2019Q1基金倉位提升白酒增幅較大

2019Q1食品飲料行業(yè)基金持倉占比15.44%,較2018Q4增加3.86%,增持幅度居各行業(yè)第一。我們認(rèn)為此次大幅增持有以下幾個原因:

2019Q1,北上資金大幅凈流入推動板塊估值持續(xù)修復(fù)。2019年年初,受QFII擴(kuò)額提振,北上資金加速凈流入。1月份北上資金累計凈流入606億元,創(chuàng)陸股通開通以來新高。外資的加速流入帶動A股市場情緒修復(fù),而食品飲料作為外資持倉第一的板塊,也迎來的較強(qiáng)的估值修復(fù)。

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白酒行業(yè)一季度動銷情況超預(yù)期,業(yè)績確定性強(qiáng)。相比18年四季度白酒行業(yè)的低迷情況,春節(jié)期間,白酒整體的動銷超市場預(yù)期。加之3月份春糖會五糧液、水井坊、舍得等推出新品,價格持續(xù)走高,茅臺的一批價也居高不下,預(yù)示著白酒一季度整體動銷情況強(qiáng)勁,預(yù)期差的出現(xiàn)帶動白酒板塊上行。

細(xì)分行業(yè):2019Q1獲得基金加倉的板塊為白酒(1.16%),減倉的板塊依次為乳制品(-1.90%)、肉制品(-1.80%)、調(diào)味品(-1.46%)、食品(-1.15%)、啤酒(-0.79%)和軟飲料(-0.24%)。

個股情況:基金持有市值最高的前十名個股依次為(億元):貴州茅臺(364.06)、五糧液(221.18)、伊利股份(170.82)、瀘州老窖(112.46)、洋河股份(46.30)、順鑫農(nóng)業(yè)(44.04)、古井貢酒(36.98)、中炬高新(32.97)、山西汾酒(32.93)和口子窖(24.66)�；�金加倉最多個股依次為(百萬股):五糧液(2454.80)、煌上煌(903.83)、星湖科技(356.87)、麥趣爾(248.79)、黑芝麻(74.43)和青青稞酒(22.66)。

投資建議:隨著外資的持續(xù)流入,減稅降費以及市場驅(qū)動因素的交替,我們認(rèn)為食品飲料行業(yè)仍具備上升空間,基金倉位有望持續(xù)提升。

w一季度整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略超預(yù)期,貨幣政策和財政政策的發(fā)力,在一定程度上支撐了一季度的經(jīng)濟(jì)基本面。根據(jù)央行季度會議的表述,貨幣政策有邊際緊縮的跡象,市場的矛盾或?qū)�從流動性�?qū)動轉(zhuǎn)向公司基本面支撐。食品飲料行業(yè)受經(jīng)濟(jì)波動較小,業(yè)績確定性較強(qiáng),或接力流動性,成為市場下一輪的主線。此外,隨著外資影響的擴(kuò)大,公募基金有望追隨外資加倉食品飲料行業(yè),建議持續(xù)關(guān)注5月MSCI二次擴(kuò)容前外資的動態(tài)。

w白酒行業(yè):目前茅臺仍處于供需緊俏狀態(tài),五糧液表現(xiàn)也好于預(yù)期,高端白酒景氣度持續(xù)提升。次高端白酒中,瀘州老窖子產(chǎn)品價格提高,衡水老白干下產(chǎn)品均有20-30元左右的提價。高端帶動次高端提價節(jié)奏顯現(xiàn),五糧液、老窖等均控量提價,行情從高端向次高端再向區(qū)域龍頭演變次序不變。高端品牌會帶動次高端品牌價格上揚,預(yù)測白酒全年以提價為主。

w大眾消費品:啤酒行業(yè)中高端化進(jìn)程將是未來發(fā)展趨勢,行業(yè)競爭將從“量”轉(zhuǎn)向“質(zhì)”。隨著啤酒旺季的到來,建議提前布局啤酒行業(yè)。另一方面,4月份增值稅率下調(diào)3%,行業(yè)由于低凈利率的特性,稅率下調(diào)對行業(yè)盈利的彈楷體性較大,業(yè)績改善顯著。調(diào)味品行業(yè),公司業(yè)績增長較為穩(wěn)定,由于其剛需的屬性,消費者粘性強(qiáng)、敏感度低,行業(yè)競爭格局好,集中度有望逐步提升。

重點推薦:千禾味業(yè)、恒順醋業(yè)、香飄飄、重慶啤酒、五糧液、酒鬼酒長期推薦:貴州茅臺、伊利股份、桃李面包、絕味食品、中炬高新重點關(guān)注:安琪酵母、華寶股份、好想你、珠江啤酒、老白干酒、青島啤酒、元祖股份風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、原材料成本上升,食品安全問題,業(yè)績不達(dá)預(yù)期。