食品飲料行業(yè)：白酒業(yè)績(jī)確定性強(qiáng) 建議持續(xù)關(guān)注

投資要點(diǎn)

上周食品飲料行業(yè)下跌8.45%,其中,白酒、乳制品、調(diào)味品、肉制品、啤酒、軟飲料和食品綜合分別漲跌了-9.68、-3.42、-6.01、-5.48-8.60、-9.99和-5.92個(gè)百分點(diǎn)。2018年初至今食品飲料下跌8.45%在東財(cái)27個(gè)一級(jí)行業(yè)漲幅排行榜中排第3位。 白酒方面,本周板塊下跌較大,并傳白酒將加稅。白酒行業(yè)2017年開始整頓消費(fèi)稅,目前調(diào)整稅率概率較小。十一后,茅臺(tái)批價(jià)平穩(wěn),五糧液有所回升,多品牌繼續(xù)挺價(jià),行業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)。此外,貴州茅臺(tái)擬投資建設(shè)3萬(wàn)噸系列酒技改工程,未來(lái)茅臺(tái)系列酒和茅臺(tái)酒將會(huì)形成1:1的產(chǎn)量格局,達(dá)到兩個(gè)5萬(wàn)噸,后續(xù)考慮到環(huán)境承載能力暫不擴(kuò)建。系列酒定位大眾消費(fèi),將助力公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)雙輪發(fā)展。五糧液改換新包裝,預(yù)計(jì)將為明年的挺價(jià)做準(zhǔn)備。白酒板塊整體業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng),建議持續(xù)關(guān)注。

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乳制品方面,整體上看,伊利蒙牛三季度競(jìng)爭(zhēng)略有趨緩,臨近節(jié)慶有所加強(qiáng),預(yù)計(jì)銷售費(fèi)用率同比提升,環(huán)比趨緩。雙寡頭產(chǎn)品新鮮度良好,渠道庫(kù)存皆較低。今年,伊利股份新品放量,占比提升5個(gè)百分點(diǎn),看好公司發(fā)展。但公司主攻市場(chǎng)份額,主動(dòng)給予渠道大額費(fèi)用支持,業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒗^續(xù)低于營(yíng)收。

【配置建議】 投資方面,看好:伊利股份(600887)、五糧液(000858)、重慶啤酒(600132),謹(jǐn)慎看好:貴州茅臺(tái)(600519)、海天味業(yè)(603288)、中炬高新(600872)、湯臣倍健(300146)、安琪酵母(600298)、涪陵榨菜(002507)、絕味食品(603517)。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】 國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn);食品安全風(fēng)險(xiǎn);經(jīng)濟(jì)增速下滑。