十年后 貴州茅臺(tái)能否成為中國(guó)公司市值一哥？

中金公司發(fā)布研報(bào)稱，茅臺(tái)、五糧液未來(lái)10年?duì)I收和利潤(rùn)有望增加10倍以上，且確定性在行業(yè)中最高。其主要邏輯是，未來(lái)10年名酒正在迎來(lái)“快奢品”時(shí)代，即高端酒邁入1000元以上時(shí)代，既有奢侈品的高價(jià)格，亦有快消品的高消費(fèi)頻率，這是一個(gè)很好的細(xì)分成長(zhǎng)市場(chǎng)。中金預(yù)計(jì)，從江浙滬逐步向全國(guó)蔓延的趨勢(shì)下，大眾高端消費(fèi)將以茅臺(tái)和五糧液絕對(duì)主導(dǎo)，其他品牌也面臨較大的發(fā)展機(jī)遇。

貴州茅臺(tái)去年凈利潤(rùn)超過(guò)352億元，以中金公司的研報(bào)測(cè)算，10年后該股凈利潤(rùn)將達(dá)到3520億元。如果保持過(guò)去3年平均估值水平，即30倍左右市盈率，10年后貴州茅臺(tái)的市值將突破10萬(wàn)億大關(guān)。而目前國(guó)內(nèi)市值最大的公司是阿里和騰訊，市值均在2.7萬(wàn)億左右。這意味著，10年后，貴州茅臺(tái)將相當(dāng)于4個(gè)現(xiàn)在的阿里、騰訊。

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就最近幾年的漲幅表現(xiàn)來(lái)看，如果貴州茅臺(tái)十年后市值突破10萬(wàn)億大關(guān)，將有很大可能問(wèn)鼎中國(guó)股王桂冠。能夠構(gòu)成威脅的騰訊阿里，除非未來(lái)10年漲幅超過(guò)4倍，才有可能保持目前股王之位。不過(guò)，以目前它們的表現(xiàn)，難度很大。騰訊控股去年股價(jià)跌幅近23%，基本面?zhèn)涫茴^條系阿里系的困擾;阿里巴巴除了2017年股價(jià)表現(xiàn)較好外，其他年份均不盡如人意。

其他個(gè)股構(gòu)成威脅或許更難。最新市值接近兩萬(wàn)億的工商銀行，過(guò)去十年漲幅略超1倍，未來(lái)10年要漲5倍，難度頗大;最新市值1.46萬(wàn)億的中國(guó)平安，過(guò)去10年漲近4倍，但按照這漲幅計(jì)算，其10年后市值依然難以企及。

萬(wàn)億市值個(gè)股再漲十倍?這對(duì)于很多A股投資者來(lái)說(shuō)，可能是難以想象的一件事情，而且也確實(shí)從來(lái)沒(méi)有發(fā)生過(guò)這種事情。十年前，A股有3只萬(wàn)億市值股票，分別是中國(guó)石油、工商銀行和建設(shè)銀行，其中中國(guó)石油近十年市值跌去三分之一，工商銀行和建設(shè)銀行市值則上漲超過(guò)100%。

而從A股近十年漲幅榜來(lái)看，有25只股票漲幅超過(guò)10倍，華夏幸福漲37倍多居首。不過(guò)，這些大牛股起始階段市值均不高，華夏幸福、順發(fā)恒業(yè)、紫光國(guó)微等十年十倍股十年前市值均不足10億，它們大漲主要是資產(chǎn)重組所致。市值最大的股票就是貴州茅臺(tái)，十年前市值就超過(guò)千億元。

十年來(lái)貴州茅臺(tái)已經(jīng)從千億市值成長(zhǎng)為萬(wàn)億市值股票，未來(lái)十年還能有如此表現(xiàn)嗎?萬(wàn)億市值股票十年十倍，不僅僅在A股市場(chǎng)沒(méi)發(fā)生過(guò)，在美股也同樣沒(méi)出現(xiàn)過(guò)。

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，十年前市值超過(guò)萬(wàn)億元人民幣的美股公司，漲幅最大的是微軟，十年累計(jì)漲幅接近7倍。強(qiáng)生公司位居漲幅榜次席，十年累計(jì)漲幅超過(guò)兩倍。此外，沃爾瑪、寶潔公司兩家公司漲幅超過(guò)一倍。港股市場(chǎng)方面，十年前的萬(wàn)億市值公司中國(guó)移動(dòng)和匯豐控股，十年來(lái)漲幅均只有50%左右。

以A股過(guò)去十年的表現(xiàn)，貴州茅臺(tái)的市值要達(dá)到全國(guó)第一，確實(shí)有一定可能性，但要做到全球第一，難度較大，尤其是過(guò)去十多年來(lái)美股大牛市的背景下。數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，目前美股市場(chǎng)萬(wàn)億市值股票不少，微軟公司最新市值6.67萬(wàn)億元位居首位，亞馬遜市值超過(guò)6.24萬(wàn)億元位居次席，這些超級(jí)美股過(guò)去十年走勢(shì)非常強(qiáng)勁，大部分都翻倍，其中亞馬遜累計(jì)漲幅超22倍，蘋果公司漲幅在十倍左右。