業(yè)績受挫收購遇阻 ST巖石坎坷“飲酒路”

ST巖石算是和白酒杠上了。ST巖石于日前發(fā)布關于全資子公司完成工商變更公告稱，公司經(jīng)營范圍有所更改，在許可項目內(nèi)增加酒類經(jīng)營。此次變更也顯示出ST巖石深耕白酒市場的決心。據(jù)了解，ST巖石早在2018年就已布局白酒市場，并于2019年成立注冊上海軍酒有限公司(以下簡稱“上海軍酒”)。但今年6月，備受業(yè)內(nèi)關注的章貢酒業(yè)收購案卻被宣告終止。一路收購之下卻不想“翻車”的ST巖石，也開始在業(yè)績上出現(xiàn)疲態(tài)。2019財年，ST巖石營收下滑超過九成，凈利下滑近四成。顯然，從數(shù)據(jù)來看，ST巖石的進軍之路并不好走。對此，白酒營銷專家蔡學飛指出，利用資本力量收購優(yōu)質(zhì)酒業(yè)資產(chǎn)是業(yè)外資本的常規(guī)做法，但單純的資本投資白酒行業(yè)已經(jīng)被證明十分困難，如何在利用資本快速做大體量的同時完善企業(yè)品牌與市場建設、增強市場競爭力、創(chuàng)新營銷模式才是關鍵所在。

深耕白酒

7月3日，ST巖石發(fā)布關于全資子公司完成工商變更公告顯示，ST巖石經(jīng)營范圍有所更改，在許可項目內(nèi)增加了酒類經(jīng)營，值得注意的是，此次變更并非ST巖石為進軍酒行業(yè)的首次動作。今年4月，ST巖石擬通過支付現(xiàn)金的方式購買貴酒發(fā)展所持有的章貢酒業(yè)95%股權(quán)和長江實業(yè)95%股權(quán)，但在6月，ST巖石發(fā)布關于終止重大資產(chǎn)重組事項的公告稱，公司將終止購買章貢酒業(yè)及長江實業(yè)95%的股權(quán)。

對此，ST巖石方面公開表示，受新冠肺炎疫情影響，對章貢酒業(yè)和長江實業(yè)的盡調(diào)工作進展不及預期，貴酒發(fā)展與天音控股的交割審計亦沒有完成，為充分保護上市公司和中小股東利益，故終止本次重大資產(chǎn)重組。待機會成熟時，公司將繼續(xù)推進該項目的重大資本重組。

據(jù)親近品牌人士透露，對于ST巖石來說，因盡調(diào)工作進展不及預期而停止收購章貢酒業(yè)并非壞事，ST巖石同時也在接觸更好的白酒標的公司，章貢酒業(yè)相較于酒類市場而言，已經(jīng)被邊緣化。

針對上述問題，記者向ST巖石董秘辦發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿，對方并未給予回復。

蔡學飛則表示，ST巖石停止收購后，對于本身就處在擠壓態(tài)勢下相對艱難的章貢酒業(yè)來說，是錯失了一次借助資本二次崛起的機會。而對于ST巖石自身來說，也不一定是壞事，就目前來看，章貢酒業(yè)并不是ST巖石一直在重點投入的醬酒板塊。

酒水行業(yè)研究者歐陽千里則進一步指出，此次終止收購對于ST巖石而言，或許在意料之中，卻不妨礙其向白酒行業(yè)傳遞了上市公司進入行業(yè)的聲音。

分食紅利

近年，白酒行業(yè)在經(jīng)歷了深度調(diào)整后，向市場釋放出了極大紅利。資本市場和終端市場的持續(xù)利好，也使得外界資本紛紛入局白酒行業(yè)。值得注意的是，ST巖石看中的醬酒行業(yè)，近年來也一路飄紅。據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，2019年醬酒行業(yè)營收1350億元，凈利潤550億元，雙雙實現(xiàn)20%以上增長。而作為酒類行業(yè)的領頭羊，貴州茅臺近日股價達到1688元/股，盤中最高達到1744.82元/股，目前茅臺總市值已突破2萬億元，高達2.12萬億元，也成功成為A股股王�？礈示祁愂袌黾t利，ST巖石欲通過收購等方式進軍酒類市場，有意分享更多市場紅利。

據(jù)記者了解，ST巖石從2018年下半年開始，就已在向酒類行業(yè)轉(zhuǎn)型的方向進行探索，并且為了能更好地配合酒類業(yè)務的展開，ST巖石先是通過收購白酒銷售線上平臺來試水白酒銷售行業(yè)，隨后在2019年底，ST巖石注冊成立上海軍酒，成為ST巖石專注于白酒銷售的全資子公司。對于成立全資子公司，ST巖石公開表示，公司成立上海軍酒，是為了能更加深入白酒市場而進行的戰(zhàn)略行為，上海軍酒主要是獨立打造自有品牌的高品質(zhì)簡裝白酒。在戰(zhàn)略布局方面，上海軍酒重點拓展河南、江蘇和山東等區(qū)域。

蔡學飛表示，ST巖石布局酒類市場的原因是顯而易見的，白酒是近年來資本熱門板塊，而且就目前情況來看，擁有產(chǎn)區(qū)與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的企業(yè)長期價值不斷凸顯，ST巖石進入酒類市場，也是進一步盤活企業(yè)自身資產(chǎn)、拓展其業(yè)務板塊的重要舉措。

難言坦途

瞄準酒類市場紅利，注冊全資子公司、收購企業(yè)股權(quán)，想要分一杯羹的ST巖石卻并沒有成功。據(jù)ST巖石2019年財報顯示，ST巖石全年營收1.093億元，同比下降90.07%;凈利潤為1246萬元，同比下降38.14%;歸屬于母公司股東凈利潤為1239萬元，同比下降35.56%;而新增的白酒業(yè)務，銷售額僅為517.84萬元。在業(yè)績下滑的同時，并沒有放棄深耕白酒市場，據(jù)了解，ST巖石在白酒銷售業(yè)務上投入成本346.5萬元。

對此，ST巖石相關負責人表示，公司在2019年內(nèi)開始布局并試水白酒銷售業(yè)務。為實現(xiàn)向白酒產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略規(guī)劃，公司主動調(diào)整、收縮了貿(mào)易、融資租賃及商業(yè)保理等業(yè)務，并新增了白酒銷售業(yè)務。因戰(zhàn)略布局及業(yè)務結(jié)構(gòu)的調(diào)整，導致營業(yè)收入有所下滑。

業(yè)績的下滑，也使得ST巖石深耕白酒市場的路越發(fā)艱難，為進一步加大白酒行業(yè)布局，ST巖石決定穩(wěn)妥收購章貢酒業(yè)和長江實業(yè)，來加快自己進軍白酒的步伐。

欲通過收購的方式進入酒類市場，蔡學飛對此表示，目前，中國白酒正進入快速整合期，整個白酒產(chǎn)業(yè)相對比較原始，資本介入程度不夠，因此資本在此時進入投資的價值比較大。在資本的助力下，白酒市場整合升級速度會進一步提高，同時產(chǎn)區(qū)概念也會得到提升。

歐陽千里則表示，資本市場上并不缺乏ST巖石，缺乏的是成長性不錯的酒企、酒商，所以ST巖石很難成功并購合適的對象。換句話說，若是ST巖石復星，估計愿意被其并購的酒企、酒商能排成長龍。ST巖石想要成功進軍白酒市場，關鍵還在于人才，尤其是有全國操盤經(jīng)驗的頂級職業(yè)經(jīng)理人。