茅臺(tái)5連跌 3個(gè)月跌沒(méi)了一個(gè)五糧液

5月10日早盤，A股小幅震蕩反彈，主要股指均微幅飄紅。盤面上，黃金、旅游、煤炭、生物疫苗等板塊漲幅居前，工程機(jī)械、豬肉、航空、銀行等板塊跌幅居前。北上資金凈流入約46億元。貴州茅臺(tái)創(chuàng)年內(nèi)新低

作為A股“神話”的貴州茅臺(tái)，自4月28日發(fā)布2021年一季報(bào)后， 連跌5個(gè)交易日，累計(jì)下跌逾9%，市值縮水逾2400億元，差不多跌沒(méi)了1個(gè)紫金礦業(yè)或1個(gè)三一重工。5月10日早盤，貴州茅臺(tái)一度低開低走，盤中跌破1900元，最低探至1875元，再創(chuàng)年內(nèi)新低。如從2月的高點(diǎn)2627.88元計(jì)算，不到3個(gè)月的時(shí)間，貴州茅臺(tái)市值最大損失近9500億元，幾近等五糧液或農(nóng)業(yè)銀行的總市值。

貴州茅臺(tái)股價(jià)近期承壓主要有兩方面原因，一方面是近二年貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)連續(xù)下降，2021年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)更是降至個(gè)位數(shù)，這令市場(chǎng)對(duì)貴州茅臺(tái)增速預(yù)期下移。并且，一季度經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金的負(fù)增長(zhǎng)也給其股價(jià)帶來(lái)不利影響。

另一方面，估值太高是造成近期貴州茅臺(tái)股價(jià)連續(xù)殺跌的根本原因。2019年貴州茅臺(tái)大漲109%(復(fù)權(quán))，2020年再度大漲逾71%%。股票價(jià)格連續(xù)上漲，以致于股價(jià)脫離了基本面的支撐，造成估值偏高的局面。以今年最高價(jià)計(jì)算，當(dāng)時(shí)的動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)71倍，即使經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整之后，以5月10日午間收盤價(jià)計(jì)算，動(dòng)態(tài)市盈率仍高達(dá)43倍，依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)平均市盈率，也遠(yuǎn)高于貴州茅臺(tái)自身的歷史平均市盈率。白酒股早盤整體呈現(xiàn)分化走勢(shì)，貴州茅臺(tái)的破位，帶動(dòng)瀘州老窖、五糧液等一線白酒股回調(diào)。而ST舍得低開高走強(qiáng)勢(shì)漲停，股價(jià)再度創(chuàng)出歷史新高，則帶動(dòng)水井坊、酒鬼酒、伊力特等二、三線白酒股紛紛上漲。中泰證券表示，隨著年報(bào)、季報(bào)結(jié)束，白酒板塊進(jìn)入淡季，在缺乏業(yè)績(jī)催化的淡季下，應(yīng)當(dāng)主要關(guān)注價(jià)格上行對(duì)股價(jià)的催化，具體而言：(1)歷史上淡季名酒價(jià)格均出現(xiàn)上行;(2)高端引領(lǐng)，次高端跟隨;(3)價(jià)格上行對(duì)股價(jià)具備催化作用。有色金屬牛市愈演愈烈

近期，大宗商品市場(chǎng)又掀起了新一輪漲價(jià)潮，牛市行情愈演愈烈，LME銅價(jià)突破1萬(wàn)美元大關(guān)后，繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻，5月10日早間再度大漲逾2%，最高至10660美元，再創(chuàng)歷史新高;LME鋁、LME錫均創(chuàng)10年以來(lái)新高，LME鋅、LME鉛等也創(chuàng)近年新高。

國(guó)內(nèi)滬銅期貨主力合約早盤也大漲逾4%，進(jìn)一步逼近歷史最高點(diǎn);滬鋁期貨主力合約則一舉突破20000元整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)13年來(lái)新高;滬鋅、滬鉛期貨主力合約也紛紛強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。受有色金屬價(jià)格大漲刺激，早盤A股有色股大幅飆升，截至午間收盤，板塊指數(shù)放量高開高走漲4.22%，連續(xù)第6個(gè)交易日收陽(yáng)。天山鋁業(yè)、銅陵有色、吉翔股份等強(qiáng)勢(shì)漲停，云南銅業(yè)、攀鋼釩鈦、云鋁股份等紛紛大漲逾8%。東吳證券表示，疫苗進(jìn)展順利、流動(dòng)性充裕拉升全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，疊加碳中和背景下大宗品供給端的限制，判斷有色金屬行業(yè)整體進(jìn)入需求和流動(dòng)性共振的上升期，特別是對(duì)制造業(yè)需求敏感的、有供需缺口的品種彈性最大。1)持續(xù)看好強(qiáng)周期的工業(yè)金屬銅、鋁、鋅，特別是排放大、高耗能的電解鋁行業(yè)，建議關(guān)注：神火股份、云鋁股份、索通發(fā)展、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、云南銅業(yè)、江西銅業(yè)。2)回調(diào)不改看好新能源上游材料，碳中和大背景下清潔能源增速更好，鋰、鈷、銅箔、稀土、磁材等需求景氣度可期，關(guān)注天齊鋰業(yè)、融捷股份、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、北方稀土、盛和資源等。（原文標(biāo)題：茅臺(tái)5連跌 3個(gè)月跌沒(méi)了一個(gè)五糧液）