白酒板塊走弱、貴州茅臺(tái)跌出年內(nèi)新低

“五一”小長(zhǎng)假結(jié)束后，白酒個(gè)股再次遭遇下跌，更有龍頭股跌出年內(nèi)新低。公開數(shù)據(jù)顯示，5月10日，貴州茅臺(tái)最低曾探至1866.01元/股，創(chuàng)下年內(nèi)新低。除貴州茅臺(tái)外，部分被基金經(jīng)理重倉(cāng)的白酒龍頭股也在當(dāng)日遭遇下跌。此外，數(shù)據(jù)顯示，5月以來有超九成的白酒個(gè)股跌幅明顯，部分重倉(cāng)白酒股的明星基金產(chǎn)品收益率也持續(xù)告負(fù)。有基金經(jīng)理表示，受海外貨幣政策預(yù)期及市場(chǎng)影響，導(dǎo)致近期白酒板塊出現(xiàn)回調(diào)。但拉長(zhǎng)時(shí)間來看，白酒板塊仍具備較好的配置價(jià)值。

白酒股不斷遭遇重挫

繼春節(jié)假期后核心資產(chǎn)殺跌明顯，“五一”假期結(jié)束后，部分白酒龍頭股再次遭遇下挫。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，5月10日開盤后，貴州茅臺(tái)一度低開低走，盤中跌破1900元/股，最低價(jià)格曾至1866.01元/股，創(chuàng)下年內(nèi)新低。截至下午收盤，貴州茅臺(tái)報(bào)收1879.03元/股，跌幅1.26%。雖然當(dāng)前僅為5月以來的第3個(gè)交易日，但貴州茅臺(tái)的月內(nèi)累計(jì)跌幅已達(dá)6.37%。

此外，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等白酒龍頭個(gè)股的近期走勢(shì)也波動(dòng)不斷。截至5月10日收盤，山西汾酒、五糧液、瀘州老窖的當(dāng)日跌幅也分別達(dá)1.3%、2.98%、4.79%。同日，包括金徽酒、口子窖、古井貢酒等在內(nèi)的白酒股也小幅下跌。

事實(shí)上，白酒個(gè)股下跌并非短期現(xiàn)象。記者注意到，5月以來，白酒個(gè)股下跌情況明顯。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，在申萬行業(yè)下屬白酒板塊的18只白酒個(gè)股中，除ST舍得外，其余個(gè)股均遭遇下跌。其中，瀘州老窖領(lǐng)跌，跌幅達(dá)11.56%;還有古井貢酒、口子窖的跌幅超10%;而龍頭股如山西汾酒、貴州茅臺(tái)、五糧液的跌幅也分別達(dá)3.47%、6.37%、7.37%。

若拉長(zhǎng)時(shí)間來看，年初至今(1月4日-5月10日)，白酒個(gè)股的漲跌幅則有所不一。其中，貴州茅臺(tái)、五糧液等13只個(gè)股下跌，山西汾酒、酒鬼酒等5只個(gè)股上漲;年內(nèi)跌幅最高為皇臺(tái)酒業(yè)，跌43.89%。

對(duì)于白酒股下跌的原因，招商基金基金經(jīng)理侯昊表示，“五一”小長(zhǎng)假顯示白酒消費(fèi)場(chǎng)景如婚壽宴、商務(wù)宴請(qǐng)等均有明顯改善，渠道終端對(duì)次高端白酒信心也加速恢復(fù)，提振后續(xù)端午、中秋等旺季情緒。但節(jié)后受海外貨幣政策預(yù)期及市場(chǎng)影響，因此白酒板塊出現(xiàn)一定回調(diào)。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮也談到，上述下跌現(xiàn)象主要還是由于白酒股估值處于高位，目前仍處于估值回歸的狀態(tài)。另外，雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期因?yàn)橐咔榈挠绊懣赡軙?huì)推遲，但是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策的邊際收緊預(yù)期還是存在。當(dāng)貨幣政策收緊預(yù)期后，也會(huì)導(dǎo)致白酒板塊處于估值回歸的狀態(tài)。

“喝酒”風(fēng)向還會(huì)繼續(xù)嗎?

值得一提的是，雖然年內(nèi)走勢(shì)波動(dòng)不斷，但白酒個(gè)股仍是大部分基金經(jīng)理的“心頭好”。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，無論按持有基金數(shù)還是按持股總市值來看，貴州茅臺(tái)、五糧液都分別排名第一、第二;另外，瀘州老窖、山西汾酒也是基金經(jīng)理偏愛的白酒股，這4只產(chǎn)品成為基金經(jīng)理投入最高的4只白酒股。截至一季度末，持有貴州茅臺(tái)、五糧液的基金數(shù)分別多達(dá)1774只、1220只，持股總市值分別達(dá)1789.12億元、1224.86億元。不難看出，在一季度白酒板塊回調(diào)的背景下，大部分基金經(jīng)理仍愛“喝酒”。

眾所周知，部分明星經(jīng)理如張坤、劉彥春、王宗合、侯昊等也鐘愛“喝酒”，截至2021年一季度末，上述產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股中持有白酒個(gè)股的比例也居高不下。但受白酒個(gè)股的波動(dòng)影響，部分在一季度末重倉(cāng)白酒的基金產(chǎn)品的收益率也有所回撤。

一季報(bào)顯示，由張坤在管的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合、劉彥春“掌舵”的景順長(zhǎng)城鼎益混合、王宗合管理的鵬華匠心精選混合、侯昊持有的招商中證白酒指數(shù)在一季度末的前十大重倉(cāng)股中均持有貴州茅臺(tái)、五糧液等白酒龍頭股。但數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合、景順長(zhǎng)城鼎益混合、鵬華匠心精選混合A、招商中證白酒指數(shù)的年內(nèi)收益率分別為-0.73%、-4.72%、-5.94%、-11.4%;若拉長(zhǎng)時(shí)間來看，截至5月9日，上述4只產(chǎn)品的年內(nèi)收益率依次分別為-0.22%、-3.16%、-6.61%、-5.61%。

在上述背景下，基金經(jīng)理又是如何看待白酒股的投資價(jià)值?在侯昊看來，上半年白酒板塊業(yè)績(jī)?nèi)杂型�超預(yù)期，建議通過定投逐步進(jìn)行板塊配置，平滑短期波動(dòng)影響，時(shí)間拉長(zhǎng)看，消費(fèi)升級(jí)及集中度提升趨勢(shì)下白酒板塊仍具備較好的配置價(jià)值。

郭施亮也認(rèn)為，當(dāng)前背景并不會(huì)影響基金經(jīng)理繼續(xù)投資白酒股，且多數(shù)基金經(jīng)理還是注重龍頭效應(yīng)。“雖然近期有部分周期板塊崛起，但從基金經(jīng)理的角度來說，他們可能并不會(huì)輕易追趕一些周期股，因?yàn)榛�金�?jīng)理通常更注重企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的確定性。當(dāng)然，不排除部分基金經(jīng)理可能會(huì)有調(diào)倉(cāng)的需求，但整體來看，基金經(jīng)理對(duì)白酒龍頭股的看好預(yù)期還是比較確定。展望未來，白酒股的發(fā)展旋律更多是以時(shí)間換空間去修復(fù)估值。”（原文標(biāo)題：白酒板塊走弱、貴州茅臺(tái)跌出年內(nèi)新低）