中高端白酒“去寒回暖”

川財(cái)周觀點(diǎn)近日茅臺(tái)下發(fā)通知宣布全面停止定制、貼牌和未經(jīng)審批產(chǎn)品所涉業(yè)務(wù),這一措施利于公司聚焦主業(yè),進(jìn)一步增強(qiáng)品牌力,降低內(nèi)耗以為系列酒營(yíng)造更多發(fā)展空間。舍得方面,得益于公司營(yíng)銷改革及中高端產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng),舍得2018年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.12億元,高端酒同比增長(zhǎng)35.02%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.95億元,同比增長(zhǎng)114.46%。

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2018年白酒行業(yè)景氣度在食品飲料中最高。據(jù)中國(guó)輕工業(yè)網(wǎng)近期公布的數(shù)據(jù)顯示,2018年食品制造、酒制造及飲料制造中,酒制造景氣度最高。2018年白酒利潤(rùn)總額為1251億元,同比增長(zhǎng)30%,景氣度較高;啤酒受益于提價(jià),利潤(rùn)總額扭轉(zhuǎn)2017年下滑態(tài)勢(shì),同比增長(zhǎng)5.6%;葡萄酒利潤(rùn)總額同比降低9.5%;黃酒營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)5.4%的同時(shí)利潤(rùn)總額下滑7.2%。食品制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)7.26%,其中乳制品營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10.72%,但原材料成本增長(zhǎng)及競(jìng)爭(zhēng)加劇使得利潤(rùn)總額同比下降1.4%;調(diào)味品增長(zhǎng)情況較為穩(wěn)定,利潤(rùn)總額245億元,同比增長(zhǎng)1.6%。飲料制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)6.53%,景氣度較低。2019年初以來白酒整體動(dòng)銷良好,其中高端酒動(dòng)銷較為優(yōu)秀。春節(jié)期間茅臺(tái)飛天產(chǎn)品價(jià)格堅(jiān)挺,一批價(jià)基本穩(wěn)定在1700-1800元/瓶,主流零售價(jià)為1800-2000元/瓶,終端商店缺貨情況仍較為普遍;五糧液價(jià)平量增,春節(jié)期間動(dòng)銷優(yōu)秀,江蘇、北京、西北、廣西等地部分經(jīng)銷商表示增速達(dá)兩位以上,部分地區(qū)增幅達(dá)20%-30%,多地區(qū)批價(jià)處于800元左右。同時(shí)白酒企業(yè)逐步發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告,主要白酒龍頭企業(yè)均保持兩位數(shù)增速,行業(yè)消費(fèi)升級(jí)及行業(yè)集中度提升趨勢(shì)未變。近期白酒板塊具有配備價(jià)值,建議關(guān)注提前根據(jù)市場(chǎng)變化做出戰(zhàn)略調(diào)整、品牌力優(yōu)秀的白酒企業(yè)。乳制品方面,大量落后的中小企業(yè)退出市場(chǎng)疊加龍頭企業(yè)加強(qiáng)對(duì)渠道方面布局使得乳制品行業(yè)市場(chǎng)集中度將持續(xù)提升,龍頭企業(yè)提價(jià)控費(fèi)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),建議關(guān)注乳制品龍頭企業(yè)。

市場(chǎng)綜述:本周食品飲料指數(shù)上升1.3%,滬深300指數(shù)上升5.43%,上證綜指上升4.54%,板塊漲幅位于28個(gè)子行業(yè)第28位。具體子行業(yè)中,漲幅前三為其他酒類(10.39%)、葡萄酒(3.57%)、黃酒(3.17%);跌幅前三為乳品(0.77%)、軟飲料(0.76%)、肉制品(-2.33%)。本周漲幅前五的公司包括:*ST椰島(21.17%)、科迪乳業(yè)(12.58%)、煌上煌(10.54%)、中葡股份(9.03%)、上海梅林(9.02%);跌幅前五的公司包括:天潤(rùn)乳業(yè)(-2.45%)、香飄飄(-2.94%)、安井食品(-3,24%)、三全食品(-3.71%)、雙匯發(fā)展(-4.13%)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)低于預(yù)期,原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。