白酒一季報(bào)業(yè)績飄紅背后的三大隱憂

白酒企業(yè)2019年一季報(bào)陸續(xù)出爐，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，一季度18家白酒企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入760.77億元，是2018年全年業(yè)績的36.47%。其中第一梯隊(duì)“茅、五、洋”的營收分別為216.44億元、175.9億元和08.9億元，較2018年同期均有大幅提高。這不僅讓業(yè)內(nèi)外對白酒的現(xiàn)在和未來充滿希望，在一片贊歌中，酒訊記者查閱大量資料和財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，白酒行業(yè)亮眼業(yè)績的背后依然充滿諸多不確定性。

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業(yè)績飄紅 “持續(xù)力”疲軟

酒訊記者翻閱上市酒企財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，多數(shù)酒企2019年一季報(bào)顯示營收、凈利雙增長。其中，“茅、五、洋”仍處行業(yè)第一梯隊(duì)。一季度，上述3家企業(yè)營收總額為501.24億元，占據(jù)整個(gè)行業(yè)收入的65.89%。

引人注意的是，今年一季度，15家營收上漲的上市白酒企業(yè)中，茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、今世緣等10家企業(yè)，營收、凈利潤均保持了20%以上的增長速度。青青稞酒則成為唯一一家營收、凈利潤雙降的企業(yè)，營收下跌了-23.05%，凈利潤下滑了41.84%。

雖然2019年一季度大多數(shù)白酒企業(yè)業(yè)績大幅上揚(yáng)，但是對照2018年企業(yè)年報(bào)卻也發(fā)現(xiàn)，素有白酒企業(yè)“蓄水池”之稱的預(yù)收賬款增幅卻呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的境地。18家白酒企業(yè)中，茅臺(tái)、水井坊、金種子酒、老白干酒、金徽酒、瀘州老窖、伊力特、*ST皇臺(tái)的“蓄水池”增幅均呈下降趨勢，增幅最高者達(dá)到近200%;下滑最嚴(yán)重的超過了50%。

兩極分化愈演愈烈

近年來，隨著消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級，白酒行業(yè)市場集中度不斷加劇，市場份額不斷向名優(yōu)白酒企業(yè)傾斜。

白酒行業(yè)經(jīng)歷了深度調(diào)整期之后，高端白酒成為酒企盈利的主力軍，越來越多的企業(yè)開始布局產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系調(diào)整，通過提價(jià)、聚焦大單品等手段搶位高端白酒市場。第一梯隊(duì)企業(yè)及區(qū)域頭部品牌雖有可能會(huì)遭遇增幅有所下降，但總體上仍將維持穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢。中小型區(qū)域品牌、省級品牌和地方品牌未來的競爭形勢仍然非常嚴(yán)峻，突圍前景不容樂觀。

酒業(yè)分析人士指出，當(dāng)下，白酒行業(yè)兩極分化格局態(tài)勢日趨明朗，中國白酒行業(yè)正迎來全國化白酒區(qū)域下沉以及區(qū)域化白酒走向全國化布局的階段。優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能和優(yōu)質(zhì)品牌迎來更多市場利好。同時(shí)，日益加劇的市場競爭，也讓中小白酒企業(yè)的發(fā)展前景和市場空間進(jìn)一步壓縮。

營銷費(fèi)用成企業(yè)發(fā)展雙刃劍

企業(yè)營收全線飄紅的亮眼成績背后，各白酒企業(yè)的銷售費(fèi)用占比高漲成為業(yè)內(nèi)難以回避的一個(gè)痛點(diǎn)。酒訊記者梳理發(fā)現(xiàn)，過去的一年，白酒行業(yè)銷售費(fèi)用呈現(xiàn)整體上漲趨勢，其中古井貢酒、水井坊、酒鬼酒、舍得酒業(yè)、青青稞酒、老白干酒、瀘州老窖等酒企的銷售費(fèi)用占營收比例均超過了四分之一。

對此，酒訊記者從多家企業(yè)獲悉，銷售費(fèi)用的增長主要是由于當(dāng)前市場趨暖，各大白酒企業(yè)為進(jìn)一步拓寬市場，均增加了白酒產(chǎn)品的營銷推廣力度，導(dǎo)致銷售費(fèi)用一再攀升。

酒類營銷專家認(rèn)為，由高銷售費(fèi)用帶來的高增速業(yè)績，將會(huì)成為白酒企業(yè)長期發(fā)展的一大隱患。銷售費(fèi)用大幅增長一方面，說明白酒企業(yè)很大程度上是依賴于市場資源投放來拉動(dòng)營收業(yè)績增長。另一方面，也說明企業(yè)面臨擠壓式增長行業(yè)環(huán)境，市場競爭壓力進(jìn)一步增大。未來酒企的營銷大戰(zhàn)結(jié)果難料。

另有業(yè)內(nèi)分析師強(qiáng)調(diào)，高企的銷售成本往往會(huì)成為現(xiàn)階段部分白酒企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)價(jià)的直接理由。然而在市場競爭過程中，價(jià)格天花板是每個(gè)企業(yè)都始終無法完全沖破的。尤其是對于大多數(shù)區(qū)域品牌和尚未形成具有高溢價(jià)品牌的全國性品牌，若只圖眼下營收業(yè)績養(yǎng)眼，盲目擴(kuò)張銷售成本，只會(huì)進(jìn)一步壓縮企業(yè)未來發(fā)展的戰(zhàn)略空間，甚至?xí)�成為企業(yè)發(fā)展道路上無法跨越的“絆腳石”。