白酒基本面業(yè)績驅(qū)動板塊邏輯更為順暢

近期白酒板塊出現(xiàn)回調(diào)，上周中證白酒指數(shù)下跌4.16%，上證綜指上漲1.12%，滬深300下跌0.5%，白酒板塊跑輸市場。上周北上資金繼續(xù)凈流入146億，2月份以來凈流入487億。今日，白酒板塊繼續(xù)下挫，中證白酒指數(shù)下跌8.25%。

招商基金量化投資部副總監(jiān)、招商中證白酒指數(shù)基金經(jīng)理侯昊表示，節(jié)前白酒板塊受預(yù)期改善及事件性因素帶動漲幅較大，節(jié)后受流動性收緊及市場風(fēng)格調(diào)整影響，板塊出現(xiàn)一定回調(diào)，更多是情緒面、資金面影響。白酒基本面仍然相對較好，高端白酒價(jià)格維持高位、庫存相對低位，龍頭白酒供不應(yīng)求，高端酒整體動銷增長顯著。

從基本面分析，白酒板塊仍然相對較好。白酒春節(jié)動銷及價(jià)格表現(xiàn)均較好，尤其是高端、次高端品牌需求旺盛。高端酒價(jià)格高位堅(jiān)挺，需求旺盛下價(jià)格天花板持續(xù)打開，節(jié)后漲價(jià)預(yù)期升溫，次高端、區(qū)域名酒此前由于疫情對部分場景的沖擊預(yù)期不高，春節(jié)動銷反饋較好，疫情得到有效控制后，消費(fèi)場景復(fù)蘇下仍有回補(bǔ)空間，醬酒市場持續(xù)較熱，主要區(qū)域春節(jié)出貨量增幅明顯，低端自飲酒保持穩(wěn)定增長;春節(jié)開門紅有望帶動板塊業(yè)績超預(yù)期，次高端及區(qū)域名酒二季度仍有超預(yù)期可能，業(yè)績驅(qū)動板塊邏輯更為順暢。

侯昊指出，從基本面角度，建議繼續(xù)關(guān)注名酒提價(jià)、高端酒節(jié)后價(jià)格及庫存情況，配置上在春糖前仍有望有相對較好的投資機(jī)會。中長期行業(yè)趨勢來看，消費(fèi)升級和集中度提升仍有空間，頭部品牌有望持續(xù)享受行業(yè)紅利，拉長投資周期看白酒板塊仍有較好的配置價(jià)值。

基金定期報(bào)告及銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，招商中證白酒指數(shù)基金過去一年、過去三年、過去五年分別創(chuàng)造了113.34%、203.89%、512.63%的收益率，在標(biāo)準(zhǔn)主題指數(shù)股票型基金中分別排名第2、第2、第1。