啤酒版塊獲資金熱捧再度走強(qiáng) 行業(yè)景氣度回升？

11月13日晚間消息　近日，啤酒股集體走強(qiáng)，今日A股啤酒指數(shù)更是盤中漲近5%，成分股青島啤酒(600600.SH)、重慶啤酒(600132.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)漲逾5%，珠江啤酒(002461.SZ)、惠泉啤酒(600573.SH)等個(gè)股紛紛跟漲，股價(jià)達(dá)近兩月高位。

消息上看，啤酒概念股近兩日逆市走強(qiáng)或和資金追捧有一定關(guān)聯(lián)，啤酒版塊近兩日資金流入額明顯提升，11月12-13日，成交額分別為10.86億元、18.31億元，大單流入金額達(dá)3.25億元、6.20億元。

此外，近期國外資本市場看好國內(nèi)市場紛紛加碼，就在前不久華潤啤酒還獲得Morgan Stanley摩根斯坦利增持，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士日前指出，在股價(jià)上漲的背后，是中國啤酒市場的紅利的不斷擴(kuò)大，而隨著啤酒行業(yè)體量不斷增長，啤酒企業(yè)將呈現(xiàn)從線下終端市場競爭轉(zhuǎn)向資本市場競爭的趨勢。

另一方面，與基本面業(yè)績表現(xiàn)也是分不開的，券商研報(bào)指出三季報(bào)驗(yàn)證啤酒行業(yè)今年迎盈利拐點(diǎn)，行業(yè)整體盈利改善的邏輯逐季兌現(xiàn)。

具體來看，收入端，2019年前三季度，啤酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收428.75億元，同比增長3.88%，其中，Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入152.23億元，與去年同期基本持平。2019年1-9月啤酒行業(yè)產(chǎn)量為3119.40萬千升，同比增加0.7%，在結(jié)構(gòu)升級(jí)和成本費(fèi)用改善的背景下，行業(yè)盈利能力持續(xù)改善。

利潤端，2019前三季度，啤酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤45.64億元，同比增長23.65%，其中三季度單季實(shí)現(xiàn)凈利潤17.78億元，同比增長32.59%。利潤端增速持續(xù)高于收入端，延續(xù)了半年報(bào)態(tài)勢，一方面夯實(shí)了行業(yè)盈利拐點(diǎn)，另一方面也說明企業(yè)受銷量的影響愈發(fā)減弱，行業(yè)主導(dǎo)邏輯將由營收端向利潤端轉(zhuǎn)移。

銷量方面，啤酒行業(yè)三季度銷量有所承壓，總體呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢�？傮w來看，三季度處于去庫存階段。上市公司單三季度銷量均表現(xiàn)出小幅增長或者負(fù)增長態(tài)勢，但未來隨著人們飲酒習(xí)慣的改變，以及主力消費(fèi)人群占比的降低，行業(yè)銷量料將維持平穩(wěn)。

價(jià)格方面，噸酒價(jià)提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢不改，隨著消費(fèi)升級(jí)和多元化消費(fèi)的需求，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)已經(jīng)成為啤酒企業(yè)內(nèi)部增長的驅(qū)動(dòng)因素。同時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也朝著中高端化加速發(fā)展，企業(yè)高端產(chǎn)品的銷量增速基本高于其總體增速。

從受資本熱捧的個(gè)股角度來看，青島啤酒的營收以及凈利潤的規(guī)模均是A股市場啤酒概念股中最大的，該公司在今年前三季度實(shí)現(xiàn)營收248.97億元，同比增長5.13%;同期的歸母凈利潤為25.86億元，同比增長23.15%。

重慶啤酒2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.25億元，同比增長3.47%，歸母凈利潤5.94億元，同比增長54.39%;燕京啤酒前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入103.7億元，同比增長1.34%;同期歸母凈利潤為6.39億元，同比增長4.65%;珠江啤酒前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為34.88億元，同比增長5.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.54億元，同比增長43.4%，扣非凈利潤3.51億元，同比增長84.63%。

由此可觀，啤酒版塊熱門個(gè)股三季報(bào)業(yè)績表現(xiàn)不俗，部分個(gè)股錄得大幅增長，或一定程度上支撐股價(jià)上行邏輯，而啤酒版塊后續(xù)行情又將怎么走呢?

中信建投指出，未來3—5年行業(yè)利潤增長中樞約20%路徑清晰，當(dāng)前估值處于歷史低位，持強(qiáng)烈推薦意見�？春们鄭u啤酒未來2—3年結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，受益于中端經(jīng)典放量替代低端、高端部分隨整體擴(kuò)容，預(yù)計(jì)2021年經(jīng)營性凈利潤接近30億;重慶啤酒如不考慮注入未來2—3年增速約20%，珠江啤酒未來2—3年享受16—17年開始的結(jié)構(gòu)提升紅利，增速高于行業(yè)整體，預(yù)計(jì)中樞在30%以上。

東興證券指出，啤酒行業(yè)三季報(bào)驗(yàn)證19年是行業(yè)盈利的拐點(diǎn)，未來行業(yè)主導(dǎo)邏輯將從營收端向利潤端轉(zhuǎn)移。我們從年初以來一直重點(diǎn)推薦啤酒板塊，行業(yè)今年將是盈利拐點(diǎn)，主因增值稅率下調(diào)、期間費(fèi)用率改善等影響，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)是推動(dòng)行業(yè)盈利能力持續(xù)改善的主要驅(qū)動(dòng)力。而未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)將不斷增強(qiáng)公司平抑季節(jié)性影響的能力，盈利能力也將得到穩(wěn)步提升，持續(xù)推薦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善顯著的青島啤酒、重慶啤酒和珠江啤酒。