)以55.63億元人民幣的價(jià)格收購(gòu)朝日集團(tuán)所持青島啤酒19.99%的股份，成為青島啤酒第二大股東。這意味著，朝日集團(tuán)與青島啤酒長(zhǎng)達(dá)七年的合作就此終止。

復(fù)星集團(tuán)與朝日集團(tuán)簽署青島啤酒股權(quán)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議后，其董事長(zhǎng)郭廣昌公開(kāi)表示，會(huì)向青島啤酒分享復(fù)星推動(dòng)管理激勵(lì)機(jī)制優(yōu)化經(jīng)驗(yàn)，支持青島啤酒品質(zhì)戰(zhàn)略，并在營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域加強(qiáng)體育、娛樂(lè)資源的嫁接，推動(dòng)在酒店、餐飲、商業(yè)地產(chǎn)等領(lǐng)域開(kāi)放協(xié)作，包括在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)C端共享合作。

受此消息影響，2017年12月22日，青島啤酒股價(jià)當(dāng)天漲幅7.75%，總市值由前一個(gè)交易日(21日)的486.35億元飆升至524.04億元，一天增長(zhǎng)37.69億元。

產(chǎn)品漲價(jià)

復(fù)星入場(chǎng)后，轉(zhuǎn)年而來(lái)的行業(yè)漲價(jià)潮又為青島啤酒市值飆升再添新火。

新年伊始，啤酒行業(yè)成為關(guān)注焦點(diǎn)。1月4日，有媒體報(bào)道稱(chēng)，包括華潤(rùn)雪花、青島啤酒在內(nèi)的多家啤酒企業(yè)從今年1月1日起將對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，并貼出上述兩家公司的調(diào)價(jià)通告函。報(bào)道援引業(yè)內(nèi)人士言論，稱(chēng)此次漲價(jià)幅度在10%-20%。漲價(jià)區(qū)域從銷(xiāo)量比較集中、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比較明顯的區(qū)域或者優(yōu)勢(shì)品種開(kāi)始，并集中在500ml的瓶裝和易拉罐裝。

5日，青島啤酒發(fā)布澄清公告，表示上述媒體報(bào)道嚴(yán)重失實(shí)，公司擬對(duì)部分區(qū)域的部分產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格上調(diào)，而非全部產(chǎn)品，擬漲價(jià)部分產(chǎn)品平均漲幅不超過(guò)5%。盡管澄清了關(guān)于漲價(jià)范圍和幅度的不實(shí)報(bào)道，但也坐實(shí)了漲價(jià)傳聞。

關(guān)于此次漲價(jià)的原因，青島啤酒在公告中表示，主要與包裝材料價(jià)格上漲、生產(chǎn)成本增加有關(guān)。

受漲價(jià)利好消息影響，青島啤酒股價(jià)站上新高度。1月5日，青島啤酒跳空漲停，股價(jià)創(chuàng)30個(gè)月新高，當(dāng)天報(bào)收43.84元，總市值由538.37億元升至592.27億元，增長(zhǎng)53.90億元。

行業(yè)拐點(diǎn)

冰凍三尺非一日之寒，青島啤酒股價(jià)的頻頻上漲與2017年的業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好也息息相關(guān)。三季報(bào)顯示，青島啤酒前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收233.85億元，歸母凈利潤(rùn)18.69億元，同比分別增長(zhǎng)1.51%、1.60%。

盡管僅實(shí)現(xiàn)微增，但相較于前兩年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，青島啤酒似乎已現(xiàn)“東山再起”跡象。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，青島啤酒2015-2016年的營(yíng)業(yè)收入分別為276.35億元、261.06億元，同比分別下降4.87%、5.53%。歸母凈利潤(rùn)降幅更為顯著，分別為13.92%、39.09%。

作為行業(yè)龍頭企業(yè)，青島啤酒業(yè)績(jī)走勢(shì)一定程度上也體現(xiàn)了行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

2014年以后，中國(guó)啤酒行業(yè)進(jìn)入縮量調(diào)整期，國(guó)產(chǎn)啤酒企業(yè)青島啤酒與燕京啤酒受沖擊較大，銷(xiāo)量有所下降，華潤(rùn)、百威亦受到行業(yè)縮量的影響，啤酒銷(xiāo)量有所下降。

為應(yīng)對(duì)縮量調(diào)整，啤酒企業(yè)在建工程大幅減少，資產(chǎn)折舊大幅下降，員工人數(shù)不再增加，周轉(zhuǎn)速度加快，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流逐漸好轉(zhuǎn)。2017年，啤酒行業(yè)銷(xiāo)量小幅提升，逐步企穩(wěn)。

中泰證券食品飲料首席分析師范勁松認(rèn)為，啤酒行業(yè)最壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去了，行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)。

長(zhǎng)江證券在研報(bào)中也表示，2017年以來(lái)，大眾消費(fèi)品表現(xiàn)出較強(qiáng)的復(fù)蘇趨勢(shì)，啤酒作為大眾消費(fèi)品也有望受益，行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)黎明的曙光。中期來(lái)看，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)總量上將進(jìn)入平穩(wěn)期，結(jié)構(gòu)上消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)將日趨明顯，實(shí)現(xiàn)量穩(wěn)價(jià)升。

行業(yè)發(fā)展的曙光能否助力青島啤酒進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道?中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，青島啤酒目前有三大發(fā)展紅利，一是消費(fèi)升級(jí)的紅利，二是自身產(chǎn)品線(xiàn)調(diào)整升級(jí)與創(chuàng)新，三是復(fù)星收購(gòu)其部分股權(quán)引得資本市場(chǎng)的看好。

競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)峻

然而，嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境并不會(huì)隨行業(yè)復(fù)蘇和發(fā)展紅利消失，青島啤酒還面臨著其他啤酒巨頭對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的虎視眈眈。

據(jù)安信證券研究中心數(shù)據(jù)顯示，2016年，國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)占有率居前三位的企業(yè)分別為華潤(rùn)啤酒25.6%、青島啤酒17.2%、百威英博16.2%，相差不超過(guò)10%，遠(yuǎn)低于美國(guó)、日本等國(guó)家啤酒企業(yè)市場(chǎng)份額差距。青島啤酒與百威英博更是僅差1%。

從2017年中報(bào)來(lái)看，華潤(rùn)啤酒業(yè)績(jī)表現(xiàn)及增速均優(yōu)于青島啤酒。數(shù)據(jù)顯示，華潤(rùn)啤酒去年上半年?duì)I收157.74億元，同比增長(zhǎng)3.7%，銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)2.9%至630.6萬(wàn)千升;青島啤酒營(yíng)收150.62億元，同比增長(zhǎng)2.15%，啤酒銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)2%至453萬(wàn)千升。

同期，百威英博在中國(guó)地區(qū)營(yíng)收增長(zhǎng)7.2%，銷(xiāo)量增長(zhǎng)1%，營(yíng)收增速亦高于青島啤酒。

對(duì)于復(fù)星入股青島啤酒，國(guó)外投行也存在不同聲音。美銀美林認(rèn)為，復(fù)星入股青島啤酒進(jìn)軍啤酒行業(yè)，因復(fù)星沒(méi)有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，未必有能力大幅改善青島啤酒的競(jìng)爭(zhēng)力。花旗也表示，在過(guò)去兩年，青島啤酒市場(chǎng)占有率下滑，復(fù)星入股為被動(dòng)投資，因?yàn)槠浣灰坠乐档停�低估值反而�?huì)令市場(chǎng)對(duì)青島啤酒的股價(jià)構(gòu)成負(fù)面情緒。