投資分析：關(guān)注區(qū)域強(qiáng)勢白酒品牌的成長機(jī)會

投資要點(diǎn)：

投資策略

大眾消費(fèi)能力提升下區(qū)域強(qiáng)勢白酒品牌增速較快。從2017年年報和2018年一季報來看，高端白酒和次高端白酒業(yè)績表現(xiàn)較為靚眼，而區(qū)域優(yōu)勢白酒品牌如洋河、今世緣、口子窖等在2018Q1表現(xiàn)出了較高的增速，主要原因在于大眾消費(fèi)能力提升下的中高端白酒消費(fèi)升級。白酒消費(fèi)大省安徽、江蘇等省內(nèi)白酒消費(fèi)價格帶都有不同程度的提升，目前主流價格帶基本在200元以上，酒企的毛利率得到改善。年初以前，由于行業(yè)標(biāo)桿茅臺的預(yù)收賬款回落，投資者對于白酒板塊高增速的信心不足，市場預(yù)期與基金持倉同步下降，估值水平也不斷回落。2018年一季報驗證了白酒板塊的高景氣度，同時在大眾消費(fèi)回暖的背景下，2017年乳制品和肉制品等大眾消費(fèi)品的需求有所回升，大眾白酒也得到復(fù)蘇。

板塊一周行情回顧

上周食品飲料指數(shù)周漲幅為1.73%，漲幅位列第4。食品飲料行業(yè)細(xì)分板塊內(nèi)，啤酒(3.44%)、白酒(3.40%)和調(diào)味發(fā)酵品(2.66%)表現(xiàn)相對靠前，乳品(-4.69%)、其他酒類(-2.19%)和肉制品(-1.12%)表現(xiàn)相對較弱。

行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)更新

2018年3月，我國白酒產(chǎn)量為89.70萬千升，同比下降26.1%。

2018年3月我國葡萄酒產(chǎn)量達(dá)到6.10萬千升，和去年同比下降27.4%;葡萄酒的進(jìn)口數(shù)量達(dá)到73,014千升，同比上升29.39%，環(huán)比增長96.62%。進(jìn)口葡萄酒的單價為4629.77美元每千升，同比增長2.48%，環(huán)比下降11.15%。

本周重點(diǎn)公告和新聞

嘉士伯公布了2018年第一季度財報。財報顯示，一季度營收，價格組合，銷量均有所增長。三大高端品牌——凱旋1664、格林堡啤酒、樂堡都取得了較大的增值，分別取得了44%，12%和11%的增長。嘉士伯集團(tuán)精釀啤酒增長了30%，而無醇啤酒在西歐增長了23%。財報顯示，亞洲市場一季度凈營收有機(jī)增長16%，銷量有機(jī)增長12%。在價格提升和持續(xù)的高端化舉措作用下，價格組合增長了3%。

風(fēng)險提示

行業(yè)政策變動風(fēng)險、食品安全問題、原料成本上升、消費(fèi)增速不達(dá)預(yù)期