股市分析：白酒行業(yè)市場規(guī)模剖析

一、過去和現(xiàn)在的市場規(guī)模

1、總體

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根據(jù)上圖，白酒銷量增速在2012年行業(yè)低谷期開始進(jìn)入下行趨勢，到2017年增速甚至為負(fù)。

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根據(jù)方正證券，2016年我國白酒銷售收入6125.74億元，同比增長10.07%，產(chǎn)量1358.36萬千升，同比增長3.23%，整體來看，我國白酒行業(yè)目前總體規(guī)模(銷量)已經(jīng)趨于平穩(wěn)。

另有2組國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)：①2016年規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)完成銷售收入6125.74億元(同前文)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額797.15億元。②2017年，白酒銷售收入5654.42億元，同比增長14.42%

可以看到兩組數(shù)據(jù)的銷售收入部分是矛盾的，這里沒法明確哪組正確，但是沒關(guān)系，只要知道這兩年是6000億左右的規(guī)模就可以了。

2、結(jié)構(gòu)

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結(jié)構(gòu)方面，沒有找到這兩年的數(shù)據(jù)，根據(jù)前幾年的數(shù)據(jù)(沒有標(biāo)明統(tǒng)計(jì)口徑，目測是營業(yè)收入)，可以看到中端酒的結(jié)構(gòu)漸漸升高。

二、未來的市場規(guī)模

1、總體

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根據(jù)上圖，未來幾年白酒行業(yè)規(guī)模遞增，年化增速為10%。

另有第一財(cái)經(jīng)日報新聞報道，2018年2月26日，在貴州白酒企業(yè)發(fā)展圓桌會議上，茅臺集團(tuán)董事長袁仁國在會議上指出：白酒行業(yè)進(jìn)入了新的增長周期，發(fā)展呈現(xiàn)出“五個更加”，具體包括：行業(yè)回暖趨勢更加明朗;生產(chǎn)集中度更加提升;提價增利趨勢更加明顯;品牌營銷更加風(fēng)行;白酒企業(yè)探索新零售更加快速。初步估算，未來五年內(nèi)，白酒行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到萬億級。

可以看出，前董事長對行業(yè)規(guī)模的預(yù)期和上圖報告差不多。

2、結(jié)構(gòu)

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根據(jù)上圖(沒有標(biāo)明統(tǒng)計(jì)口徑，目測可能是銷量)，在行業(yè)低谷期高端、次高端份額明顯減少，而未來會遞增，尤其以次高端的增幅最大，中低端則受到壓縮。

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根據(jù)上圖，高端和次高端在幾年內(nèi)的銷售規(guī)模增速最快，相應(yīng)占比也會提高。

另根據(jù)方正證券觀點(diǎn)，未來將是存量博弈下的內(nèi)部結(jié)構(gòu)升級和集中度提升。

三、小結(jié)

小結(jié)一下上述數(shù)據(jù)和觀點(diǎn)，白酒行業(yè)現(xiàn)有規(guī)模在6000億左右，未來保持低速增長，漸漸進(jìn)入存量競爭狀態(tài)(因?yàn)橐?guī)模增長主要靠提價而不是增銷量)，結(jié)構(gòu)上，高端和次高端逐漸擴(kuò)大占比。

個人的看法是，對規(guī)模的增速保守些，用存量思維去看行業(yè)，主要關(guān)注高端和次高端。

對于市場規(guī)模等這類預(yù)測數(shù)據(jù)，我請教過一些研究員朋友，他們的說法是，賣方的預(yù)測數(shù)據(jù)，大多是直接用第三方機(jī)構(gòu)的，而第三方的數(shù)據(jù)也會有拍腦袋的成分。所以，我覺得這些數(shù)據(jù)看個定性就好，具體的精確數(shù)據(jù)不能當(dāng)真，主要應(yīng)該參考過去和現(xiàn)在的數(shù)據(jù)，然后用常識和邏輯去推理，未來大概是什么量級，是增量、存量還是萎縮的市場，就可以了。