白酒板塊持續(xù)活躍 關(guān)注次高端及區(qū)域酒企布局機(jī)會(huì)

隨著中報(bào)季臨近，考慮到高端白酒業(yè)績(jī)確定性高，建議繼續(xù)持有;此外，受益下半年消費(fèi)場(chǎng)景逐步恢復(fù)，優(yōu)質(zhì)次高端酒企及區(qū)域酒企業(yè)績(jī)彈性高，建議積極布局。

該機(jī)構(gòu)指出，高端酒方面，隨著中報(bào)季臨近，短期高端茅五瀘仍為業(yè)績(jī)確定性最高的子板塊，預(yù)計(jì)貴州茅臺(tái)營(yíng)收同比增長(zhǎng)12%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%;五糧液營(yíng)收同比增長(zhǎng)15%。歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%;瀘州老窖營(yíng)收同比下降5%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8%。長(zhǎng)期從產(chǎn)能視角來(lái)看，茅臺(tái)酒產(chǎn)能達(dá)到5.6萬(wàn)噸后短期不再擴(kuò)產(chǎn)奠定了高端白酒子行業(yè)緊平衡的狀態(tài)，同時(shí)高端白酒供需兩端基礎(chǔ)扎實(shí)，未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模有望穩(wěn)步擴(kuò)容，景氣度和確定性仍高。

次高端及區(qū)域酒方面，疫情對(duì)其影響相對(duì)較大，中報(bào)業(yè)績(jī)環(huán)比有改善但同比仍有下滑，次高端及區(qū)域酒企上半年業(yè)績(jī)同比下滑主因消費(fèi)場(chǎng)景的暫時(shí)性缺失而非需求端下降所致，當(dāng)前次高端及區(qū)域酒企已恢復(fù)到6-8成，預(yù)計(jì)隨著消費(fèi)場(chǎng)景逐步恢復(fù)疊加消費(fèi)旺季帶動(dòng)，業(yè)績(jī)有望迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)，酒企彈性較高。長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前飛天茅臺(tái)批價(jià)維持在2400元以上，帶動(dòng)普五、國(guó)窖1573批價(jià)未來(lái)有望挺到1000元+價(jià)格帶，從而進(jìn)一步打開次高端酒價(jià)格天花板，看好率先布局600元價(jià)格帶的次高端及區(qū)域酒企，其中汾酒青花30、國(guó)緣V3、洋河M6+、珍藏級(jí)劍南春等產(chǎn)品未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。