白酒、調(diào)味品景氣度較高 注意規(guī)避食飲個股退市風(fēng)險

上周板塊及上市公司表現(xiàn)

食品飲料板塊全周呈現(xiàn)低位震蕩走勢，全周收于13196.85點，下跌3.96%，跑贏上證指數(shù)0.56個百分點，在所有一級行業(yè)中排名第10。二級子行業(yè)全部收跌，白酒(-10.79%)、肉制品(-10.60%)兩個子板塊跌幅超過10%，葡萄酒(-7.41%)、其他酒類(-6.84%)、乳品(-5.60%)三板塊跌幅超過5%，跌幅最小的黃酒板塊當(dāng)周也有1.8%的跌幅。從個股來看，當(dāng)周個股多數(shù)收跌，雖然板塊表現(xiàn)不佳，但當(dāng)周仍有25家收漲，1家收平，51家收跌，此外還有*ST皇臺一家暫停上市等待交易所最終決定。19年開源食品飲料投資組合當(dāng)周跌幅1.10%，跑贏食品飲料行業(yè)2.86個百分點;全年上漲36.12%，跑輸食品飲料指數(shù)10.54個百分點。

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行業(yè)新聞及動態(tài)

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☆茅臺集團成立營銷公司引個人投資者投訴上交所發(fā)監(jiān)管函問詢

行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤

上游產(chǎn)品價格方面，豬肉板塊漲跌互現(xiàn)，仔豬價格下降2.18元至43.82元，生豬價格下降0.01至15.03元，豬肉價格上漲0.58元至23.75元。乳品價格漲跌互現(xiàn)，牛奶價格持平元至11.74元，酸奶價格下降0.02元至14.58元，國外品牌嬰兒奶粉上漲0.32元至233.52元，國內(nèi)品牌嬰兒奶粉上漲0.04元至187.85元，中老年奶粉下跌0.13元至97.45元。小麥價格上漲10.30元至2410.30元/噸;玉米價格上漲35.30元至1820.20元/噸;黃豆價格上漲101.60元至3938.30元。白砂糖價格下降0.01元至11.27元/公斤。

投資策略

建議優(yōu)選必選消費屬性強、低估值、穩(wěn)增長的行業(yè)龍頭。國民可支配收入長期增長的趨勢未變，消費者代際變化使得其對入口食物健康、安全的訴求處于更加重要的地位，對于高品質(zhì)、安全(品牌化)、健康產(chǎn)品的需求難以下降。尼爾森數(shù)據(jù)，超過八成中國消費者(82%)表示愿意花更多錢來購買健康的產(chǎn)品。因此從長期來看，我們對于三四線城市升級加速、消費路徑品牌化、堅守行業(yè)龍頭的研究邏輯在短期經(jīng)濟壓力下行的環(huán)境下依舊存在。19年板塊配置建議以穩(wěn)增長為配置主線，建議關(guān)注調(diào)味品板塊(必需品屬性強、業(yè)績增長較為穩(wěn)定)、乳品(業(yè)績穩(wěn)增長、三四線城市放量)、部分大眾品龍頭(必需屬性強，如安琪酵母)、白酒(估值修復(fù)、大眾酒及區(qū)域性龍頭有望放量)、啤酒(周期拐點，升級明顯)。未來投資主線可參照：(1)估值較低，業(yè)績相對穩(wěn)定的龍頭企業(yè)，(2)標的相對稀缺的細分行業(yè)龍頭，(3)國企改革相關(guān)概念。19的投資組合推薦海天味業(yè)、伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜、桃李面包、瀘州老窖、山西汾酒、重慶啤酒。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，食品安全問題，政策風(fēng)險