景氣持續(xù) 白酒板塊機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

昨日，食品飲料行業(yè)上漲0.76%，漲幅位居行業(yè)前列，老白干酒、順鑫農(nóng)業(yè)、貴州茅臺(tái)等幾只白酒股上漲超過1%。分析人士表示，白酒估值向下空間有限，基本面持續(xù)向好，白酒股的反彈將持續(xù)，由于前期回調(diào)幅度較大、時(shí)間較長(zhǎng)，市場(chǎng)預(yù)期重整后，修復(fù)行情在時(shí)間和空間上有望好于市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì)白酒板塊三季報(bào)業(yè)績(jī)將維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，不乏投資機(jī)會(huì)。

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行業(yè)景氣持續(xù)

昨日，滬深兩市震蕩調(diào)整，此前隨大盤下行的白酒板塊表現(xiàn)良好，再度進(jìn)入行業(yè)漲幅榜前列，申萬一級(jí)行業(yè)中，食品飲料指數(shù)上漲0.76%，僅次于采掘和有色金屬行業(yè)。其中，周一下跌6.01%的貴州茅臺(tái)昨日上漲1.29%，周一下跌6.52%的老白干酒昨日上漲1.99%，周一下跌7.37%的順鑫農(nóng)業(yè)昨日上漲1.99%，白酒個(gè)股昨日表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月五糧液集團(tuán)、老窖集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)117億元、43億元，增幅均超25%。從白酒企業(yè)公布的情況來看，貴州茅臺(tái)的渠道反映“雙節(jié)”其間動(dòng)銷良好。五糧液核心城市批發(fā)價(jià)在820元-830元，保持相對(duì)平穩(wěn)，“雙節(jié)”期間五糧液終端動(dòng)銷良好，目前渠道庫存維持一個(gè)月左右水平。

申萬宏源證券表示，整體情況看，龍頭公司回款及發(fā)貨情況符合預(yù)期，部分公司在三季度先后采取了一定控量措施，因此中高端名酒的渠道庫存普遍不高或在合理范圍內(nèi)。價(jià)格依然處于高位或向上的趨勢(shì)中。盡管白酒板塊在三季度大幅調(diào)整，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)分歧，但中秋的驗(yàn)證好于悲觀預(yù)期，行業(yè)景氣仍在上升通道，品牌化、集中化的趨勢(shì)并沒有結(jié)束。

有望繼續(xù)回暖

隨著“雙節(jié)”的結(jié)束，酒企業(yè)績(jī)也將陸續(xù)公布。國泰君安證券表示，“雙節(jié)”已經(jīng)結(jié)束，預(yù)計(jì)近期酒企捷報(bào)有望陸續(xù)傳出，在利好催化的帶動(dòng)下，10月中旬之前有望迎來旺季行情。疊加10月中下旬“秋糖”將于長(zhǎng)沙召開，催化有望繼續(xù)密集釋放。此外，考慮到估值切換時(shí)點(diǎn)亦馬上來臨，春節(jié)旺季情緒升溫，十月底行情有望再度進(jìn)入快速上揚(yáng)階段。

川財(cái)證券分析師歐陽宇劍表示，經(jīng)過三季度的市場(chǎng)調(diào)整，白酒板塊估值快速回落，從6月份38倍 PE(TTM)回落至目前27倍，目前已處于歷史估值中樞下方。從短期看，消費(fèi)板塊估值仍受到一定壓制，白酒行業(yè)整體估值仍處于消化的過程;中期來看，從PEG等指標(biāo)看，部分白酒優(yōu)質(zhì)公司經(jīng)過估值消化已重新回落至價(jià)值投資區(qū)間，待消費(fèi)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖后，可迎來板塊的估值提振;長(zhǎng)期來看，業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)依然是配置白酒板塊的主要因素，隨著大眾消費(fèi)占比提升及行業(yè)格局的逐步成熟，白酒行業(yè)周期性相對(duì)弱化，行業(yè)成長(zhǎng)更為平穩(wěn)，看好具備品牌壁壘、良好的激勵(lì)體制、前瞻戰(zhàn)略與執(zhí)行力的優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)持續(xù)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。

配置方面，申萬宏源證券表示，名酒仍能通過份額集中和消費(fèi)升級(jí)獲得增長(zhǎng)，最好的策略就是緊抓龍頭。