青島啤酒逆勢擴(kuò)張鞏固華東市場

10月18日晚間，青島啤酒(600600)發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金收購三得利(中國)投資有限公司所持三得利青島啤酒(上海)有限公司(以下簡稱“事業(yè)合資公司”)和青島啤酒三得利(上海)銷售有限公司(以下簡稱“銷售合資公司”)各50%的股權(quán)。

公告顯示，青島啤酒此次股權(quán)收購交易對價為8.23億元現(xiàn)金與《框架協(xié)議》約定的價格調(diào)整金額之和，交易完成后，兩公司將成為青島啤酒的全資子公司;同時，三得利中國或其母公司將許可目標(biāo)公司及其子公司按雙方約定的方式，在雙方約定的區(qū)域以及許可使用期限內(nèi)獨占使用三得利商標(biāo)和技術(shù)。

事業(yè)合資公司和銷售合資公司均成立于2013年。當(dāng)時，青島啤酒通過全資附屬公司青島啤酒上海松江有限公司，以13.35億元的現(xiàn)金收購三得利中國在上海、江蘇的生產(chǎn)資產(chǎn)。青島啤酒將自己在上海、江蘇的生產(chǎn)資產(chǎn)注入松江公司，而三得利中國同步向松江公司現(xiàn)金增資13.52億元，以取得松江公司50%股權(quán)。松江公司成為雙方的事業(yè)合資公司。

近年來，青啤在濟(jì)南、成都、徐州、石家莊、廣東揭陽、甘肅等多個遷建和改擴(kuò)建工程，公司產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)一步提升。2011年，青啤成功收購了山東新銀麥、杭州紫金灘，購買了廣東活力啤酒的資產(chǎn);2012年落子江西九江、河南洛陽。拿下了長三角市場后，青島啤酒將注意力轉(zhuǎn)到北方。2013年收購嘉禾啤酒、新鐘樓啤酒;2014年，又將綠蘭莎納入版圖。

整合與擴(kuò)張并舉，使青島啤酒不斷壯大，市場占有率持續(xù)上升。今年上半年，在國內(nèi)啤酒市場下滑6.2%的大背景下，青島啤酒累計實現(xiàn)啤酒銷量491.8萬千升，國內(nèi)市場占有率達(dá)20%，利潤位居行業(yè)第一，2015年上半年青島啤酒實現(xiàn)營業(yè)收入160.67億元，凈利潤11.99億元。

目前，經(jīng)過十余年的“跑馬圈地”，啤酒行業(yè)的集中度已經(jīng)非常高，全國啤酒行業(yè)內(nèi)的五大龍頭企業(yè)共同占據(jù)了全國80%的市場。中國酒業(yè)協(xié)會副秘書長兼啤酒分會秘書長何勇表示，國內(nèi)啤酒行業(yè)的規(guī)�；瘮U(kuò)張之路已接近尾聲，目前的可購資源、市場空間和投入成本等客觀原因，均制約了企業(yè)的主觀預(yù)想，中短期之內(nèi)破局的可能性極低。另外，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，大多數(shù)企業(yè)正在收緊擴(kuò)張步伐，青啤卻選擇逆勢出擊收購。

對于此次收購，青島啤酒稱，本次交易完成后，兩公司將成為青島啤酒的全資子公司，可消除原來兩公司之間的持續(xù)關(guān)聯(lián)交易。同時，青島啤酒將進(jìn)一步增強(qiáng)一體化運營能力，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，不斷提升上海和江蘇市場的占有率。

這在東北證券投資顧問陳建林看來，“青島啤酒選擇此時收購是找到了一個比較合適的契機(jī)。從另外一個角度分析，在啤酒行業(yè)，值得并購的標(biāo)的越來越少，青島啤酒有這樣的機(jī)會不容易。”

申萬宏源分析師曾郁文也認(rèn)為本次交易相當(dāng)于青啤低價購入三得利在華東地區(qū)約100余萬噸配置先進(jìn)的產(chǎn)能，與青啤在華東產(chǎn)能共計200萬噸，在此次收購?fù)瓿珊缶鶜w屬青啤所有，有利于青啤在華東市場掌控力提升。