白酒短期調(diào)整不改行業(yè)向好趨勢(shì) 薦5股

投資要點(diǎn)周觀點(diǎn)：白酒方面，近期市場(chǎng)擔(dān)心兩個(gè)問(wèn)題，即禁酒令的擴(kuò)散以及茅臺(tái)加大發(fā)貨量進(jìn)而影響一批價(jià)，我們認(rèn)為目前公務(wù)消費(fèi)占比僅5%左右，因此今年政策限制對(duì)白酒的實(shí)質(zhì)性影響極為有限，更多是市場(chǎng)情緒的波動(dòng)。近期茅臺(tái)穩(wěn)健策略持續(xù)加碼，短期可能對(duì)批價(jià)有所壓制，但未來(lái)2-3年茅臺(tái)供需偏緊的結(jié)構(gòu)無(wú)法改變，其批價(jià)仍舊延續(xù)上行趨勢(shì)。從近期出爐的中報(bào)來(lái)看，汾酒、口子窖、古井等業(yè)績(jī)均超預(yù)期，名酒基本面繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，同期三線非名酒業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，部分酒企二季度收入還是下滑的，反映出行業(yè)分化成長(zhǎng)的趨勢(shì)愈加明顯，繼續(xù)看好未來(lái)2-3年名酒高景氣周期。短期板塊回調(diào)正是積極配置之時(shí)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦貴州茅臺(tái)、山西汾酒、口子窖、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒等。食品方面，平臺(tái)型調(diào)味品龍頭中炬初見(jiàn)雛形，長(zhǎng)期高增長(zhǎng)有望延續(xù)。整體來(lái)看，白酒估值提升對(duì)食品板塊的示范效應(yīng)逐步體現(xiàn)，建議聚焦子行業(yè)趨勢(shì)向好的龍頭品種，重點(diǎn)推薦中炬高新、海天味業(yè)、伊利股份;其他細(xì)分子行業(yè)龍頭，推薦金禾實(shí)業(yè)、安琪酵母、西王食品、H&H國(guó)際控股。

白酒觀點(diǎn)更新：名酒基本面仍舊強(qiáng)勁，短期調(diào)整不改行業(yè)向好趨勢(shì)，堅(jiān)定配置。受禁酒令因素影響，本周白酒板塊出現(xiàn)回調(diào)，我們認(rèn)為今年限制三公消費(fèi)白酒的行業(yè)環(huán)境已與2012年有本質(zhì)差異，經(jīng)過(guò)3年多的行業(yè)調(diào)整期，目前白酒行業(yè)三公消費(fèi)占比已由39%大幅下降至5%，因此從需求端來(lái)看今年政策對(duì)白酒行業(yè)影響極為有限，短期更多的是市場(chǎng)情緒的波動(dòng)。從近期出爐的中報(bào)來(lái)看，汾酒、口子窖、古井等業(yè)績(jī)均超預(yù)期，名酒基本面繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，同期三線非名酒業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，部分酒企二季度收入還是下滑的，反映出行業(yè)分化成長(zhǎng)的趨勢(shì)愈加明顯。整體來(lái)看，三季度茅臺(tái)發(fā)貨量和處罰經(jīng)銷(xiāo)商力度均在加大，短期批價(jià)存在一定壓制會(huì)影響上漲節(jié)奏，但我們認(rèn)為未來(lái)2-3年茅臺(tái)供需偏緊的格局無(wú)法改變，拉長(zhǎng)看其批價(jià)上行趨勢(shì)不改，繼續(xù)看好未來(lái)2-3年白酒景氣周期。短期板塊回調(diào)正是積極配置良機(jī)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。